什麼是窩輪?

*什麼是窩輪?
買入窩輪(或認股証)即買入一個權利，於指定到期日或以前，以指定價格買入(認購証)或沽出(認沽証)相關資產。

作出購買認股証的決定，表示您對相關資產價格的動向必然已有一個看法。

公司認股証：

如公司發行該股份的認購証(「公司認股証」)，於行使時，公司會發行新股並以行使價售予認股証持有人。為何公司需要發行公司認股証？基於集資用途。

衍生認股証：

「衍生認股証」不是由相關資產的公司發行，而是由投資銀行等金融機構發行，為投資者提供一種投資工具。不要被「衍生」一詞所混淆 ─ 在香港，衍生認股証是在交易所的現貨市場(或証券市場)進行買賣。投資者透過一般証券戶口便可進行認股証買賣。現時差不多所有香港上市的認股証皆為歐式。

持有窩輪至到期：

現時差不多所有香港上市的認股証皆以現金結算(投資者可免卻支付釐印)。於到期時，投資者有權收取現金結算金額，相當於行使價與「結算價」之差價除以相關換股比率。若現金結算金額高於最初投資額，投資者便可籍持有窩輪至到期而獲利。


例子*：

第一天，相關資產作價100元，投資者以5,000元買入10,000股認購証(每股認購証作價0.5元)，行使價100元，換股比率10股窩輪兌1股相關資產。於到期時，假設相關資產結算價為110元，投資者有權取得之現金結算金額為10,000元，此項投資的盈利為5,000元，回報率為100%。

第一天之最初投資額 10,000 x 0.5元 5,000元
到期之現金結算金額 10,000 x [(110元- $100元)/ 10] 10,000元
到期之盈利 10,000元- 5,000元 5,000元
到期之回報率 投資額5,000元，盈利5,000元 100%


股份認股証之結算價為相關股份於到期日前五個交易日之平均收市價。
指數認股証之結算價一般為相關指數於到期日當日之每五分鐘平均價。
貨幣及商品認股証之結算價一般以指定報價來源於到期日指定時間的報價為依據。
現金結算金額一般於到期日後二至三個營業日過戶至窩輪持有人的証券戶口。結算價的計算公式及結算詳情會載於相關上市文件。

於到期日前買賣窩輪：
除非投資者有特別的目標，否則投資者毋須持有窩輪至到期。事實上，一般投資者都選擇在到期前於市場賣出窩輪。若投資者看好相關資產，可考慮買入其認購証。當相關資產價格上升，投資者便可以較高價格沽出該認購証。相反，投資者若看淡相關資產，可考慮買入其認沽証。當相關資產價格下跌，認沽証的價格會反方向上升，屆時投資者可以從「低買，高賣」中獲利。

例子*:
第一天，假設相關資產作價95元。投資者看好正股，並以5,000元買入10,000股認購証(每股認購証作價0.5港元)，行使價100元，換股比率10股窩輪兌1股正股。於一星期後，假設正股升至99元，而認購証升至0.7元，投資者遂以7,000元沽出該認購証，賺取盈利2,000元(回報率40%)。在本例子中，正股價格(99元)仍低於行使價(100元)，但投資者亦可賺取一筆可觀盈利。但若正股價格於到期時依然低於行使價，則投資者會損失全數投資。

第一天之最初投資額 10,000 x 0.5元 5,000元
一星期後之認股証價值 10,000 x 0.7元 7,000元
一星期後之盈利 7,000元- 5,000元 2,000元
一星期後之回報率 投資額5,000元，盈利2,000元 40%


在香港，窩輪在交易所的最後買賣日並不是到期日，而是到期日前第四個交易日。
窩輪在交易所的最低報價為0.01港元，這並不表示窩輪價格不可能跌低於0.01港元，反而是說明了投資者不可能以低於0.01港元的價格買入或沽出窩輪。換言之，除非窩輪的價格重回0.01港元或以上，否則窩輪可說是買賣無門。

*例子隻作參考用途，並不預表未來回報。


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