甚麼是溢價?

溢價 (Premium)


溢價，較常應用於備兌證或認股證市場。溢價的意思，是指立即行使備兌證或認股證時，所花費的成本較在股票市場購入正股要多花多少錢。通常，溢價是以百分比來表達，例如5%。

簡單而言，藉衡量溢價的高低，投資者可知該備兌證或認股證是否便宜。基本上，溢價愈高，該備兌證或認股證愈貴；相反，溢價愈低，該備兌證或認股證將較便宜、較吸引。

以認股證為例，溢價若高於0%，顯示正股現價較行使價為低；溢價愈高，顯示該認股證愈屬價外，低於行使價的幅度愈大。反之，若溢價屬負數，出現負溢價情況，顯示正股現價已高於行使價，該認股證已轉為價內。

低溢價，持倉風險較低，因正股股價距離行使價不太遠，該認股證被行使的機會亦較高。不過，也有少數的投資者喜歡購入高溢價的認股證，因其成本低；若市況持續上升，成單邊市況，投資者便可成功以“以小博大”，賺取豐厚利潤。

至於溢價的計算詳見下例。

認購輪溢價（%）＝

{ [ 行使價＋（(輪價 / 兌換率) × 港元兌名義貨幣匯率 ）－認購正股現價 ] / 認購正股現價 }×100%

　

認沽輪溢價（%）＝

{ [ 認沽正股現價＋（(輪價 / 兌換率) × 港元兌名義貨幣匯率 ）－行使價] / 認沽正股現價 }×100%

　

＊ 上述溢價公式，僅適宜計算以港元為指定貨幣的備兌證／認股證，若為美股或日股，備兌認購證或認沽證現價需先兌換成指定貨幣（即港元），兌換值以市價計算。如美股的備兌證或認股證，其價格計算時需除以7.75（因1美元兌7.75港元）。

計算例子：

長實認購輪（1757） 道指認沽輪（1794）
輪價1.35元，長實現價67.75元，兌換率0.1，行使價56.29元，名義貨幣為港元（即毋須另再計算兌換率）
（1757）溢價＝

[56.29＋（1.35 / 0.1）－67.75] / 67.75 × 100%

＝3.01%
輪價0.156元，道指現價10696點，兌換率0.000022，行使價11000點，名義貨幣為美元（等於1美元兌7.75港元）
（1794）溢價＝

{ [ 10696＋（0.156 / 0.000022）×（1 / 7.75）－11000] } / 10696 ×100%

＝5.6%


註：若嫌計算繁複，建議留意各報投資版內刊發的數據。

　

認購證溢價（%）＝

{（認購證價格×兌換份數×名義貨幣匯率）＋行使價－正股現價 } / 正股現價 ×100%

　

認沽證溢價（%）＝

{（認沽證價格×兌換份數×指定貨幣匯率）＋正股現價－行使價 } / 正股現價 ×100%

　

例子：恆生指數認購證現價0.03元，行使價10000點，恆指現為10000點，兌換份數10000份，貨幣匯率為1港元（因認購對象為恆生指數）。

溢價（%）＝ {（0.03×10000×1）＋10000－10000} / 10000 ×100%＝3%

　

例子：道瓊斯指數認沽證現為0.02元，行使價9000點、道瓊斯指數現為9300點，兌換份數7000份，貨幣匯率為1港元兌0.129美元（1美元兌7.75港元）。

溢價（%）＝{（0.02×7000×0.129）＋9300－9000} / 9300 ×100%＝3.42%