綠城中國(3900), 深圳國際(152) , 中國建設銀行(939)股份的前景如何?目標價是多少?

股評一:建行吼位買目標10元
07/11/2007
自美國宣布減息後,大市缺乏進一步利好消息作支持,反而利淡消息卻一浪接一浪。券商唱淡、社保基金減持和大地產商配股等消息還言猶在耳,上周末再借溫總開腔暫緩港股直通車,更以傳聞指中證監就基金QDII買港股的比重設限制,觸發港股大跌。

恆指從32,000點附近高位一舉跌穿十日和二十日平均線,情況看似勢危,但觀察美股未見有大異動,在次按憂慮下,仍強守於13,500點水平。

在市場刻意做淡的情況下,不排除港股短線續有機會下試低位,但到年底前市況還是看好的,短線支持位為28,300點。

對於溫總叫停資金自由行,市場對此看來是反應過大。港股直通車一直遲遲就各種原因下而未開車,近期升市主要受QDII資金推動,港股直通車暫緩應只對個別早前大炒AH差價或一些券商的股價帶來影響。何況現時只是將時間表押後,並不代表計劃胎死腹中。另外,限制基金QDII買港股的消息只屬傳聞,目前這些基金投資港股比重估計約四成,即使真如傳聞所述將比重降至三成,所涉及的資金和影響又是否真的如此大?


中石油染藍機會大
近期中港兩地的新股活動都熱烘烘,阿里巴巴(1688)首日掛牌即較招股價急升超過1.6倍,而中石油(0857)回歸A股首日亦錄得差不多相同的升幅。阿里巴巴招股時市盈率已超過百倍,現價更被炒至二百多倍市盈率,無論前景如何亮麗,股價亦已全面反映,高追入市的投資者風險極大。

至於中石油A股則因內地流通量和供求問題而令股價急升,其H股卻告連日下挫。事實上,中石油H股一如其他國企,回歸A股前於H股市場先被炒高,待正式回歸便出現大量獲利沽盤。恆指將於今天進行第三季度成分股檢討,中石油預料可順利進身藍籌,H股股價應獲支持。

市況雖然波動,但中資銀行股在強勁業績支持下,於低位有回穩象。早前建設銀行(0939)曾升至近9元高位後隨大市回落,跌幅已超過一成。建行首三個月淨利潤570.27億人民幣,費用收入和淨息差皆優於市場預期,其0八年市盈率將在20倍以下,市帳率只有約4倍,建議投資者於7.8元吸納,目標價10元,跌穿7元止蝕。

時富資產管理董事 陳蓓敏(作者為註冊持牌人士)

(0939)建設銀行, 早前公布第三季業績, 純利為$228.06億元人民幣, 首三季純利為$570.27億人民幣, 按照9月底數據顯示, 股東權益回報率(ROE)達23.41%, 而加權平均計高達27.41%, 為六行之冠.
一般而言, 銀行股(ROE)愈高, 可享有的估值愈高, 現時建行的市帳率(P/B)為4.6倍, 低於(3328)交通銀行的5.1倍, 及(3968)招商銀行的8.3倍, 反映估值明顯落後.
荷銀報告指出, 建行第三季業績較該行預期強勁, 資產增長, 淨息差, 非利息收入等增長均勝預期, 因此調高建行07至09年度盈利預測10%至13%, 按此計算市盈率在同業中最低, 維持(買入)評級, 並上調目標價至$10.00.
建行股價在近兩個月來屬內銀中最強, 自突破$7.60阻力後急升至$8.97, 近日亦跟隨港股由高位回落, 但在$7.70見支持, 上周五報$7.85, 可現價吸納, 目標上望$10.00

圖片參考：http://shiehcho22.myweb.hinet.net/msn/onion/onion%20(19).gif
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