為什麼股市不應該停止交易？

●股市使用過這些工具嗎？

美國市場在1988年開始實施熔斷機制；美股在1987年10月19日發生「黑色星期一」崩盤，當時標普500指數重摔22.6%。實施這項機制在於降低整體市場的波動。美國市場在1997年10月27日首次觸發熔斷機制，當時正值亞洲金融風暴期間。這顯示股價劇烈震盪的情況並不常見。美股歷經2000年的達康（dot-com）泡沫破滅和2008年金融危機，皆未曾觸發熔斷機制。

●這些工具有效嗎？

在市場上，這種由恐懼驅使的賣壓相當危險：若沒人想買進資產，情勢就會演變成競相探底。由於市場觸發熔斷機制的情況相當罕見，加上目前的案例不多，因此很難證實這些工具的有效程度。不過，到目前為止，每次股市觸發熔斷機制，隔天都會反彈回升，1997年10月與2020年3月的情況都是如此。

●為何不暫停股市交易？

美國總統川普的確有權關閉股市來因應肺炎疫情。事實上，美國市場曾多次暫停交易，原因包含戰爭、總統死亡以及慶祝重大歷史事件，包括登陸月球和天然與人為災害。例如，紐交所在9月11日恐攻事件後一連四天暫停交易，也在2012年珊迪颶風來襲時暫停交易兩天。且美國市場在全球金融市場具有重要地位，也是強健和活躍的證券交易市場。若美股關閉太久，或理由反覆無常，可能會使投資人認為美國市場無法擺脫政府干預，也不可靠。

股市暫停交易，讓投資人有時間消化資訊，並冷靜做出決定。不過，長期而言，關閉股市將對美國投資活動造成實質傷害，原因是全球投資人可能認為美國資產的避風港光環失色。

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