雷曼某系列估值

Dear Mr. Choi,

Would you please explain to me more clearly about the following:

2008-11-08 22:28:14 補充 今日報導：【已於本月5日啓動程序，終止若干系列迷債抵押品相關掉期協議 CSO (Credit Swap Obligation)。據悉，系列34、35及36抵押品的 CSO 已出現違約，但暫「未蝕入本金」，故終止CSO程序以保本金。】

在【未蝕入本金】一段，個人理解是帳面本金值無虧蝕，因無有關掛鉤公司破產，現只等待第2重抵押品-IE00B03TKP85以市場出售、拍賣或贖回方式套回本金。現市場報價NAV USD$1.165。

由於CDS(買保險)的對方11月到期無再交保費， Beryl簡單合成型CDOs中，最凶險的CDS失-效，迷債無需再負任何保險責任。

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Refering to the following newspaper, it seems that there is some problem with Series 34, 35, and 36. Will the outcome be below 60-70%?

http://hk.news.yahoo.com/article/081107/4/94p3.html

Sorry to bother you. Please let me have your answer soonest possible. Many thanks.

想請教：(迷債 35)

(1)迷債的抵押品是Beryl Finance(控股)合成組合浮息票據。

(2) Beryl Finance(控股)合成組合浮息票據之抵押品是雷曼貨幣市場基金-IE00B03TKP85。

(3) 除了這些，Beryl Finance(控股)合成組合浮息票據還會不會LINK著其他東西（例如債務票據之類的高危產品）？　

(4) 舉例#35 現在已拆除掉期協議 CSO (Credit Swap Obligation)，就算再有信貨事件，也無需迷債持有人負責賠償。但不知 Beryl之票據背後還有甚麼 LINK呢？會不會對迷債之價值做成威脅？

2008-11-13 14:27:02 補充：
你好！我請想問你在何處得知 IE00B03TKP85的LEHMAN USD LIQUIDITY FUND不在LEHMAN破產賬目內？我姨母很擔心有LEHMAN字句的FUND是賣不得的（無價值），很怕是凍結了，恐怕BANK OF NEW YORK MELLON不能幫我們保管／賣．

2008-11-13 14:27:18 補充：
（下）

由於以上 LEHMAN字樣的FUND，X 島在7/11財經版說〔苦主慘啦！〕，好在後來在11/11改口說〔若果不在雷曼破產賬目內便無事〕．究竟　IE00B03TKP85　是在　雷曼破產賬目內　還是在　BANK OF NEW YORK MELLON及可買／賣，而市價仍走勢如　http://www.boursier.com/vals/OPCVM/IE00B03TKP85-cours-lehman+usd+liquidi.html？

昨天通過的〔特權法〕恐怕會拖慢回購進度。請賜教．

2008-11-14 09:29:39 補充：
Lehman Liquidity Fund-IE00B03TKP85(貨幣市場基金)：


萬分感謝指教，我姨母可安心了！閣下見識廣博，心通理明，相信閣下之理論和發表，救了不少迷途羔羊，不必終日坐困愁城！ 再三多謝！


回答列於　http://hk.knowledge.yahoo.com/question/question?qid=7008111400072

2008-11-19 17:47:22 補充：
我阿姨剛收到中銀香港答覆查詢如下：

「Lehman US Dollar Liquidity Fund Institutional Reserve Accumulation
Class」(簡稱「LBF」)是一項流通性的貨幣市場基金，有限度地參與對信貸、市場及
流通性風險所引致的損失(with limited exposure to losses due to
credit,market, and liquidity risks)。雖然LBF冠以「雷曼兄弟(Lehman
Brothers)」之名，但LBF的資產與雷曼破產分開。LBF投資於商業票據(Commercial
Paper）。

2008-11-19 17:47:51 補充：
（２）

回購協議(Repurchase Agreements)，短期債券(Short-term Bonds)或其他貨
幣市場基金(Money Funds)。雖然LBF的資產如常運作，但LBF現時已停止接受投資者贖回基金單位。如有任何查詢，歡迎回覆此電郵或於服務時間內致電本行客戶服務熱線 (852) 2836　8708。

（我剛去電親自問過，中銀香港說：LBF每兩個星期才放一次出來給基金客戶贖回的‧）

Refer to #34/35/36, I hope they can refund all the principal money from
the bank.

2008-11-13 16:57:15 補充：
我亞媽都買了#35迷你, 我們現在真的很擔心可取回多少?
有確實資料請求披露一點.
現在銀行的所謂客戶經理什麼都不知, 最終扺押品值不值錢?

此敏感時期無專家名人敢講迷債價值，但要跟銀行和解或訴訟的苦主，真是要做下功課，了解清楚才接受銀行的賠償價，免得再次受到傷害！

這樣看你債券是屬於第一重的CDO結構,抵押品放於真正低風險的投資,用作擔保reference entity不出事,如reference entity不出事,贖回價值不會太低吧.