雷曼破產原因?

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擁有一百五十八年歷史的美國知名投資銀行雷曼兄弟今天宣布破產，震撼全球金融市場，雷曼兄弟從昔日叱吒風雲的金融巨構，成為負債六千一百三十億美元無人願意接手的燙手山芋，過度投資高風險的美國次級房貸相關商品，是經營走向終點的主因。
雷曼兄弟是華爾街投資美國次級房貸市場最多的投資銀行之一，它向提供次級房貸的美國銀行大量買進房貸，再重新證券化包裝後，轉售給全球投資人，不僅如此，雷曼兄弟也大量投資私人與商業房地產，美國房價暴跌，雷曼兄弟的資產總值也因此一落千丈。
去年六到八月，雷曼兄弟從資產負債表註銷七億美元，今年同一時間，註銷的金額增加到七十八億美元，創下成立以來最大虧損，另外還有高達五百四十億美元以房貸為抵押的債券，導致雷曼兄弟的經營就此倒地不起。
今年三月美國投資銀行貝爾斯登出現財務危機時，聯邦準會理事會進場援助，促成摩根銀行併購貝爾斯登；兩大房貸機構美國聯邦國民抵押貸款協會（簡稱房利美）及美國聯邦住宅貸款抵押公司（簡稱房地美），因次貸危機經營出狀況時，上週也獲得聯準會的馳援。
雷曼兄弟上週末尋求買主未果，而同樣陷入經營困境的美林證券則被美國銀行以五百億美元併購，聯準會都未再進場援助，專家指出，聯準會可能「力有未逮」，或是希望金融市場能自行找出新的秩序，加速破壞後的重建，但這個作法存在極大風險。
專家指出，雷曼兄弟未獲聯準會救援，顯示未來如果其它大型金融公司經營出現危機，極可能步上倒閉的噩運，已近谷底的投資人信心，將進一步崩潰，全球股市暴跌的骨牌效應勢將發生，受害者將不僅限於金融機構，後果堪虞。
一九二九年十月二十四日華爾街發生知名的「黑色星期四」事件，檢視股市重挫的原因，同樣是因為金融機構過度放款，數以萬計的美國投資人大量融資投資股市，非理性炒作股票，股市泡沫破滅進入「熊市」，直到一九五四年道瓊工業指數才回升到一九三零年前的水準。半世紀後，非理性投資的戲碼仍在上演。
金融危機一波波，沒有人知道何處是盡頭，金融機構應學到的重要教訓，就是投資風險應仔細評估，過份投機終將嘗苦果。

圖片參考：http://tw.yimg.com/i/tw/ugc/rte/smiley_1.gif

2008-09-17 11:47:18 補充：
“雷曼兄弟”是華爾街的“老字號”。來自德國的移民雷曼兄弟在158年前成立了雷曼兄弟公司，公司前身主營棉花和咖啡買賣。成立100多年來，“雷曼兄弟”挺過了不少困難時期。1998年全球金融動蕩之時，憑借首席執行官富爾德的出色管理才能，“雷曼兄弟”安然度過了資金极度短缺的危險期。

富爾德大膽、潑辣的管理才能因此得到市場認可，為自己贏得“大猩猩”的綽號。自1961年大學畢業以來，富爾德就為“雷曼兄弟”工作，在公司內部的激烈競爭中脫穎而出。今年62歲的富爾德在1993年成為“雷曼兄弟”首席執行官，是華爾街在職時間最長的首席執行官。

2008-09-17 11:47:55 補充：
不顧風險追求高額利潤是“雷曼兄弟”落敗的根本原因。“雷曼兄弟”是2006年次貸證券產品的最大認購方，占有11％的市場份額。

去年，華爾街不少公司因為投資次貸產品不當蒙受損失，“雷曼兄弟”仍然盈利41億美元，富爾德因此得到超過4000万美元的獎勵。

“雷曼兄弟”股票价格在2007年初漲至每股86.18美元的最高點，而12日收盤時卻只能售得每股3.65美元。

2008-09-17 11:50:22 補充：
雷曼兄弟公司陷入絕境的根本原因，自然是“次貸”風暴，這家投行相當大一部分業務在房地產等方面，由于陷入“次貸”危机，而面臨坏賬窘境，但致命的一擊卻在上周五，美國財長鮑爾森在雷曼兄弟公司命懸一線的關鍵時刻公開表示，美國政府不會浪費納稅人的稅款拯救雷曼兄弟，這一毫不含糊的表態立刻把雷曼兄弟推入滅頂之災的境地：原本被認為最有可能、也最有能力施加援手的兩家公司——美國銀行和英國巴克萊銀行，迅速作出了抽身而退的反應。

2008-09-17 11:53:27 補充：
其他相關資料︰
http://orientaldaily.on.cc/new/new_d1cnt.html
http://news.sina.com.hk/cgi-bin/nw/show.cgi/19/1/1/873117/1.html
http://finance.sina.com.hk/cgi-bin/nw/show.cgi/7777/3/1/570101/1.html
http://hk.news.yahoo.com/article/080915/3/88bg.html
http://tw.news.yahoo.com/featurestory/lehman.html

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