股本重組及供股

何謂股本重組？


一般來說，股本重組可由削減股本，再進行股份合併組成。


削減股本


一家上市公司削減已發行股本通常會令每股面值減少。


切勿混淆已發行股本及法定股本。法定股本是指一家公司可發行股份的總面值(或票面值)，而已發行股本則是指一家公司已發行股份的面值。假如有關股份以面值的溢價發行，其額外的價值將撥入上市公司的股份溢價帳戶內。


一家公司的股本及儲備反映公司的價值。假如一家公司在營運方面已有一段時間出現虧損，它可能已累積嚴重的虧蝕，令公司資產的實際價值或遠低於已發行股本的價值。該公司便可能因而希望削減已發行股本，以便能更真實地反映公司本身的信用可靠性。


站在股東的角度而言，上市公司削減已發行股本必定會令其持有的股份總面值下降。實際上，削減股本並不會影響個別股東的持股量。


以一家有150萬元法定股本(分為150萬股，每股1元) 的公司為例。假設該公司只發行了100萬股(即有50萬股尚未發行) ，並希望削減其已發行股本60萬元：


在削減股本之前，該公司的已發行股本是100萬元 (即100萬已發行股份 x 每股1元)；


在削減股本之後，該公司的已發行股本變為40萬元 (即100萬元 - 60萬元);


由於已發行股份的數目維持不變(即100萬股)，每股的面值必須降低至0.40元 (即40萬元 ÷ 100萬已發行股份)；


至於未發行的50萬股，其面值將會同樣降低至每股0.40元 (因為面值的改變會影響到屬於同一類別的所有股份)，但未發行股份的數目可能會或不會改變，視乎公司決定其法定股份總數及法定股本在股本削減後應該是多少而定。


假如公司決定將其法定股本維持於150萬元，那麼，將150萬 ÷ $0.4 (新的每股面值)_得375萬，即新的法定股份數目。至於未發行的股份數目將會是275萬(375萬 - 100萬)。

股份合併


上市公司在削減股本後可透過股份合併而提高每股股份的票面值。股份合併是指一家公司將某個數量的股份合併為一股新股。有些公司亦可能會更改股份在聯交所每手買賣單位的股數。股份合併將減少公司法定股份的數量，不過，每股的票面值亦會同時按比例增加。股份合併並不會影響該公司的法定及已發行股本的數額。


很多投資者以為股份合併會減少他們的持股量。但事實並非如此。由於不論股份合併前或後，所有股東的持股比率均沒有改變，因此，個別股東的權益亦維持不變。


假設上述舉例的公司打算將其股份5股合併為1股，那麼:


法定股份總數將由375萬股減少至750,000股 (即375萬股 ÷ 5)；


已發行股份總數將由100萬股減少至200,000股 (即100萬股 ÷ 5)；


未發行股份總數將由275萬股減少至550,000股 (即 275萬股 ÷ 5)；


每股面值將由0.40元增加至2元 (即 0.40元 x 5)；


但法定股本卻維持不變，仍然是150萬元 (即750,000 x 2元)；及


已發行股本亦維持在 400,000元的水平 (即 200,000 x 2元)。

由於每股股份的面值會按比例增加，所以實際上每名股東的持股量的總面值並無改變。


票面值 vs 市價


緊記股份的票面值與市價並無任何相關性。票面值是上市公司預先釐定的固定價值，而市價則是由市場的供求力量來決定的。實際上，票面值及市價並不可能相等(除了當一家公司於首次公開招股時釐定其招股價)或同步升跌。


當上市公司建議進行股本重組時，必須刊發公告交代建議的詳情，包括進行股本重組的原因、須符合的有關條件及時間表等。大部份股本重組建議均須符合某些條件才可以進行，即獲股東批准、遵守公司註冊的司法區的法律程序及法規，以及獲聯交所批准。當公司符合所有有關條件及法規要求後，方可進行股本重組。


股本重組屬上市公司的商業決定，監管機構的責任是確保公司就有關行動向公眾作出適當的披露，以及有關法規及守則獲得遵守。投資者應留意上市公司的最新發展及適當地就公司提出的建議行使投票權。

股份合併和削減股本均是公司最常見的股本重組活動。這些活動對已發行股份數目、股份的票面值及股價會造成一定的影響。票面值只是一個名義價值，並不代表一股股份的真正價值，而票面值在股本重組後出現變動，亦不一定表示有關股份的價格會隨之而相應改變。

一般而言，一家公司須要召開股東大會，在取得股東批准後，方可進行所建議的股本重組活動。投資者應仔細閱讀載有股本重組建議詳情和原因的通函，並在需要時出席股東大會，以便向公司的管理層了解更多資料，方投票贊成或反對有關建議。