8529 安得利果汁, new sir, yoki sir, 請赐教

其實安德利果汁（８２５９）自０７年開始，都是大幅跑贏大市的股票！以我以往的紀錄是６Ｘ，即是是跑快大市６倍！

跑快的原因，當然是看盈利因素，以一隻盈利可以以倍數增長的股票，點有可能跑輸比只能最多增長幾十％的大市股！所以大幅跑贏是好正常，跑輸才是唔正常！

然而，踏入０７年０８月開始，公司攪了很多動作，引致股價有些停濟不前，當中包括５送６紅股，再玩１０合１，引致有碎股產生！

之後無幾耐又停牌，原來集團主要股東兼董事王安以總代價１億元人民幣向另一主要股東兼董事長鄭躍文購入 ２﹒７９億股非流通股，因此王安需以按每股０﹒３２５４港元向Ｈ股股東提出全面收購。雖然只是上市條例的技術上問題，王安先生只是應酬式開個價招乎上市監管機構，但收購價足以嚇壞很多人！以為公司不值錢！

以上種種動作，與公司的運作無關，與公司盈利高速增長〔背道而馳〕，股價由原本大幅跑贏大市（６Ｘ），幾變成與大市同步（１Ｘ）！

股價更比盈利質素較次的海升果汁（３５９）落後！

當以上動作完結，股價開始重拾正軌，但就剛剛出現了百年一劫的天災－〔雨雪〕，市場擔心蘋果因天災而失收，加上人民幣升值的因素會影響安德利（８２５９）的盈利，於是股價只能與大市同步（１Ｘ），不是合理的大幅跑贏大市！

前幾日，公司公佈雪災後的第一份成績表，這份成績表對投資者的疑慮一掃而空：

截至２００８年３月止三個月，集團營業額較去年同期上升６４％至５﹒３３億人民幣，股東應佔溢利較去年同期上升３倍至１﹒１１億元。

期內業務概述如下：

收入主要來自生產及銷售濃縮蘋果汁、濃縮梨汁、蘋果香精、生物飼料及相關產品。增加主要是由於濃縮蘋果汁之銷售價格上升。集團毛利上升１﹒８倍至１﹒６億元，毛利率上升１２﹒５個百分點至３０％，淨利潤上升因提升產品銷售價格；集團計劃在咸陽安德利新增一條生產線，在牟平安德利總部改造一條１萬噸的果漿生產線，擴充改造生產線的產能。在新榨季開始前，集團將擁有果汁生產線１３條，年生產能力達到３１萬噸；集團在鞏固現有市場的同時，將積極與不同的客戶聯繫，力求在歐洲、北美洲、亞洲，以及澳洲市場有更大的突破，另外集團也將進一步拓展國內內銷市場；集團位於煙台廠房的果膠年產能達２０００噸，集團計劃建立第二條果膠生產線，使果膠廠房的年生產能力達到４０００噸。
股價在季度業績公佈後，積壓已久的潛在購買力一次間釋放出來，尤如泉爆！股價即時急升１５％至＄０．７８！

這是不是好消息出晒？

我認為不是！

此股是一隻高增長股，而且是食正現時糧食價格高企那一條水，因為此股不是零售批發，而是生產加工商！此股是沉睡了近半年的獅子，前幾天才剛剛甦醒！過往股價的沉睡，完全沒有反映公司盈利的高速增長！高毛利的果膠開始進入高增長期！公司產品日益多元化：蘋果汁，梨汁，果膠，生物飼料．．．等公司的客戶已由單靠美國，改為面向全世界糧食價格仍然持續上升態勢，短期看不出會開倒車低ＰＥ，現價０８年ＰＥ可能只有５－７倍！以公司的高增長，潛在空間仍然遼闊！以往安德利（８２５９）的市盈率都是維持１０幾倍左右，尚有幾多空間有數計！公司能有效地應付人民幣升值及美元持續眨值的問題，可以看出管理層的能力！公司將會在０８年８月推出果醬業務，毛利率高達３０％，為未來的增長再添動力！公司按部署快將轉主板，這對公司的股價影響好大，因為很多機構投資者或基金，都是會選擇主板的股票的！當安德利（８２５９）轉主板後，就會吸引一班新水入局，為股價上升再添強而有力的動力！另外，由於是創業板的緣故，很多證券行都沒有為安德利（８２５９）提供孖展，所以此股不同市場上很多股份有那麼多水份！如上了主板後，股價就可以有按值，於是原有買家多了資金可以再買此股，再為股價添上動力！

考慮埋公司的未來的增長後的ＰＥ，安德利（８２５９）來年的預期ＰＥ冇可能低過海升（３５９）！

本人的剪報紀錄：

安德利：明年推新產品果醬，毛利率料達３０％以上

安德利：擬不遲於明年上半年轉主板，續以併購擴產能

鮮果價跌 安德利隨時開車

中銀國際評安德利果汁優於大市，目標價1.8元


本人認為公司的前景看俏，甚有投資價值，現時只是急升後的整固矣．．．


YOKI WONG
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2008-05-21 00:42:06 補充：
Saint02005先生或小姐：

安德利（８２５９）不是只有煙台一間廠，而是有９間廠，分別位於煙台，白水，龍口，徐州，咸陽，大連，永濟，濱洲及煙台果膠廠！

第二，現時股價只是反映以往果汁運往美國為主的市場，現時公司已發展至歐洲，日本及內需！所以市場尚有很大的增長空間！

相反，匯源是中國的地頭虫，離開中國未必得，情況如維他奶，只是在香港得！安德利就不同，他是賣原材料，國國的地頭虫都是他的客人！

提供一些資訊供參考：
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紅茶：14 元

綠茶：30 元

青茶：30 元

烏龍茶：30 元

粉圓：30元

果汁：30元

商品有：濃縮果汁、奶精粉,三合一咖啡,圓粉,果糖,封口機,布丁粉,椰果,奶蓋粉,飲料器具,封口機,仙草汁,蜂蜜,封口膜,飲料杯,也有類似清x、x嵐的茶葉，飲料店所用的商品大都有。
電話：（０２）２９４３－２６０８
網址:
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yoki sir.........news sir so good

此股我今年没有关注了.希望YOKI,SIR能够帮到您吧.

2008-05-21 14:34:53 補充：
我是这样想的:首先,如果在牛市里面.果汁股在我们的组合里面应该不会是"马胆"应该是拖脚.
那么如果是拖脚.当然会适当挑一点赔率较高的冷门马!
那么.8259就属于这个冷门马!
在以上两个股票.根本就是两种概念.
8259主要生产浓缩果汁.
1886主要生产浓缩果汁+水!
把水当然了果汁卖.当然利润率要于,8259!!
因此如果要评价这两个股票.不能单以一种市盈率的高或者低来评价.
应该是以发展潜力来评价.
8259是浓缩果汁的龙头.而.1886是果汁+水的龙头.
也就是说.1886的整个系例的果汁+水的厂家由中国大陆世界很多地方都是8259的客户.8259可以有选择性的挑选客户.那么也就有议价能力.所以.他的利润率会逐年上升.
而.1886在一种浓缩果汁价钱上升而没有办法加价钱的情况下面,.因为加价钱恐怕影响他的市场占有量.那么高增长速度也就会少于8259了.
因此,两者一比.如果是挑马脚会会挑8259.
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1886 PE12點計都冇-,- 12倍係計埋一次過上市集資利息收入同 CB減值先有 1886PE 現在20幾有多 當然呢個係07年往績PE 8259相對水份就冇1886咁多了 實在好多

我會建議你睇下匯源果汁(1886)─佢P.E.12倍派息率1.92%，相對安得利果汁(8259)P.E.14倍派息率0.9%。匯源果汁毛利率35%而安得利果汁得30%，之前祇有18%，足證此股上升動力有限。你仲要望佢唔好咁狠搞價格戰，唔係就早走早著！
希望幫到你！

2008-05-20 22:12:50 補充：
多謝仁兄指出我睇錯的地方，但毛利率應該無錯，如果講水份，篤數我估兩個都有，問題係你同我都係估估下，但係有兩點我希望提出同各位硏究：1. 安得利廠房位於煙台，屬黃河下游，據知上游工業污染幾嚴重，相對匯源在宜昌、右玉及延邊，風險比較分散。2. 安得利有近八成出口歐美，匯源主力在中國﹝因為報告無講有無出口，祇好當佢無，如果有錯，希望賜教！﹞唔知班老外會唔會玩安德利好似玩玩具商咁？

2008-05-21 09:38:00 補充：
多謝Yoki Sir賜教！我一向對高盈利及高增長股有戒心，因為唔知有幾多水份同會否曇花一現。如果某一種產品可以有超級盈利，按照經濟理論，會引致競爭，最終是價格戰。產品要打入外國市場是以品質為主，如果你真係有睇維他奶(345)年報，香港銷售祇佔集團收入六成(2007年3月止)，去年積極跖展中國市場，所以你見股價由2007年初2.7到依家3.7，是有實質業務同成績去支持，如果唔係P.E.都唔可以去到20，而且息率五厘過外，好過好多藍籌。你唔好忘記果汁市場唔係祇得安德利，仲有匯源同海升。你有無考慮過會有好似早幾年蒙牛、伊利同光明爭奪牛奶市場咁？我希望大家以一種理性態度考慮投資，因為我都交過唔少學費！

2008-05-22 10:37:34 補充：
很意外得到new sir提供寶貴意見！投資是沒有絕對的對或錯，祇有時間可以證明：文無第一，武無第二。我覺得安德利2007報告中存貨一項差不多等於八成收入，匯源得26%，而負債一欄更奇是廠房及固定資產大增但長期負債竟然減少而由短期負債支持！這是否一個健康的現象應該由投資人自己去判斷，不過有兩位加入討論令我茅塞頓開，多謝賜教！