20分題: 乜野叫'借殼上市'?

為什麼有些公司要借殼上市？
借殼、買殼及走後門上市，都屬同一回事，是指一些公司透過買入已上市的空殼公司，獲得控制權和上市地位。

過去買殼通常以現金交易，近年卻流行以反收購的形式來借殼上市，簡單說，是將值錢的上市公司或非上市公司旗下的某部分業，注入殼公司內，換取空殼公司的控制權，不用像過去般要以現金購入殼公司。很多公司借殼上市，主要基於以下四大原因：
1. 手續較新上市簡單。借殼上市快捷簡便，不像新股上市般需時9個月至1年、兼且要有3年業績記錄，及符合市值等要求。即使2004年3月底修訂了《上市規則》，收緊借殼上市的限制，借殼仍比新上市便捷，是以借殼上市仍是準上市公司的一大熱門選擇。
2. 反映資產潛在價值。無論是借殼抑或分拆上市，其分離出來的資產會重新估值，潛在的資產價值更能被體現，這樣當然利好股價。
3. 業務方向更清晰。母公司和殼公司日後業務發展將會更加清晰，如電訊盈科(0008)購入陳國強旗下的盈大地產(0432，當時稱東方燃氣)，借殼上市，盈大地產主要負責物業發展，和盈科本身的電訊業務有清晰分野。
4. 增加集資渠道。以盈科為例，地產業務借殼上市後，可自行發債或集資，不用加重盈科的債務負擔。

借殼上市是指一間私人公司(Private Company)透過把資產注入一間市值較低的已上市公司（殼，Shell），得到該公司一定程度的控股權，利用其上市公司地位，使母公司的資產得以上市。通常該殼公司會被改名。
[編輯] 歷史
美國自1934年已開始實行借殼上市，由於成本較低及成功率甚高，所以越來越受歡迎。在經濟衰退時期，有不少上市公司的收入減少，市值大幅下跌，這造就了機會讓其他私人公司利用這個「殼」得以上市。
近年，中國經濟改革開放，有很多企業欲在海外上市，但礙於政治因素以及煩瑣的程序，部分企業會選擇收購美國一些殼公司，在納斯達克或紐約證券交易所上市。在科網泡沫爆破後，有很多科網公司頻臨破產，市值極低，這造就了更多借殼上市的機會。

[編輯] 特點
由於殼公司本身已經上市，母公司不必花費金錢聘請審計師、承包商等，也不用印刷大量招股書，以及經過上市聆訊，可以免去煩瑣的程序以及時間，便可上市買賣，節省金錢和時間。

[編輯] 例子

[編輯] 香港

[編輯] 盈科數位動力
1999年4月，李澤楷旗下在新加坡交易所上市的盈科拓展把旗下資產包括數位港發展權注入上市公司得信佳，得到大約6成股權，開市僅15分鐘，在消息刺激下，得信佳的股價由不足0.1港元飆升到3.22港元，升幅高達22.6倍。其後得信佳改名為盈科數位動力。

[編輯] 盈科大衍地產
2004年5月，電訊盈科分拆旗下地產業務，包括貝沙灣（數位港的地產部分）、北京盈科中心、電訊盈科中心、其它投資物業和相關物業及設施管理公司，注入上市公司東方燃氣，並把東方燃氣改名為盈科大衍地產，並透過配股減持盈大地產的股份，套現大約3億港元。

借殼、買殼及走後門上市，都屬同一回事，是指一些公司透過買入已上市的空殼公司，獲得控制權和上市地位。


過去買殼通常以現金交易，近年卻流行以反收購的形式來借殼上市，簡單說，是將值錢的上市公司或非上市公司旗下的某部分業，注入殼公司內，換取空殼公司的控制權，不用像過去般要以現金購入殼公司。很多公司借殼上市，主要基於以下四大原因：
1. 手續較新上市簡單。借殼上市快捷簡便，不像新股上市般需時9個月至1年、兼且要有3年業績記錄，及符合市值等要求。即使2004年3月底修訂了《上市規則》，收緊借殼上市的限制，借殼仍比新上市便捷，是以借殼上市仍是準上市公司的一大熱門選擇。

2. 反映資產潛在價值。無論是借殼抑或分拆上市，其分離出來的資產會重新估值，潛在的資產價值更能被體現，這樣當然利好股價。

3. 業務方向更清晰。母公司和殼公司日後業務發展將會更加清晰，如電訊盈科(0008)購入陳國強旗下的盈大地產(0432，當時稱東方燃氣)，借殼上市，盈大地產主要負責物業發展，和盈科本身的電訊業務有清晰分野。

4. 增加集資渠道。以盈科為例，地產業務借殼上市後，可自行發債或集資，不用加重盈科的債務負擔。