《評論》投資的正確態度是什麼?

13.應否整天在報價機前監戰? HEQ研究小組註 此課題是現今投資心理學上，一個值得深究的環節； 當中除了涉及投資的態度、觀念、成功機會……等等外，還衍生出「相關行為」與「投資心理學」上的各種病態之聯繫程度的研究課題； 據統計顯示，投資者涉及投資行為上，所花的時間中，大多數是耗用於報價機前，此亦表明了本條課題確實是與投資一族，息息相關； 到現時為止，尚未有任何具立足點的證據說明耗用在報價機前的時間是與勝負機會有直接關繫； 同時，亦沒有任何具學術性的理據，佐證報價機上的即時變化，包括但不限於: 買賣盤的數量、 輪候人次及次序、 參予買賣指令的所屬機構……等等即場資料，是有效率地提高投資的勝負機會； 反之，卻有研究指出，慣常並耗用較多時間在報價機前的族群，是較容易與局部血管栓塞、肌肉疼痛、關節勞損、視力性障礙……等等生理問題打上交道； 故此，若純以「生理角度」出發，則整天在報價機前監戰是全無益處； 站在投資策略方面來看，基於報價機上的即市變化，而作出相應的臨場反應，只能說是電光火石間的一種反射條件，背後未必具備反覆考慮的慎重元素； 故除非事前已預計了相關變化的出現，作出了部署而靜候時機來臨，按策略出擊，否則，即使基於報價機的即市變化而作出的臨場反應是偶有神來之筆，但此等被動式的成功，不可能被投資策略上，視為可取的勝負因素； 同時，相關態度在風險管理的層面上，亦沒有可被肯定的要素； 風險管理講求的是對形勢的評估及預計，從而規劃出進與退之間的步韻，及對每一著都相應厘定出針對反方向逆轉的準備； 故此，儘管即市變化引伸出來的利害因素，或多或少都有助於管理風險及評估其衍生出來的利弊； 但是，要作出未在預計之內的行動，則幾乎都會被風險管理的規條所否定； 皆因在該等領域內，是不存有認同未經規劃的應變之聲音； 而在價值投資法的立場上，相應於即市變化的臨場反應，幾乎是沒有任何份量可言，更談不上具備可爭辯的空間； 因此，綜合上述各方的立場，可以說是全然否定整天在報價機前監戰此態度的可取性； 此外，相關的行為亦反映出部份投資者對投資的看法及觀念； 其中的一項成份就是投資者處理本身的投資時，是滲入了在報價機上顯示的即市變化，尋找到啟示及指引； 此等情況反映出部份投資者對本身作出的投資之瞭解程度，是需要即市變化的資料，來支持及確立； 從另一角度來看，是帶有投注了賽馬後，急欲在賽馬過程中得悉結果的影子； 誠然，投資不等同於賽馬，彼此涉及的基本因素及理念，是截然不同；但若將兩者間引伸出來的行為互相比較，就可以察覺到部份投資者的潛意識上，將投資與賭博混淆； 故此，HEQ研究小組是不認同未能充份瞭解本身投資項目的投資者，是能透過整天在報價機前監戰的過程中，提高相關的勝算； 在「HEQ投資心理學」的領域上，無論是獨自面對報價機，或是夾雜在證券行或銀行的人群中，輪流按機問價，都無可避免產生等同「HEQs定律」的效應； 據調查結果顯示，部份投資者作出的決定，大多數是與身邊感受到的氣氛有關，或是受到即市變化顯示的資料策動； 甚至乎相關的決定是未經深思熟慮，予以評估，更甚者，有時還會是與早前訂立的策略相反； 此等「羊群心理」的成功例子，並不常見； 反而，失敗的個案之比例就特別高； 再者，沒有任何證據顯示，耗用在報價機前的時間之多與少，是與投資的回報率有直接關繫； 反之，實況上卻證明，耗用在報價機上的時間確實侵佔了正常的工作、工餘時段，減低了在其他方面上的效率； 因此，單憑此等在經濟效益上的一來一回之折損，就足以令HEQ研究小組信納，整天在報價機前監戰是弊多於利； 何況，根據調查結果顯示，由投資引致的心理異常及伴隨症狀，大多數是與不適當運用報價機有關； 進一步來說，報價系統的設立，除了是交易運作中的必須機制外，亦不外乎是一種提供資訊的機器，為投資者帶來方便而已； 但並不是具有左右投資勝負能力的東西； 無論在任何角度來看，都絕對不值得耗用過量的時間在此東西身上，更遑論無時無刻作出該等被動式的行為； HEQ投資心理學