債券的問題

票息 (coupon) 是計算派息用的，孳息 (Yield Annualized) 是計算實際收益用的。
發債者（債仔）發行債券（借據），每張有個固定面額、年期、利率，並會定期付息給債券持有人（債主），到期才還本金給債券持有人（債主）。
例如一張票面值 10,000 的債券，5 年期，年利率 5%，每半年派息一次，發債者（債仔）便會每半年按 10,000、5%pa 計算利息給債券持有人（債主）。
債券持有人（債主）在債券到期前可以將債券賣給別人，讓別人成為債券持有人（債主），而自己則不再是債券持有人（債主）。在這買賣中，買賣價不一定等於票面值，可能高過，也可能低過。新的債券持有人（債主），在下一次派息時會收到按 10,000、5%pa 計算的利息，但他可能用多過 10,000 或少過 10,000 買入債券的，並且他並未買夠半年，因此他的收益率便不等於 5%pa。用他買的價、收益及持有天數計算他的實際收益率，便是孳息。
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20070814/Columnist/wm4_wm4b1.htm
http://www.invested.hk/invested/html/TC/features/alternative/features_85_66_172.htm

2008-01-16 21:46:00 補充：
孳息公式：http://www.kgieworld.com/kgi_csite/eli/eli_glossary.asp