Ｐ/Ｅ的選擇

Ｐ/Ｅ的選擇
市盈率是非常具有參考價值的股市指標，容易理解而且數據方面比較容易獲得；但不是絕對的選擇條件。


衡量方面：
現時在年報的每股盈利，公司往往可視乎其需要斟酌調整，因此理論上兩家現金流量一樣的公司，所公佈的每股盈餘可能有顯著差異。另一方面，投資者亦往往不認為嚴格按照會計準則計算得出的盈利數字忠實反映公司在持續經營基礎上的獲利能力。因此，會計師往往自行對公司的凈利加以調整，比如以未計利息、稅項、折舊及攤銷之利潤(EBITDA)取代凈利來計算每股盈餘等等。
還有一些所謂的特殊收益、商譽價值之提昇、資產轉換等等…………；都可能為上市公司帶來龐大的每股盈利增長，结果是年報内的低市盈率。
另外，公司的市值亦無法反映公司的負債程度。比如兩家市值同為10億美元、凈利同為1億美元的公司，市盈率均為10。但如果A 公司有10億美元的債務，而B公司沒有債務，那麼，相同的市盈率就不可以同日而語。因此，有分析師以“企業價值(EV)”--市值加上債務減去現金--取代市值來計算市盈率。理論上，企業價值/EBITDA比率可免除純粹市盈率的一些缺點。
市盈率在使用需要注意不同行業的合理市盈率有所不同，對於受經濟周期影響較大的行業考慮到盈利能力的波動性，市盈率較低，如鋼鐵行業在較發達的市場是10~12倍市盈率，而受周期較少的行業（飲料等）較高，通常是15~20倍。
還有歷史平均市盈率之比較、同業的市盈率之比較、和環球性同業的市盈率之比較，也有重要性的參考價值。
其實衡量市盈率的時侯；首要考慮股票的質數(Quality)以及動態、靈活的眼光來看待市盈率，再配合市場環境才能發揮效用。
Chaninung™
圖片參考：http://tw.yimg.com/i/tw/ugc/rte/smiley_1.gif

所謂市盈率，是會計財務學上的一個比率，是以股價除以每股盈利而得出來。
或者，再簡單一點說，這個比率就等於回本期。若某股的市盈率為20倍，
即表示投資者須持有該股約二十年，才有機會完全回本
（這裡假設每股盈利不變）。
假如每股盈利增長理想，則持有該股的回本期將會縮短；
自然，回本期是愈短愈好。
市盈率 (倍) P/E ratio　
公式: 市盈率 = 股價 / 每股盈利
「市盈率」反映市場對企業盈利的看法。
市盈率越高暗示市場越看好企業盈利的前境。
對於投資者來說，市盈率過低的股票會較為吸引。
不過，在訊息發達的金融市場，市盈率過低的股票是十分少見。
單憑市盈率來揀股是不可能的。
投資者可以利用每股盈利增長率（Rate of EPS Growth），與市盈率作比較。
對於一間增長企業，如果其股價是合理的話，
每股盈利增長率將會與市盈率相約、有所對應。
如果企業每股盈利為5元，股價為40元，市盈率即為8倍。
由於股票的市盈率等於股票的回本期，市盈率愈低即回本期愈短，
所以市盈率也是愈低愈好。
市盈率可分為歷史市盈率和預期市盈率。一般人所說的市盈率，
是歷史市盈率，即以有關股票現價除以最新往績的每股盈利來計算。
不過，在買股票應買其前景的大前提下，投資者更應考慮該股的預期市盈率。
預期市盈率，是利用每股的預期盈利來計算的；
不過，由於各證券行或基金對預測每股盈利評估不一，
因此預期市盈率也僅屬參考數據。
至於哪個預期市盈率較可信，可看有關證券行或基金的預測往績作判斷。
無疑，市盈率能夠簡單、快捷地幫助投資者衡量個別股票的投資價值。
但若單以市盈率的倍數去決定該股是否值得買，似乎不是最佳的方法。
以市盈率選股，最好留意以下四點：
（1）股價走勢：假如往績每股盈利不變，股價的升勢將直接刺激市盈率上升。
換句話說，市盈率升跌與股價供求是有關的。
在1997年牛市期間，中國光大控股，在人為炒作下，
其市盈率曾高達1000倍以上，即回本期需一千年以上，
股價升幅可謂已與其基本因素脫鉤，追買或持有該股的風險可想而知。
（2）每股盈利的增長走勢：了解往績每股盈利增長的好處，
就是認清該公司的經營往績如何，若每股盈利反覆無常，時好時壞，
即使該公司的最新往績每股盈利錄得佳績，往績市盈率被拉低，
但並不等於其市盈率可持續維持於較低水平。
（3）宜先與同類股票的市盈率比較：不同行業的回報率和投資風險都不一，所以各類股票的合理市盈率亦不同。
以優質基建股及公路股為例，若非處熊市，
該類股的市盈率應值十倍或以上，因其投資風險極低。
（4）宜先考慮大市氣氛：大牛市時，二、三十倍市盈率的股票，也有很多人追捧，
原因是市場資金太多，而投資者購買股票很多時與股票的基本因素無關。
相反，若處熊市時，即使市盈率不足十倍，該股亦未必吸引到投資者購買，
因市盈率之所以偏低，或與股價大跌有關。

P/E Ratio。Price-Earnings Ratio 價格盈利比率
係指投資人對每一元盈餘所願意付出的價格，也就是投資者為獲得一元的利潤，所要投資的金額。投資人以此比率衡量股票是否值得投資
以投資的角度來看，股價則是投資1股所需要的成本(購買成本)，而每股獲利意思是投資1股所得到的獲利，因此本益比就是投資該股票1股的成本與獲利的比值，即為報酬率的倒數。在合理本益比接近的條件下，較低的本益比通常代表著投資的潛在報酬較大
不同產業所享有的本益比不同，具有高成長潛力的公司，其合理的本益比也將較高。例如通訊產業的本益比將高於食品業。而公司未來幾年的年複合成長率可作為合理本益比的參考值

就投資者而言，比率越小越好，因為投資者為獲得相同的報酬，所需投資的金額較小。但就公司而言，比率越高越好，表示公司未來成長潛力越來越旺。當本益比越大時，投資報酬率越低，此種公司要具有大幅成長潛力，投資人才願意投資，但此種公司風險通常較大。

本益比計算方式為：每股市價 / 每股盈餘