精明債券3,5,8. 有沒有問題

難以提早贖回

【明報專訊】與雷曼「迷你債券」的結構相近、同樣以「債券」名義招徠散戶的其他結構投資產品，估計最少有逾200億元還沒有到期又或被贖回。面對「迷你債券」前車可鑑，目前持有這些債券的投資者，卻原來無法要求提早贖回本金以減風險，要脫手就只有在由發行商開價的二手市場放售，隨時要蝕幾成本金。

除雷曼外，摩根士丹利、瑞銀等知名投資銀行，同樣在香港多次發售主攻散戶市場的結構投資產品，名目也是冠以「債券」，如「精明債券」、「零售債券」等。據估計，這個市場總額有360億元，扣除雷曼「迷你債券」的127億元，即其他同類產品的未贖回金額高達233億元。

只能透過二手市場放售

本報記者翻查這些債券的多份發售文件，都未能發現投資者可以要求提早贖回的條款，反而發行人有權提早贖回債券；向分銷的券商查詢，也未能給予明確答覆。市場人士則指出，其他「債券」的投資者擔心重蹈「迷你債券」的覆轍，想提早取回本金，基本上沒有良策，唯一方法是通過分銷商，在由發行商開價的二手市場放售，但近期的價格通常有三四成甚至一半以上折讓，投資者會損失慘重。

個人意見︰
雖然不是雷曼系列，但精明債券是大摩所發行的，亦是與雷曼的迷你債券一樣，是結構性投資產品。如上文，雖然大摩無雷曼大獲，建議你問清楚發行商，了解清楚條款及細節，不致造成更大的投資損失。

希望幫到你，祝你好運。

民主黨候任立法會議員 甘乃威
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