徵求空單避險換算比例公式

以投資市值100萬元(現股為例)



30點(選擇權)賣權市值為乘以50元=1500元 比例換算100萬元市值大盤下探5%



試問 30點需買進賣權多少口為合理避險規範此大盤或100萬元損失5%?

您的問題中變動因素太多 ,我只能約略回答.
首先股票市值100萬,分一檔大型股權值股,多檔大型權值股
或一檔小型股,多檔小型股,或是隨機採樣的投資組合,
因為攸關的就是Delta值,如果有明確的投資組合我有軟體可以推算出100萬投資組合的Delta值.

假設Delta值為1好了,下跌5%就是賠5萬,若要完全避險賣權30點大約是5800P,而它的Delta值為-0.0096當大盤6550下跌5%差不多到6222,此時加上您推論的5/17距到期剩3天,賣權價外400點的位置權利金恐怕低於10點,這樣一來完全沒有避險空間
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若是發生在下禮拜5/11-5/15賣權5800有機會漲到50-60所以一口大概可以規避1000損失,5萬就是50口,而50口要7萬5,避險成本大於風險值,有點不划算,所以真要避險可考慮用期貨.如要精算可能要給我更多的變動因素.希望有回答到你的問題.
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2009-05-14 13:09:56 補充：
理論跟實際是有些落差的,以上個禮拜的假設值來看,對照下來真的是一點避險功能都沒有,縱使大盤有已經跌破6400了,卻呈現現貨跟賣權兩邊都賠的狀況,原因就是時間價值遞減跟波動率同歩下降,所以當初建議用期指來避險較為恰當,樓下的朋友說法跟我亦雷同,只是時間點不同罷了,但是對照今日也是沒什麼避險功能,只能說工具本身的特性就是如此,但是真要避險也不是沒辦法,只是使用的策略不同,有機會在詳述了.

2009-05-18 09:39:36 補充：
樓下的公式多打了一個零啦.真的要避險要視當時的狀況,而且變動因數太多絕對不是一個簡單公式就能解決,縱使真的如您所言的下殺,也不是只有下12口30點的賣權就可以規避,理論跟實務真的有一點落差,比較納悶的是期貨風險怎麼會大呢?算好你投資組合的Delta值,再計算您要規避的風險比例,就可以下同等的口數,達到避險的功能.如果堅持要用選擇權來避險,可以,不過可能要改變一定要用30點來買的概念,而是用你打算花多少避險成本來規劃.可以mail給我你的部位跟願意出的避險成本,我做給你看.

2009-05-19 10:00:46 補充：
期貨有三大功能 投機 避險 價格發現
拿來投機風險當然大
避險不就是跟你的部位相反 等於你同時握有多空部位 只是比例的不同 一邊賺一邊賠 哪來的風險
避險成本多少 跟你的意思是一樣的 只是怎麼規劃而已 同樣都是看錯不停損 真的在中期過後去挑10-30點的 要達到避險效果真的不大
我專門做賣方 避險是我的強項
期貨也是我常拿來用的避險工具
希望閣下真的能了解選擇權的特性

2009-05-20 09:23:14 補充：
我覺得每天跟你交換心得還蠻愉快的
只是我都是針對您的問題避險來探討
但閣下似乎都會轉到投機的想法
你有現貨多頭 要避險下期貨空單
一定有一方會看錯
縱然期指漲停鎖死 你的現貨也是漲停啊
就風險而言沒有閣下所謂的玩死人 除非一開始比例下錯
但就保證金的部分口袋是要深一點 但那也只是保證金
不是避險成本
但選擇權就不一樣了 萬一意外沒發生 那些錢可是不見
盤勢不外乎 漲 盤 跌
用期貨跟選擇權來避險 唯一差別是盤整
若要避險還是不要用到太價外 真的把你的想法跟部位跟我講
我做給你參考看看

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如果你買的股票與加權指數或期貨相關性達90%(X)
另外再查30點賣權的Delta值多少(大約0.3,這只是舉例)(Y)
其他還有期貨指數,假設是6500點(Z)
你的股票市值100萬(A)
公式=A/(Z*50*Y*X)
=10000000/(6500*50*0.3*0.9)
=11.39
所以大約買進11~12口賣權即可

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