請問可否提供”牛熊證” 的聰明攻略?

法興證券衍生工具部高級副總裁李錦說，玩牛熊證的投資者等於「借孖展」買正股，買證的散戶需要支付成本，即現價扣除行使價，再加上財務費用，便是牛熊證的價格。基本玩法是投資者本身對正股有一定的看法，從而買進追逐其升勢，以R類牛證為例子，控正股價格為132元，收回價格為116元，行使價為110元，假設財務費用為0元，投資者基本上要支付22元的成本，作為購買牛證的費用。若控升至140元，投資者便會多賺8元。效果是不用買正股，亦能補捉正股的走勢。



正股升買牛證 正股跌買熊證

　李錦續說，牛熊證是一對一的槓桿比率，故沒有時間值、引伸波幅等較為複雜的數據影響，投資者見正股升，即買牛證，見正股跌，買熊證，簡便易明。不過，由於槓桿比率為一比一，至於換股比率方面，李錦指出，雖然目前仍然是商業秘密，但估計市場會以1﹕5、1﹕10或1﹕100推出牛熊證，將槓桿提升，以增加散戶投資者的入市意欲。



　此外，由於沒有時間值的消耗，故牛熊證在牛皮市的防守力較強，但波動市中，牛熊證有較易被收回的風險，而窩輪則可捉到正股的升浪或跌浪。故李錦認為﹕「中性而言，投資者買窩輪所捕捉的升浪較牛熊證更大。」