投資：什麼是「風險溢價」？

風險溢價 (Risk Premium)
買賣任何一種投資物品，所會遇到的風險可分為兩類：上升風險（upside risk）及下跌風險（downside risk）。以股票為例，買入股票所面對的風險，就是股價下跌，因股價跌穿買入價就會帶來虧損，這種風險稱為下跌風險。如果投資者看淡後市而沽空股票，他最害怕的是股票價格不跌反升，導致他有所損失，而他所面對的這種風險，便稱為上升風險。
在一般情況下，投資者通常只會持有股票一段時間，以收取股息及希望股價上升而帶來利潤。因此，他們所面對的是股價下跌所帶來的虧損，亦即下跌風險。股票投資與銀行定期存款的分別是：把錢存放在銀行中基本上沒有風險，而買賣股票則有下跌風險。所以股票投資的回報必須高於銀行利率，投資者才肯購買股票。假如銀行一年定期利率有八厘，而投資某隻股票，其股息加股價的升幅，回報率有十二厘，那麼這隻股票的回報率就較銀行存款的回報高出四厘，這四厘的差別就是風險溢價。即是說，如果投資者願意承受股票買賣所帶來的下跌風險的話，以上的四厘差距便補償他們所承擔的風險。

2008-03-19 22:36:56 補充：
例如我們把港元利率變動分為美元利率走勢及港元與美元，利率差距兩部分。港元與美元利率差距反映港元風險溢價，主要是取決於港元面對的投機壓力而定。

風險溢價=Risk Premium
舉例:
債券風險溢價 (Risk Premium for Bonds)







投資者購買債券，均預期債券所給予的回報率會高於銀行存款，因為購買公司的債券要承擔風險。由於承擔額外風險而要求的額外回報，就稱為溢價。
債券的風險溢價，大抵可分為四類，分別為：（1）到期（maturity）溢價，（2）不履行債務（default）溢價，（3）流動性（liquidity）溢價及（4）個別事件（issue-specific）溢價。
（1）到期溢價：如果兩種債券，一種年期較長而另一種年期較短，那麼當息口上升時，年期較長的債券價格跌幅會較大。同樣地，假設息口下跌，年期較長的債券價格升幅會較年期短的債券為大。因此，年期長的債券對於息口升跌較為敏感，所以風險亦較大。這種由年期長短而導致的債券風險，稱為到期風險。
（2）不履行債務溢價：一間公司發行了債券，債券持有人最害怕的是公司沒有能力派發利息及在到期時公司沒法償還債券本金。而這種公司沒法還清債務的可能性，就稱為不履行債務風險。
（3）流動性溢價：債券持有人用資金購買了債券，就沒法把原來的本金去消費。這樣，債券持有人的資金流動性便小了。又或者，債券的交投量很小，成交不多以至不容易套現。這種小了流動性的狀況，就稱為流動性風險。
（4）個別事件溢價：因為公司債券有其他特性，例如可以換股或者提早到期（callable），從而導致產生風險，這種風險稱為個別事件風險。