ELI 簡介
甚麼是股票掛鉤票據(ELI)?
股票掛鉤票據(或稱高息票據)可視為由零息債券及沽出期權的組合構成的結構性產品。對投資者而言,股票掛鉤票據可作為購買股票或定期存款的另一種途徑。
如何從投資ELI中獲取回報?
票據持有人的潛在回報,主要來自以下兩項:
持有零息債券的利息
沽出期權所收取的「期權金」
至於持有人最終於到期日所得的回報,將視乎與票據掛鉤的相關股份的股價表現,是否與投資者預期相吻合而定。
如該股份價格之變動方向合乎投資者的預期,持有人可以現金的形式取回票據的面值。票據提供的回報,一般均大幅度高於一般貨幣市場工具所提供的無風險利率。
但假如股價與持有人的預期相反,持有人則需要以指定的價格接收該股份。理論上,持有人需承擔股價持續下跌的風險,因而會承受部份以至全部本金的損失。
ELI有哪些種類?
圖片參考:
http://www.poems.com.hk/images/back2top.gif
回上
股票掛鉤票據主要分為三類(看漲票據、看跌票據和勒束式票據),購入者/投資者可因應對後市之不同的預期,選擇適合的票據。
看漲票據:
認為股價已見底,短期內會回升,或只會保持橫向至輕微下跌
在升市中獲利
即使市況逆轉,投資者同時願意以低於市會吸納股票
是零售市場上,最受歡迎的票據種類
看跌票據:
認為股價已見頂,短期內會回落,或只能保持橫向至輕微上升
在跌市中獲利
勒束式票據:
認為股價會平穩或窄幅上落
在牛皮市中獲利
誰人適合買ELI?
圖片參考:
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回上
對高息票據有基本認識
預期後市「牛皮」
在到期日若股價低於行使價時,願意買入相關股票
投資高息票據的優點?
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回上
於「牛皮」市或息率低迷時,給予投資者另一投資工具的選擇
只要相關股票在定價日時的收市價高於或相等於行使價,投資者便可賺取高息(年息率比無風險利率為高,甚至可達10厘以上)。
即使相關股票在定價日時的收市價低於行使價,投資者亦可以折讓價(低於購入高息票據時的現貨價)購入相關股票。
投資高息票據的風險
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回上
於單邊市時(市況大幅上升或下跌),其表現會相對落後
投入的資金,可能需要全數買入相關的股票
需承受發行商的信貸風險
選取適合ELI作為投資之考慮因素:
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相關股票的基本質素
投資期限
行使價
回報率
相關股票的波幅