煩請識macroeconomics 的高手解答

pe ratio = 每股股價/每股利潤
高市盈 的可能性
1.預期利潤高
2.公司結構性改變，人們熱衷，推高價位
3.公司前一年利潤特殊改變，如投資公平值減少盈利大幅下調
4.一般市場以>15為高，但是市場熱衷，即使不強的也會因替代效果持續上升。
1.)a在預期高的情況，反映人們充份對未來盼望，但往往是過度投資的時候，所以資產泡沫容易形成，萬一前景出現超預期，股價會大幅波動。這個可參考日本90年代初的資產泡沫膨脹
1989年12月29日，日經平均股價達到最高點38915日元87錢，此後開始下跌，土地價格也在1991年左右開始下跌，泡沫經濟開始正式破裂。到了1992年3月，日經平均股價跌破2萬日元，僅達到1989年最高點的一半，8月，進一步下跌到1萬4000日元左右。大量帳面資產在短短的一兩年間化為烏有。
詳情可參考
http://zh.wikipedia.org/w/index.php?title=%E6%97%A5%E6%9C%AC%E6%B3%A1%E6%B2%AB%E7%BB%8F%E6%B5%8E&variant=zh-tw

1.b)在預期高時，可能要長期回本，所以即使未來有高的預期，但是回本期過高，相對一般穩定及較低pe的會出現短期落後(我指是合理的回報值，不是股價帳面值。)因此高pe股面對的相對風險較高。
我用一條式理解
根據費雪方程(Fisher equation)，在存款期間的真實利率是：



ir = in — p
p = 該段期間的實質通貨膨脹率
投資的預期真實回報是：



ir = in — pe

in = 名義利率 (市場利率)(無風險利率)
ir = 真實利率
pe = 期間的預期通貨膨脹率
如現在中國為例，通脹率為6%，名義利率為5% 真實利率為-1%，
若果a公司pe為50倍 ，每年回報為2% ，b公司的pe為10倍 即每年回報為10%。
即是 你在債券的回報如是市場利率，即差3%，而你的風險相對債券高，但風險郤差﹐我可列為 你對該股的回報> = -3%+(債券-該股的預期風險)承擔的風險高。
我只講一點，因為好多。
4a/ 還有若果公司是因熱門推高價格，pe一樣會高，但是他的實質預期回報未必這麽樂觀，
以下是某公司資料




52周高/低
1.479 / 0.485




市盈率
170.45




%升/跌

圖片參考：http://finance.sina.com.hk/images/up.gif
單日升幅36.36 %
公司急升但不代表公司的表現有所改善，結果所承擔的風險反而變得波動及高了。

其實我唔係好明,根據efficient market hypothesis，stock price應該永遠等於stock value，如果係咁，點解當everyone 對隻stock有high expectation時，p/e ratio 會高左，因為市場應該無時無刻都stock price = stock value，ｐ/e ratio應該無升無跌．
同埋如所有人都預期佢升，咁仲邊有持股人願意放，咁仲邊有人可以買到呢隻股票？？