何謂股票之accumulator?

accumulator 的全名是 dividend accumulator warrant



(盈息認股證; 股票累積證; 盈息權證; 收集者)



是股票市場上的一種衍生工具。



盈息認股證的有效期通常超逾一年，投資者由發行日起，只需付出相等於股價一小部分的金額，即可：





從相關正股的股價升跌中賺取利潤；

獲得相等於正股所派發股息的回報；

免除因股價下跌而要以任何形式增補孖展的風險；以及

隨時出售在香港交易所上市的盈息認股證。


盈息認股證到期會出現何種情況？



你會清楚知悉所購買的麥格理盈息認股證的到期日和行使價。假若你在到期日前，選擇不將自己的盈息認股證以續期形式轉購一份新的麥格理盈息認股證*，則只可能出現兩種情況：





若股價* 低於盈息認股證的行使價，你將不用再付額外金錢，而最大損失只會限於本金；或

若股價* 高於行使價，你將獲得相等於股價與行使價的現金差額。


實例說明



1. 新投資



一名投資者正考慮投資 ABC 股。為了享有從股價可能上升所獲取的豐厚回報，並收取股息，該投資者決定不購買ABC股，而選擇麥銀ABC 盈息認股證

正股
ABC


麥格理盈息認股證代號
(xxxx.HK)


正股股價
$83.00


麥格理盈息認股證價格
$31.20


行使價
$60.00


到期日
2003年6月26日


盈息認股證成本


年息率7.53厘**








該投資者放棄原本計劃購買的100,000元ABC股（1,200股），改為以99,840元購買3,200股與ABC股掛鈎的麥格理盈息認股證。在盈息認股證的有效期內，該投資者從股價升跌及股息派發所得的回報，相等於價值265,000元的ABC股（$83.00 x 3,200）。



股息 ─ 假設ABC派發每股1.6元的股息。持有3,200股麥格理盈息認股證的投資者，可獲派發5,120元，即3,200 x 1.6元，等於購買3,200股ABC正股所獲的股息。



損失有限 ─ 即使ABC股的股價急劇下跌，該投資者也無需增補孖展（假如股價跌至零，你也不用付出額外金錢）。



有效期 ─ 若ABC股的股價**在到期日低於60元，該投資者不用再付出更多金錢，只會損失本金。若ABC股的股價超逾60元，他將獲得一筆款項（若ABC股為110元，他便可獲50元，即110元 – 60元）。



2. 轉換現有股份



目前持有正股的投資者，可選擇使用麥格理盈息認股證作為套回部分現金的工具，不過仍享有來自股價上升和股息派發的收益。投資者若選購麥格理盈息認股證，即相等於購入一種槓桿式投資工具。盈息認股證比股票投資存在更高風險(請參閱上文有關風險因素部分)。



例如，一名投資者持有50,000股匯豐控股，他可以選擇售出股份，同時買入50,000股與匯豐控股掛鈎的盈息認股證。該投資者因而套回部分現金，但仍享有來自匯豐控股股價上升的回報，並可獲得等同匯豐控股派發的普通股息。



*股價是截至行使日前五個工作天(不包括行使日當日)所計算的相關正股平均收市價(資料取自股票市場日報表。該些收市價可為反映任何資本化發行、供股發行、分派或類似項目之需要，並由發行人釐定調整 )。**（溢價／股價）按每年計算。所有資料及價格均以麥格理於2002年3月4日所取得的資料為準。



風險



投資股票、認股證或麥格理盈息認股證是存在風險的。由於投資者可能損失部分甚或全部投資額，故麥格理盈息認股證只適合富經驗的投資者。



假設投資者以同一資金作投資，上圖說明麥格理盈息認股證與其他投資產品，在損失全部資本的相對風險與相對回報的比例。



買賣認股證是存在風險的，你有責任完全了解該等交易之合約條款。你選擇買賣該等產品時，應依據本身之經驗、目標、財政狀況及其他有關情況，審慎考慮此等工具是否適合你投資。你有需要時應諮詢本身之法律顧問、稅務顧問、會計顧問，以及其他可以協助你完全明白將要簽署合約之性質及所承擔之風險及潛在財務損失之顧問。



投資者該明白，認股證屬風險性投資工具。由於價格可升可跌，故有機會於到期時變得毫無價值。因此，你可能會損失購買認股證的全部金額，也應為此作好準備。

十分詳盡，簡潔易明，最好的投資知識。謝謝。