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淺談俄羅斯金融風暴
自從一九九七年底東南亞金融危機爆發後,世界上很多發展中國家都先後受到衝擊,俄羅斯受到的影響尤為嚴重,俄羅斯金融市場從一九九七年底先後兩次受到較大衝擊以來,經濟形勢一直未見好轉,到一九九八年中旬動盪逐步升高,最後演變為全面性的金融危機,直到一九九八年末,經濟局勢仍然一蹶不振。
表面上看來,俄羅斯去年發生的金融危機是亞洲金融危機引起的,但實際上俄羅斯本身經濟體質中早已潛伏多年的各種問題才是金融危機爆發的根本原因。俄羅斯從一九九二年一月開始進行全面政經改革,改革的指導思想是由先進西方國家提出的激進改革措施「震盪療法」(Shock Therapy),其主要內涵就是反對國家干預經濟和主張依靠市場來發展經濟,在轉換過程中全面推廣自由化和私有化政策,停止實施國家資金分配及物價管制;概而言之,這種新經濟策略的真正意圖,在取消國有制和國家對經濟監督的方法,並指望市場在以後的經濟活動中完全取代國家原有促進與協調的功能。
俄羅斯的決策者之所以採用「震盪療法」,主要在於他們認為這可使俄羅斯在短期內根除計畫經濟的弊端,迅速縮短與西方先進國家的差距,而且他們認為這種策略最適合俄羅斯社會經濟發展的條件,是改變俄羅斯現有經濟結構,實現體制全面換軌的唯一與最佳選擇。就因為這種策略思想上的嚴重錯誤,埋下後來金融危機的隱憂。
俄羅斯實行「震盪療法」已整整七年,早已遠遠超出當初預定三年的過渡期;七年的實踐顯示這套策略與俄羅斯的國情完全不符,從一九九二年一月起,俄羅斯始終面臨深刻的危機和長期的經濟衰退,其實際GDP和工業生產總值成單調遞減趨勢,雖到一九九七年初有回升的趨勢,但終究抵不過市場的嚴峻考驗;到一九九八年,這兩項指標已減少到百分之五十以上,投資總額減少四分之三,農業生產總值減少了三分之一,全俄羅斯實際工資水平降低百分之五十以上,目前俄羅斯維持經濟運轉的方式一是發行債券,二是大量出口石油,使原本低迷的世界油價更進一步下滑。由於石油仍然是衡量世界經濟的指標,俄國經濟金融危機對世局的影響深遠。
雖然俄羅斯的經濟規模不大,其貿易額只佔全球的百分之二,但俄羅斯是一個特殊的國家,它對全世界其他國家的重要性,不能單純以經濟產值來衡量,俄羅斯是一個核武大國,從安全保障的角度,俄羅斯金融危機的加重,可能導致社會與經濟危機加劇,甚至於可能對全世界造成威脅。另外它是全世界石油、黃金等各種礦產資源最豐富的國家之一,在資金缺乏的情況下,俄羅斯可能被迫不顧價格拋售各種原料,國際原料市場價格下跌將使許多依靠自然資源的發展中國家遭到威脅。俄羅斯金融危機對俄羅斯經濟影響深遠,其造成的問題短時間內無法消除,亞洲金融危機更大大衝擊改變了俄羅斯經濟運行的外部環境,使俄羅斯經濟本身存在的結構缺陷暴露無遺。
國際金融市場上赫赫有名的量子基金(Quantum Fund)及長期管理基金(LTCM),去年無不在俄羅斯市場折戟沉沙,各以虧損數億美元的成績認輸出局。這些國際大型基金的實力及管理運作水準是舉世公認的,在亞洲金融危機期間,他們獲利豐厚,但到了俄羅斯卻慘遭滑鐵盧。大型基金以巨額虧損為結果退出俄羅斯市場,使得國際上進入俄羅斯的長短期資金變少,俄羅斯獲得外資的渠道也愈來愈窄,外資的謹慎投入對迫切需要資金的俄羅斯不啻是雪上加霜;嚴重需要外資的俄羅斯經濟可能陷入資金愈缺乏經濟愈困難,經濟愈困難資金愈不願進入的惡性循環中。
俄羅斯在一九九七年中經濟逐漸轉好之際,曾吸納巨額的外國投資,外國對俄羅斯持有債務和股票超過兩千億美元,其中主要債權人是德國、瑞士與美國的銀行,俄羅斯拖欠外債也是構成全球通貨膨脹的潛伏因素,目前俄國政府所積欠的外債超過一千三百億美元,短期的就有六百億美元,光是要支付利息,每年所需要的資金就超過二百億美元。要不是國際貨幣基金(IMF)在一九九七年中提供二百多億美元的疏困貸款,俄國政府現在恐怕已經破產了。由於俄羅斯具有這些特點,決定了俄羅斯目前在全球金融情勢下相當重要的地位。
俄羅斯的金融危機目前尚未解除,有人預言這場經濟危機最後可能導致超出經濟領域的政治變動,使俄羅斯重回過去共產體制計劃經濟的路線;但去年底聖彼得堡市選舉由自由派的「蘋果黨」獲勝,證明俄羅斯人民還是堅持自由經濟體制,日子再苦他們也不願重回共產黨時代。隨著西元兩千年總統大選迫在眉睫,有意角逐總統職務的俄羅斯政治家,都紛紛提出他們的治國方針,這些政策是否能通過嚴苛的試煉,就要看俄羅斯人民的抉擇了;僅管俄國經濟改革仍有一段長遠的路要走,但以其豐富的資源及高水準的人民素養,俄羅斯仍是一個不可小覷的國家。