股市,利率,債券

2011-01-30 7:01 pm
因為不是財經貿本科,以前對上述分別條列式敘述,並不深究--以為懂了。最近仔細想過,卻反而搞不懂。所以上來就教高明。
書上及網路爬文結果,分述如下:
1. 股,債呈相反走勢。
2. 債券價格與利率成相反走勢。
3. 貨幣利率跌,債券價格升。對股市也有正面發展。
4. 債券殖利率與貨幣利率相近或稍高。
請問:
1. 既然第3點貨幣利率跌,債券價格會走高,不是會影響第1點,變成股市有負面發展。
2. 第2點債券利率跌,債券價格不就高囉。也是對股市有負面影響(第1點)。
3. 那第3點,會不會和第1點相矛盾? 第1點不是提到,股債呈相反走勢。可是貨幣利率低,不是對股市較有正面影響嗎?
觀念有錯,煩請糾正。謝謝。
更新1:

拜託有財經專長,或懂的人不吝指教。 上次 [ 銀行利率與債券利率之相互關係 ]所以會刪除,並非惡意。而是時間到,竟然沒人回應。真慘。這些不是財經科系的基本常識嗎?

更新2:

先有雞! 這已有科學証明。根據模糊的印象,好像是說,蛋殼上有種物質只有雞才有。所以不可能憑空跑出有這種物質的"蛋"。 這我就更不懂了。懂上述這些關聯的人.........不肯講。有這麼嚴重嗎? 不是知識交流嗎? 更何況又沒利益衝突。 我只是看書不明白想求知而已。個人投資個人的,又不會相互干擾影響。 當然,不想講是有可能,否則我上篇應該不至於沒人知道。

更新3:

謝謝002,這下真懂了。圖下第一段就是我想知道的原委。我就是看科老的書,發現以科老身分不可能出錯,一定是我觀念不夠清楚。真的感激不盡。謝謝。看了三遍,以前都太隨便了。還好有你的解釋。

更新4:

因為規定要等四小時,等我睡完午覺,我會自選你為最佳解答。再次感謝。

更新5:

貨幣利率的問題我懂了。 還有個問題: 如果敘述1 正確。那為何債券殖利率高會對股市形成壓力(P.117)。 殖利率高不是價格就會受到壓縮,那對敘述1的股市不是有利嗎? 為何會對股市造成壓力。 書上對[ 債券殖利率高會對股市形成壓力 ]的解釋我懂,可是與敘述1又如何自圓其說? 請再次釋疑,謝謝。

更新6:

其他兩位要向你們說聲抱歉,並感謝,尤其是Morris。我就擔心這樣--怕有人也寫很多很清楚。 因為我上面已經說要給002了,只是等時間到而已。特別是他竟然知道我在討論的是科老的書中問題,連第幾行都寫了--可見那本書她比我熟。我真的很開心遇到高手了。 也謝謝Morris,我也知道[ 位置 ]很重要,只是還沒把它"關聯"在一起,這也是科老一直瞧不起經濟專家,而我很在乎很想學的東西。 感謝大家 祝 Happy Chinese New Year !

回答 (4)

2011-01-30 8:29 pm
✔ 最佳答案
哈囉~~
你的問題簡單講就是一個循環概念而已
股市上漲--經濟向上,投機氣盛,積極型投資
債券上漲--股市崩盤,熊市避險,保本型投資


圖片參考:http://imgcld.yimg.com/8/n/AA00651057/o/101101300204613869375040.jpg


第一個問題
利率起跌,債券走高,而股市會趨近於"同步"走低,股債走勢好像一個翹翹板一樣,一邊高一邊就低,可是股市並非永無止盡的下跌,等到股市落底後,低利率創造的資金寬鬆會成為股市的動能,所以第三點的正面發展指的是股市落底後的情形

第二個問題
這裡的債券指的主要是美國公債,是熊市中避險的概念,是股市崩盤時資金的避風港,大家會搶進債券,一定是對未來前景感到悲觀,當有些人發現經濟似乎沒有想像中壞的時候,股市會開始復甦,而債券仍在相對高點,但是當越來越多人對經濟感到樂觀,他們會開始把固定收益的債券資金,轉進股市,而形成債券價格逐漸下跌,股市慢慢上漲的情形

第三個問題
跟第一個問題一樣,利率低,股市上漲指的是利率低到股市落底之後的情形,並非利率一調降,就會對股市帶來立即的幫助

現今金融商品日益複雜
股債翹翹板的觀念只能說是一個通則
但是並非絕對
黑天鵝效應每幾年就會發生一次
在投資前還是需要因時制宜


2011-01-30 13:49:16 補充:
這個問題還是循環的概念

債券殖利率高 = 債券便宜 = 股市在相對高點 (根據股債翹翹板)
p117最後三行
假設債券利率高於通膨&股利
大家會選擇債券

因為債券固定配息可說是低風險投資
在股市相對高點
低風險商品就能打敗通膨&股利
對大家來說應該很有吸引力吧
於是資金轉債市
而股市逐漸向下
股債仍呈現相反走勢
2015-06-06 2:46 am
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2011-01-30 9:41 pm
先定義一下:

一、債券:P與 i 成反比。
這裡的利率是指票面利率或債券殖利率。

二、股票:P與 i 成反比。
這裡的利率指的是市場利率,或是你說的貨幣利率。
i 愈高,借貸的成本愈高。

三、債券殖利率與市場利率相近,而當中央銀行進行公開市場操作時,會影響市場利率,進而影響債券殖利率。
(公開市場操作:當市場利率過高時,央行買入 合格之債券或票券,釋出資金以引導市場利率回跌。當市場資金過於浮濫時,央行發行可 轉讓定期存單,收縮市場資金以引導市場利率回升)

四、債券利率分為兩種:
票面利率(固定不變): 是指登記在債券上的利率,做為配息的基準,如果票面利率10%,投資金額是100萬,就是每年可領10萬的利息,該利率高,債券價格高(很容易理解,配息高的就比較貴)。

債券殖利率(因買入價格而變動): 如果不考慮利息再滾入複利的話,單利的債券殖利率公式如下:

YTM=(債券年利息+(債券面值-債券買入價格)/(債券買入價格*剩餘到期年限)*100%
該利率高、債券價格低。(與市場利率相近的,就是這個)

五、股票(EPS的報酬)、債券(YTM或票面利率)、定存(市場利率)這三種,無論哪一種,投資人一定都是往最好賺或能保值的工具去選擇。


有了以上認識,再從你的問題解答

1. 股,債呈相反走勢。
這部份不一定

股票上揚是因為市場利率低,資金無處去,放股票比放定存好,自然就會選擇股票,而且市場利率低是,資金成本低,大家容易借貸,精明的投資者會向銀行借錢投資。
造成股市上漲,但是1%跟3%投資人如果都認為是低利 的話即使是從1%開始升上來,股票還是會漲因為投資人認為,借3%的錢來賺10%的錢,扣掉後還是賺7%,這部份有的人就會對書上說的,股票:P與 i 成反比產生懷疑,明明就是升息,為什麼股市還是漲,那是因為利率還在投資者的容忍範圍內 。

再說,如果目前正要處於升息,照理說債券:P與 i 成反比,應該大家都會賣掉債券,可是偏偏債券價格就是不下來,這是因為目前低利環境再降也降不到哪裡去,如果票面利率夠高,反而有可能造成投資者搶進,造成升息時,債券因票面利率高造成投資者溢價搶購的怪現象。

換句話說,書是死的,人是活的,投資者跟商人一樣,隨利潤而居,那邊好賺那邊去,憑的是事實,而不是理論。

2. 債券價格與利率成相反走勢。
這部份你懂,只是要知道是市場利率影響債券價格,進而影響債券殖率,而買入價格因市場利率而變動,並修正至債券殖利率與市場利率相近的價格為止,而且在到期前會一直浮動。

3. 貨幣利率跌,債券價格升。對股市也有正面發展。

這時候要看利率是處於什麼位置
i 由高往低正要開始循環,這時買入債券,之後的降息會帶動債券價格上漲,而企業因為借款成本降低,也會反應在財報上,進而推升股價,而且市場利率往下循環,還能刺激投資人提高財務槓桿,借低利的資金來賺取高利率的報酬,這時期的股市都會有起色,不過在這之前我們假設股市是低迷的,原因是高利率會增加企業借貸成本,造成獲利不佳。4. 債券殖利率與貨幣利率相近或稍高。
這部份書上有寫了。

所以:那第3點,會不會和第1點相矛盾? 第1點不是提到,股債呈相反走勢。可是貨幣利率低,不是對股市較有正面影響嗎?

如果依個人解釋的第三點,是債券會先好,再來才是股市,而且是從高利率往下開始循環。

~~~ 呼~~~手好痠 ~~~

2011-01-30 13:47:28 補充:
第三點補充,當市場利率到低點,會引導資金往高利率的地方去,這時的債券價格比較高,如果開始進到升息循環,債券投資者為了不損失價差,就會把債券資金挪到其他地方,如股市,造成資金市場上資金充沛,進而推升股票市場。
參考: 楊小欣
2011-01-30 7:21 pm
以下為我個人認知不代表對的..
所有金融商品的漲跌基本上是沒有關聯的...
這兩年加權指數漲了一倍有些股票已經翻了好幾倍豆係喋??
世界各國利率貼近於零時..為何各國的貨幣有升有貶???
我個人的觀點是每種金融商品都有關係..
但它們的漲跌則是取決於市場的需求以及該商品的供應..也就是供需!
這個供應與需求就像是雞與蛋的關聯一樣
如果了解的人他怎肯跟您講???
不了解的人又很愛亂講!!


2011-01-30 13:16:42 補充:
嗯~是先有科斯托蘭尼??還是先有科斯托蘭尼雞蛋???
參考: 我賭~~是先有蛋!, 本次回答收入我的知識檔案


收錄日期: 2021-04-20 21:36:38
原文連結 [永久失效]:
https://hk.answers.yahoo.com/question/index?qid=20110130000010KK02046

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