✔ 最佳答案
您好,我是71年次的盧經理,從事金融業已邁入第八年,專長財富管理及投資理財與保險規劃和稅務等。
泰銘是屬於營運成長且積極投資的公司,現金流量表呈現此類型的公司,通常代表公司經營者對其未來營運成長的企圖心十分強烈。
但是,對外部投資人而言,卻有兩點潛在投資風險不得不加以注意並進行追蹤:
a.公司投資之資金流向是否為財務透明度較高的項目,若是偏向國內會計無法進行實地查核的項目,其盈餘品質就可能產生瑕疵。
b.持續性的高額資本支出加上對外融資,將使公司面對產業景氣的波動風險時,其財務應變能力下降。投資這類型的公司,心理上要有「不是大好,就是大壞」的心理準備。
泰銘的管銷費用十分固定,並沒有因為營收的增加而跟著增加,所以我們可以判斷,泰銘是一家售價導向的公司,鉛價好的時候跟鉛價壞的時候,管銷費用固定就是那麼多,因此鉛價的漲跌,大大地影響到泰銘當年度的獲利表現,這點確實十分符合原物料相關類股的特性。所以我們要找為什麼毛利嚴重衰退的原因,其實直接看鉛價的走勢圖就可以得到答案了。
泰銘已經不像過去幾季那般地持續舉債擴張經營,反而是大量地減少應收帳款和存貨並償還負債,以提升公司的財務結構穩健度,光是這點就值得把它繼續擺在觀察名單裡,因為表示泰銘的經營者並不是笨蛋,因為笨蛋有時候也會曉得,在面對景氣疑慮時,抱著現金才是王道。