711俊和排左中期業成績勁跌倒1.41點睇

俊和（７１１）前身名為俊和集團，是少數經過建築業蕭條後，仍然能屹立到現在，亦為人所屬悉的建築公司，到現時為止，香港比較大形的建築公司包括新昌（４０４），金門（怡和＆ＳＫＡＮＳＫＡ共同擁有）及金成等．

所以從競爭環境去看，建築業的經營環境已變成寡頭壟斷〔OLIGOPOLY〕 ，因此，要成為該市場的其中一個壟斷者，俊和（７１１）是有一定的優勢才可以有今日在市場上的地位！

建築業同其他行業有些不同，就是其產品（如樓宇，橋樑，隧道．．．）都可能由開工至峻工都要跨越一個，甚至數個財政年度，因此，不同的入數方法及時間，是會導致盈利有波動！

今次俊和（７１１）盈利大跌，大家的著眼點在於大跌９２％這幾個字上，所以在〔斷章取義〕的情況下，的確表面看來很嚇人，往往以為公司出現了大問題！如果對這行有認識的，或會計上有認識的，這些入數的技術上問題，奇實見怪不怪！

俊和盈利（７１１）大跌，也可以歸咎於上一個財政年度盈利大升，如果上一個財政年度不是大升，今次公佈業績何來大跌？俊和（７１１）基本上是一間建築公司，因此，上一個財政年度有〔清水灣８號〕的售樓收益入帳及天水圍峻宏軒等資產公平價值上升等帶來一次性的盈利貢獻下，盈利才可以在上一個財政年度大幅增加８倍！如果扣除這個因素，盈利跟本沒有大跌！

有說營業額也下跌，這很大部份涉及今年少了〔清水灣８號〕的銷售數字，上年有數入帳，今年冇數入帳，自然今年營業額下跌，這是好正常的事！盈利與營業額是有一定程度的掛勾！

由於盈利可以在帳面上波動很大，所以從估值方面，並不是單從以ＰＥ〔市盈率〕去衡量公司昂貴與平宜，所以就有ＰＢ〔市帳率〕的方式去補充單以ＰＥ去衡量一間公司的不足！

以ＰＥ計，俊和（７１１）現價的ＰＥ並不吸引，但要知道的是這個ＰＥ係波動數字，今年可以十幾倍，明年亦可以變番２，３倍，所以面對這些盈利〔在帳面上〕比較波動的公司，單以ＰＥ去衡量係不適當！

這也引申去一些公司，例如做半導體生意，航運業，銀行等，都常配以ＰＢ去代替單以ＰＥ去估值！例如，品質國際（２４３）等，基於行業的特性問題，每年盈利數字可以上落好大，有時ＰＥ只有２，３倍！有時ＰＥ幾十倍，甚至是冇ＰＥ，是不是低ＰＥ就代表好低，高ＰＥ就代表好貴呢？

我們見到的低ＰＥ或高ＰＥ，全是歷史數字，係以已過去的財政年度的盈利與現時股價作一個比較，因此，這個數字只是反映過去，不是作為預期將來的指標！

一間公司有冇前景，不是單從睇往績就可以判斷，如果就是那麼簡單，買馬的人跟本不用睇晨操，捉路等，只要買份報紙，刨吓馬經版的往績就可以選馬！如果人云亦云，也連刨往績的時間都慳番，索性單買〔大熱門〕就得了！何用再分析研究？

所以增持，持有或沽出的決定，不是往後看，而是向前看．就算盈利真是大跌，不是數字遊戲，也是〔過去式〕，我們看的是遠景，不是老人家般那著當年的照片，話當年！

上一個交易日，一開市就裂口式下跌，大家可以估吓沽貨的人的〔心理狀態〕及〔知識水平〕是什麼？

我是相信沽貨的第一種人是對公司不了解，不知情！

第二種人是出於恐慌，基本上是羊群中的其中一隻羊！而第二種人是由第一種人衍生出來的！

第三種人是半知情人士，但也是見風轉舵的騎牆派，見有人沽緊，幫手踏多一腳推冧佢，然後低位自己買番！為什麼這些是半知情呢？如果佢知情，佢一早就沽左啦，所以佢都係知啲唔知啲！但那些人又入左場，好大可能都係〔炒〕業績，基本上那些騎牆派，係唔駛分析研究，只要行動比人快，估計羊群點行就點行，就可以成功！那些騎牆派就算業績點好，佢最後都係會走人，只是賺錢走，抑或蝕本走的問題上！總之係唔係都會沽貨！

盈利大跌後復市第一個交易日，我認為沽貨的人都是處於不知情，心情出於恐慌之狀態下沽貨，再加上騎牆派炒友的止蝕盤！

那麼，盈利講到那麼差，大家又估吓邊個咁蠢走去接貨？

第一種人係莊家，講到明係莊家，冇理由唔知情！

第二種人係趁低吸納，屬知情人仕，明知有人恐慌性沽貨，索性執平貨！

第三種人又係騎牆派炒友，見佢跌得多，博反彈！彈完鬆！

從以上的活動顯示，貨源已由〔不知情人仕〕轉向〔知情人仕〕，〔不知情人仕〕已沽出貨源，而〔知情人仕〕已收到價格較平宜的貨源！財富轉移也！

如果我們不以昨年的〔盈利〕作為指標，轉以〔資產〕去衡量俊和（７１１），俊和（７１１）又值幾多？

俊和（７１１）最新股價是＄１．４１，市值１２億零９百萬！從最新公佈的中期業績中，公司的資產淨值是 １３億３千８百萬，所以俊和（７１１）現時的ＰＢ就是０．８９倍！所以，現時俊和（７１１）的股價是有〔折讓〕！

在１３億３千８百萬的資產，又包含了什麼？

從最新公佈的資產負債表中，流動資產淨值（即流動資產減而流動負債）已有１１億２千萬！已差不多是９成俊和的股價！

流動資產淨值又是什麼？

流動資產淨值即是流動資產（通常是很快，大約於１年內變成現金的資產）減去流動債項（通常指１年內要還的債項）！簡單來說，可以說是１年內變成現金的資產！

從招商證券最新的研究報告指出，俊和（７１１）的土地儲備有７０萬平方米，小部份為於香港，大部份為於中國大陸．由於入貨的時候正是宏調之後，入貨價相當低，所以在資產負債表中的數字，只是雞毛蒜皮的細數！若以每平方米當＄５，０００去算，即當＄５００一呎，價值已是３５億！

跟據招商證券最新的研究，０９－１０年將進入結算的高峰期預測０８－１０年每股盈利分別為＄０．４８，＄０．８７，＄１．０５！

其實，俊和（７１１）條數係有好多資產係〔隱形〕，先前佢老闆要私有化俊和（７１１）係冇死錯人，死都係〔不知情人仕〕．公司最近發　０　息ＣＢ，其他基金ＦＵＮＤ佬唔通係傻仔？？？

公司公佈條數出來〔咋死〕，會否又有〔陰謀論〕？

按此下載招商證券的研究報告

按此下載俊和（７１１）的最新中期業績

雖然，終歸究底，股價都是要看盈利，不單是資產，但這些資產亦已說明公司未來的盈利能力！

如果大家喜歡往後看，當然要即沽，但如果大家是向看，是否又有另一個看法？？？

YOKI WONG
圖片參考：http://hk.yimg.com/i/icon/16/1.gif

公司没有问题! 只是赢利数字产生变化!!
而在赢利数字产生变化以后. 那么就会造成无论是长线投资者或者是短线投资者的戒心!
这是问题所在!!
如果是.我们和该间公司的大户是有来往的,那么我们可以知道他的股票什么时候会再上升,
而如果我们做为小投资者.那么我们又如何可知你什么时候赢利不会再倒退呢??
这是第二个问题所在!
在你公布的业绩中.除了物业重估倒退以外.连营业金额也倒退!!







俊和<0711.HK>純利急跌92%，股價挫20%失守牛熊線
2007年12月31日 10:11:09 a.m. HKT, AAFN




俊和集團<0711.HK>業績倒退，股價應聲裂口跌破250天牛熊線($1.47)，低見$1.36，創自8月17日新低，現造$1.37，急挫20%，成交倍增至288萬股。

該公司上半年錄得純利3127.8萬元，按年大幅倒退92.3%，主要由於香港物業銷售及建築分部工作量少所致；每股盈利4仙，中期息減至1仙；營業額降49%至13.59億元。(de)


以上数字反映. 半年业绩为赚了.3127.8万元. 每股赢利.4仙!
那么如果下半年再没有增长的话.也就是每股赢利为.8仙.
相当于现在的市盈率15倍!!
而在香港之大的地产股里面. 15--20倍的比比皆是!
小的地产股里面. 单位数的也数不胜数!!
那么以后的投资者会再冒这个险买你.711吗??

这是第三个问题所在!!

最后一个问题. 这一次的裂口下跌. 跌穿了所有的平均线!! 连.250天线也已经失守!
那么以后要再上升的话. 要突破多少的阻力??

因此.有这四个问题所在. 而不是公司的问题所在!!

那么如果有了这四个问题所在. 您将会如何调整您的策略呢?
这是你自己的问题所在了. 没有人提得了意见!!

圖片參考：http://charts.aastocks.com/servlet/Charts?scheme=1&com=100&chartwidth=620&chartheight=630&stockid=0711&period=46&type=1&fontsize=12&vol=1&Indicator=1&indpara1=10&indpara2=20&indpara3=50&indpara4=100&indpara5=150&subChart1=2&ref1para1=14&ref1para2=0&ref1para3=0&subChart2=3&ref2para1=5&ref2para2=26&ref2para3=9&subChart3=12&ref3para1=0&ref3para2=0&ref3para3=0&subChart4=0&ref4para1=0&ref4para2=0&ref4para3=0&subChart5=0&ref5para1=0&ref5para2=0&ref5para3=0&15MinDelay=T&indicator2=0&ind2para1=0&ind2para2=0&ind2para3=0


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