為求方便處理,我事先己自行整理了其財務資料,如下 單位千美元
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
營業額 677144 790190 773660 955339 1050707 1143783 1526328 2086628
毛利 235351 260120 243535 310698 313492 332491 377093 512227
其他收入 13242 12199 9370 11006 15347 19987 13155 12157
分銷成本 29053 28093 29102 46989 70421 65916 97582 137829
行政費 62253 78650 90784 98910 108657 122248 153947 210165
利息支出 2062 464 365 883 233 308 7618 27908
稅 19701 -9199 15102 24184 17956 15591 21884 22932
純利 135567 145370 110832 150016 116577 141672 94367 113003
固定資產246724 234287 235031 248501 256952 280563 378543 390019
存貨 71634 84967 88481 130541 116170 160771 233379 251170
賬款 38775 40744 36453 46487 54302 95935 143097 160804
現金 42707 77048 102476 115578 130908 176321 238510 149282
現金流 156131 156502 146572 165914 184390 122820 184396 221866
折舊 37284 35695 33534 36145 43124 44198 55650 70824
會計攤銷 n/a n/a 641 3225 2736 3313 7828 17197
員工 n/a 23000 25000 30000 32000 32000 40000 40000
市值 7406250 7880250 4740000 5747250 6132375 4636413 4458563 1794871
7間年營業額增3倍,毛利增2倍,考慮到原材料上升超過兩倍,說明毛利率雖然下降,但實際上毛利率上升潛力極大,其他收入公司沒有說明,不過大概可以想像得到那是德昌城(2萬人口的要塞式生產基地)的內需收入,就好似有飯堂的大學總會在賣飯時大鑿一筆一樣......斷估.行政費和員工數成正比,不過分銷成本就太礙眼,主要是材料漲價.折舊率為12%,股票持有人一定很不滿意,但股份持有人一定感到相當欣慰.現金水平和存貨水平相同,似乎那樣對德昌最合適,最近現金減少的原因就如2000年一樣,一有閒錢就全力還債.賬款一直約為存貨的一半,說明公司存貨管理穩定,並沒有因911,沙士,禽流感等影響正常營運.現金流令人滿意,大約為毛利一半,我指的是營運產生的現金.利息支出說明公司最近借了非常巨大的一筆錢,聯同固定資產和商譽一齊看,立即就可以看出公司進行蛇吞象式收購,因此,結合折舊,商譽攤銷和銀行利息,盈利數字立即大幅拖低,可是除利息外,其他是真實支出嗎?至少在稅收上看不出 順便一提,早兩年的聯想正是如此,當貸款還清,公司完成整合,公司市值將即時火箭升空.市值可以用跳樓形容,一間營業額160億,員工四萬,甚至拥有城鎮治權公司,市值只有130億,公司由基金愛股到剔出恆指成份再到同創科一齊剔出中型企業指數,可謂人情冷暖,不過我很樂意接受其投懷送抱
ps:數字請讀者自己對齊,yoohoo頁面不支持空格
《評論》用數字分析179德昌
2008-03-25 12:28 am
回答 (2)
2015-12-09 5:32 am
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2015-11-03 9:48 am
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收錄日期: 2021-05-01 12:30:34
原文連結 [永久失效]:
https://hk.answers.yahoo.com/question/index?qid=20080324000050KK02124