CONSTELLATION結構性零售債券系列23 ..呢隻債券,而家有冇問題??

這系列的信貸相連票據是與下列機構的票據掛鉤的:-

UBS AG
BNP Paribas
HSBC Holdings plc
Deutsche Bank AG
Bank of America Corporation
Citigroup Inc.
Standard Chartered Bank

由於以上沒有Lehman Brothers,你的票據暫時沒有發生違約事件,好像不怕,然而,當我看到有關"違約事件"的定義,也有點替你們擔心,

Credit event:

(1) Bankruptcy
(2) Failure to Pay
(3) Restructuring

這三事件發生的機會本來也不是很大,問題是在文件之中有更可怕的事,就是trustee (DB Trustees (Hong Kong) Ltd., 在發行人發生"Event of Derault,或有關掛鉤票或有關抵押品出現Event of early redemption的時候,你的票據便會被提前贖回.問題是那發行人"Constellation Ltd."是一家完全沒有人監管的空殼公司,這公司有絕對權力決定替你買什麼抵押品(很有可能,這家公司是DBS控制的公司),所以,它有權作出任何事.由於那些抵押品很有可能已經不值錢,發行人很有可能以抵押品需要提前贖回為理由強迫你們提前贖回.提前贖回的金額當然是會與本金相差很遠了.

由於發行人完全不受監管,透明度亦很低,這些票據的情況將如何是完全操縱在發行人手上的.

以前我沒有詳細看過這些文件,現在一看,實在不寒慄.坊間流傳的消息指出,這Constellation系列的始作俑者是DBS Bank,現在由於事情鬧大了,我相信他們為了自己的名譽就未必敢亂來了.現在如果你要求提早贖回等於自己放棄權利,這是下下之策.上上之策是把事情鬧大,令DBS Bank不敢把自己在CDO, CDS的投資損失用這些票據為手段轉嫁到你們身上,到期時就有望拿回本金了.

根據這種合約,你們是受到極不平等的對待,政府容許Constellation Ltd.這種完全沒有監管的私人公司充當發行人,是非常不負責任的.

2008-11-03 14:03:27 補充：
Event of "Default" 才對

發行人應該有把你們抵押品的資料給你們吧?不過我相信那也不會是什麼好東西.他們出這種債務的出發點本來就是把這些抵押品的風險轉移給你們,由於你們根據合約,是完全沒有權選擇抵押品的,所以這種投資的風險是極高,可以說是"肉隨針板上",你們可以問律師的意見,可否以這一點把合約定義為不合法.

2008-11-03 14:07:21 補充：
不過,我看機會也不會很大了,因為那份銷售文件基本上是提及這一切的.當然,如果對於完全看不懂這樣文件的老人家來說,他們的勝算就高一點.其實,發行人出這債券的行為很可恥.我只可以這樣說!

2008-11-04 12:46:52 補充：
你可以問銀行要一份你當時填的風險評估,當時必須要你簽名方可作實,如果那評估的級別有異於這種投資產品的風險,你就可以向金管局投訴了.如果當時那風險評估是附合這種產品的級別,那麼你可以做的事情並不多.我建議你要求銀行提供抵押品的資料,看看那些抵押品是什麼才作打算.

2008-11-04 12:51:55 補充：
其實,現時你自己提出提早贖回是未必化算的,要看抵押品的價值.因為提早贖回是根據抵押品的價值贖回,而到期才的贖回則卻可以拿回本金.當然,問題是那發行人從現在到幾年後到期日之間是否會因為抵押品的情況轉壞而要求你提前贖回,這樣的事發行人根據合約是絕對有權這樣做的.

2008-11-04 13:20:32 補充：
原來在星展銀行的網頁已經清楚列出了所有仍未爆煲Constellation系列的抵押品是什麼了,你可以自己查閱,如你需要我進一步向你解釋,可以留下電郵地址給我.

你的抵押品是Synthetic CDO (S&P AAA grade).(抵押債券證券),直至13October2008為止評級仍然很高.星展銀行亦有一個熱線電話讓你們問有關產品的事宜(22908123),他們據說只會回答那些通過他們銀行買的客戶.我相信星展銀行是最清楚這Constellation系列的銀行,因為極有可能他們就是這系列的始作俑者.所以你問其他銀行不會有那麼多資料,你扮他們的顧客去問好了.

2008-11-04 14:39:32 補充：
我已經了解過Synthetic CDO的結構,要想知道在什麼情況下你的債券會出現違約情況,你要要求銀行提供你那23系列的Synthetic CDO 的 underlying asset pool list,這個清單上任何一項出現違約情況的話,你投進去的錢便會用作賠償給對方.發行人在這種情況之下便會要求你提前贖回,到時真係渣都無.

這Synthetic CDO的underlying asset pool list對你的投資有直接影響,而且根據合約你是有權知道的.