小型恒生指數期權與期貨有甚麼不同

簡單而言，兩者都是一張合約，寫明買賣雙方於某個特定日期(稱為到期日)以某個特定價格交收相關資產，買方會把金錢付給賣方，賣方則會將這項資產交給買方
但於到期日時，期權買方有選擇是否交收，而期貨買方則沒有這項選擇權

而小型恆生指數期權與期貨則是以恆生指數作為相關資產
但當然，恆生指數是一個指數，並非有形資產，我們無法拿一個指數來「交易」，比方說，賣方不可能將「24000點」以某價錢交收給予買方吧? 因此，買賣雙方會直接以現金結算

舉個例，現有一張小型恆指期貨合約，其價格為25500點，1個月後為到期日，有一買家向賣家買下這張期貨合約
等到1個月後，假若當時恆生指數為26500點，即是說比起合約所示之25500點高出1000點，該合約之買家則可以獲得1000點之利潤，而賣家則相反地有1000點之虧蝕
在小型恆指期貨合約中，1點值10港元，因此在上例中買家獲得10000港元之利潤，賣家則有10000港元之虧蝕

相反，若1個月後恆指為24500點，比合約價格低1000點，那麼合約買方則會有1000點之虧蝕，賣方則有1000點之利潤。同樣，每點亦值10港元

因此，恆指上升對期貨買方有利，恆指下跌則對期貨賣方有利；你可以視買方為「買升」，視賣方為「買跌」吧

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上述例子是期貨，但期權就不同了，期權買方可以選擇不交易

舉個例，現有一張小型恆指期權合約，其價格為25500點，1個月後為到期日，有一買家向賣家買下這張期權合約
現亦假設1個月後恆指為24500點，比合約價格低1000點
若果是期貨，買方會有1000點之虧蝕，賣方則有1000點之利潤
但若果是期權，買方可以選擇「不行使」這張期權合約，他無須履行交收責任，因此他不會有任何虧蝕，而賣方則必須遵從他這項「不行使」權利

同樣，在小型恆指期權合約中，1點值10港元

因此，恆指上升會令期權買方獲利，但恆指下跌時，期權買方選擇不行使，因此也不會有任何虧損。由此看來，期權賣方是毫無著數可言的，因此為了彌補這項不公平，期權買方須在買下期權合約前，給予賣方一個特定金額，稱為「期權金」，而在期貨合約中是沒有這項金額的，因此，期權金就是期權賣方的利潤，而且這利潤於恆指下跌時(即買方不行使)全數獲得，你可以把期權金視為「買跌」的利潤吧！

然而若你想買跌，你也不一定要賣出期權合約(即是說，做賣方)，你可以購買「認沽期權」
期權分兩種，一種叫認購期權(又稱call)，一種叫認沽期權(又稱put)
前者的買方在相關資產(例如恆指)上升時獲利，後者的買方則在下跌時獲利

假設你買入小型恆指put，價格為25500點，當恆指一個月後為24500點時，你便會有1000點的盈利；相反，若恆指一個月後為26500點時，你可以選擇不行使這張put，因此你並不會虧損。所以「買跌」者一樣可以透過買put獲利

總括而言︰
「買跌」者----買put或賣call
「買升」者----買call或賣put

基本就是如此吧，詳情還請看www.hkex.com.hk