9921泰銘實業是否財務狀況不佳，是否可投資

Q:
9927泰銘實業是否財務狀況不佳，是否可投資
泰銘實業自97.8.29除息6.5967、除權0.4711後至9/11，
共8個交易日，除了9/8當日收平盤外，其餘七個交易
日都是無量下跌，每日跌停收盤，該公司雖然跟鉛價
有密切連動，但跌幅過大，是否財務吃緊，有公司派
在拋股票呢？

請股市達人指點迷津。謝謝

A:以下是今年9月3日之泰銘公司相關新聞報導.請您詳閱參考.
1.事實發生日:97/09/03
2.公司名稱:泰銘實業股份有限公司
3.與公司關係(請輸入本公司或聯屬公司):本公司
4.相互持股比例:不適用
5.發生緣由:有關投資人來電詢問因本公司股價下跌而產生對於公司之負面傳言，為維護
投資人權益，特此聲明公司之營運正常。
本公司之子公司「泰銘科技股份有限公司」擬與「光頡科技股份有限公司」進行合併，
存續公司為「光頡科技股份有限公司」，消滅公司為「泰銘科技股份有限公司」，非本
公司「泰銘實業股份有限公司」，本公司之未來經營發策略仍秉持「品質第一，服務為
先」之精神，維持本業之穩定成長，並持續推展垂直整合經營之目標。
本公司均依規定公告相關財務業務資訊，請投資人切勿聽信市場傳言；公司相關財務業
務資訊，請參考本公司公佈於「公開資訊觀測站」之資訊。
6.因應措施:必要時將函請行政院金融監督管理委員會及台灣證券交易所等主管機關進行
調查。
7.其他應敘明事項:無。

我再列出歷年股利發放情形.請您詳閱參考.
96年配發現金6.6元.股票0.47元
95年配發現金2.5元
94年配發現金2.5元
93年配發現金3.5元
92年配發現金1.0元.股票1.0元
91年配發現金0.5元.股票1.0元
90年配發現金0.5元.股票1.0元
以往90~97年都有賺錢.至少每年配1.5元.平均每年2.44元現金股利
平均每年0.49元股票股利.

鉛原料價格的漲跌.大起大落.
您可以從住家附近的機車行角落看到一大堆不良廢機車電池.
為什麼堆那麼多.很浪費空間.
店面經營需要的是空間.地坪績效很重要.

今年來國際上鉛交易價格大幅滑落.
據資源回收業者告訴我.
廢機車電池(廢鉛來源之一)回收價格未漲價時是每公斤0.5元.
曾經漲到每公斤25元以上.最近跌回每公斤15元左右.

觀察回收廢機車電池的漲跌.可以清理出9927泰銘為何去年會大賺.
也可以得到今年會出現經營虧損
(因為使用高價之備用原料.低價賣出成品所致.必然造成虧損)
如果鉛價一路滑落.則每月的高價購入之備用原料.會造成每月虧損.
直到鉛價持穩不再下跌為止!才會有盈餘出現!

以下新聞報導可以印證我以上說法:
今年6月鉛月平均價1863.05美元，再較5月鉛
月平均價2234.63美元下跌371.58美元，致使泰銘自結7
月稅前虧損1億1482萬元，連續第二個月虧損逾億元，
累計前7月稅前虧損1億3622萬元，以實收股本16億
2,160萬元計算，每股稅前虧損為0.84元。

97/08/21董事長質押3500張9927泰銘股票.取得資金.並未賣出.
所以您說的:
跌幅過大，是在反應近期之經營虧損.不是該公司財務吃緊啦!

有公司派在拋股票呢？我查是沒有啦!

97年第二季每股淨值15.63 元現在97/09/10股價17.8元再跌有限.
不必驚慌!

持股勿殺出.明年或許無股利分配.
但後續經營可漸入佳境.即會有股利可分配!
祝您投資順利!
就這樣ㄝ

2008-09-10 21:25:21 補充：
站在長期投資的立場來看.
目前股價以市長期以來的低價區.
再因距離97年第二季淨值15元差距不大.
所以介入風險低.明年或許無股利.
但是後年應該會有股利.

這有類似的

▶▶http://qoozoo20140926.pixnet.net/

泰銘 (9927) 公告澄清投資人來電疑慮，強調公司營運正常；泰銘表示，子公司「泰銘科技」擬與「光頡科技」進行合併，存續公司為「光頡科技」，消滅公司為「泰銘科技」，非股票代碼 (9927) 的「泰銘實業」。

泰銘強調未來經營發策略仍秉持「品質第一，服務為先」之精神，維持本業之穩定成長，並持續推展垂直整合經營之目標。(編輯整理：李珠)

因篇幅有限，可點連結先看第一次的泰銘財報分析，再看這篇，謝謝

首先我們先更新上一次的分析之後有比較大變動的部分

一、資產負債表部分
負債比率在2008Q1已經下降到23.73%，原因是償還了一筆15億元的短期借款，且此15億的資金主要的來源是減少了8.5億的應收帳款及減少了6.4億的存貨，也使得流動、速動比率大幅提高。

圖片參考：http://f8.wretch.yimg.com/aiolex/32764/1873391581.jpg


圖片參考：http://f8.wretch.yimg.com/aiolex/32764/1873391580.jpg

在2008第一季獲利嚴重衰退的情況下，泰銘已經不像過去幾季那般地持續舉債擴張經營，反而是大量地減少應收帳款和存貨並償還負債，以提升公司的財務結構穩健度，光是這點就值得把它繼續擺在觀察名單裡，因為表示泰銘的經營者並不是笨蛋，因為笨蛋有時候也會曉得，在面對景氣疑慮時，抱著現金才是王道。

二、損益表部分
A.根據郭恭克的著作獵豹財務長投資魔法書裡重點中的重點：累積營收年增率對於股票的敏感度大於單月營收年增率，所以我們直接看累計營收年成長率的趨勢圖，再比對一下股價走勢圖，是不是還真有點像呢?

圖片參考：http://f8.wretch.yimg.com/aiolex/32764/1873391582.jpg


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B另外，從長、短期營收的移動平均趨勢看來，3個月平均營收已經向下死亡交叉穿過12個月平均營收了。

圖片參考：http://f8.wretch.yimg.com/aiolex/32764/1873391584.jpg

C.最扯的就是毛利了，裡面還有塊屎，ㄜ......不是，我是說泰銘的三大獲利能力指標在2008Q1簡直是直接下滑到趨近於零了。

圖片參考：http://f8.wretch.yimg.com/aiolex/32764/1873391579.jpg

我們回顧第一次財報分析中的其中一段：泰銘的管銷費用十分固定，並沒有因為營收的增加而跟著增加，所以我們可以判斷，泰銘是一家售價導向的公司，鉛價好的時候跟鉛價壞的時候，管銷費用固定就是那麼多，因此鉛價的漲跌，大大地影響到泰銘當年度的獲利表現，這點確實十分符合原物料相關類股的特性。所以我們要找為什麼毛利嚴重衰退的原因，也就很簡單了，直接看鉛價的走勢圖就可以得到答案了，而且從第一季財報結算後的4/1到今天(6/11)為止，鉛價已經又跌了30%。

圖片參考：http://f8.wretch.yimg.com/aiolex/32764/1873391583.jpg

簡單地說，就是一碗牛肉麵的成本固定就是50元，去年原本一碗可以賣100元，結果今年第一季你收到店長寄來的財報，發現每碗只賣了70元，於是你打電話去問店長為什麼，店長說：「一碗70元已經是第一季的價錢了，從4/1開始到現在我們一碗只能賣50元了」。

三、現金流量表部分
在第一次的分析中提到：泰銘是屬於B型(營運成長且積極投資)的公司，現金流量表呈現此類型的公司，通常代表公司經營者對其未來營運成長的企圖心十分強烈。但是，對外部投資人而言，卻有兩點潛在投資風險不得不加以注意並進行追蹤：1.公司投資之資金流向是否為財務透明度較高的項目，若是偏向國內會計無法進行實地查核的項目，其盈餘品質就可能產生瑕疵。2.持續性的高額資本支出加上對外融資，將使公司面對產業景氣的波動風險時，其財務應變能力下降。投資這類型的公司，心理上要有「不是大好，就是大壞」的心理準備。關於其中的第1點，泰銘應該沒有這樣的問題，其長期投資佔總資產的比率只有14.53%，而且也沒有突然大幅增加的狀況；而關於第2點，在資產負債表部分中，我們知道泰銘已經做了應變，從B型轉變為A型(營運成長且財務穩健)的公司，這將使泰銘在未來面對產業景氣波動時，能有更良好的應變能力，這也是我在資產負債表的變動中稱讚它的原因。

四、其他部分
A.五大盈餘品質指標，近七季的表現真的乏善可陳，有興趣者自行研判，數值為負代表正向，數值為正代表負向，還是看不懂的，你知道我要推薦那一本書。

圖片參考：http://f8.wretch.yimg.com/aiolex/32764/1873391578.jpg

B.現金轉換循環(CCC)，在第一次的分析中還看不大出來趨勢，現在則很明顯了，連續四季升高。

圖片參考：http://f8.wretch.yimg.com/aiolex/32764/1873391577.jpg

最後，結論就是：泰銘雖然是一位本質相當不錯的好投手，但目前明顯處於面對滿壘無人出局，又輪到陳致遠、彭政閔打擊的狀況，當然它也有可能演出先三振再雙殺的神奇戲碼，但我畢竟不是神，未來會怎麼樣我不知道，我只知道，現在你如果問我敢不敢站上投手丘?我的回答是：「不敢」。又，如果你問我已經站上去了該怎麼辦?現在該不該賣?我只能說：「我很慶幸我之前沒有買，所以現在不用煩惱這個問題」。

股價最後還是會回歸基本面，尤其局勢愈壞的時候，基本面是最好的支撐，誠如一位大大所說的，泰銘去年每股賺了8.82元，當今年第一季財報公佈每股只賺0.05元時，就應趕緊出清持股了。

9927已經回到９４年的低檔區，過去十年沒出現虧損，今年前七月虧損０．８４元，後面五個月要很拼才能轉虧為盈，公司派應該不會想打破十年未虧損的記錄才是。
半年報每股淨值還有１５．６，若我們假設它能損益兩平或虧１元左右，那麼那麼它若能跌至１５元上下就可以試著買一些來放！

加菲貓大你好:
泰銘這家公司在除息前就被外資不斷的賣~
已有出貨徵兆。
正如用力呼吸大所言~
鉛是屬於原物料股~當原物料的漲勢已經漸漸消失~
股價當然會不斷跌。
但以基本面來說，
的確是家不錯的公司，
若是以長線投資規劃，
等落底後倒是可以考慮，
目前空頭勢強~可以列入觀察不宜貿然進場。

PS.既然內幕我們無從得知，就理性看待吧!

看它的財報 一點都不意外
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看了營收獲利相信你就會懂了

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