大成糖業(3889)

大成糖業資料如下:

大成糖業是大成澱粉糖集團的重要成員，聯同其附屬公司持有這個共同控制實體最多50%權益，或即使持有其中50%以上的股權，但亦未能單方面控制共同控制實體。大成澱粉糖集團為中國最大的玉米甜味劑生產商之一，該等玉米甜味劑可分為 3 類：玉米糖漿、固體玉米糖漿及糖醇。該集團亦從事山梨醇及高果糖漿等若干產品的買賣。

大成澱粉糖集團透過其銷售及營銷隊伍以及中國的當地經銷商，將玉米甜味劑銷售予主要來自國內的客戶，包括食品與飲料製造商及藥品製造商。該集團的玉米甜味劑總設計年產能約為96萬噸，其中共同控制實體的為約16萬噸；生產設施位於吉林省長春市及上海市，總建築樓面合共為43,127平方米。

大城塘業集資用途:
倘以發售價中數 1.805 元計，售股所得款項淨額約為 5.00 億港元，主要供作：
* 1.19 億元用於興建錦州市的新生產設施；
* 2.14 億元用於興建長春市的新生產設施；
* 1.17 億元用於收購或興建與擴充大成澱粉糖集團高果糖漿產品產能有關的生產設施；
* 4,950 萬元用作一般營運資金。

投股書有風險因素如下:
1. 大成生化（０８０９）分拆玉米甜味劑生產商大成糖業在即，卻被裁定出售往荷蘭的賴氨酸產品侵權.
2. 依賴玉米成本
3. 較高負債比率
4. 負經營現金流流量

　　據銷售文件資料顯示，大成糖業截至３月底止，總設計產能為９６萬噸，上市集資所得資金用於擴充產能及銷售網絡，計劃至０８年將產能提升至１４６萬噸，０９年進一步上升至１９６ 萬噸。 ２００６年市盈率介乎１０﹒５倍至１３倍，預測今年全年總銷售量達１５０萬噸。
　　大成糖業今年首季度營業額按年上升５８﹒６％，至３﹒３６億元，各項產品毛利率介乎１３﹒２％至２１％，惟山梨醇業務則錄得虧損，毛虧損比率為５１﹒６％。
　　而０４至０６年度營業額年均複合增長率約１﹒０８倍，０６年全年營業額則為１１﹒４４億元。集團０５及０６年度股本回報率分別為５９﹒７％及５７﹒５％。

沽貨策略: (從投資角度觀看)

行業前景 : 中性 (行業不夠獨特, 太受玉米價格影響及負債高, 現金流低)
以２００６年市盈率介乎１０﹒５倍至１３倍,(倘算合理); 況且佢集資用途係正面,(擴充產能及銷售網絡), 而且亦錄得業績增長率約１﹒０８倍(兩年計尚算滿意).

唯這隻大成都係新股, 沒有圖表參考, (沒有支持位及其他圖表參考) 只能繼續觀望, 以上巿價2.04 來看, 你用10%溢價購買, 尚可接受, 但如跌穿2 蚊則考慮止蝕. (因為一上巿就跌穿招股價, 對上的蟹貨重重). 況且前景亦唔係咁好, 我就建議換馬.

(如新股可考慮3998波司登國際(龍頭股)410ＳＯＨＯ中國(升幅相對細, 值博率較高)及656復星國際(橫行耐, 要收貨都收左, 等突破)

建議認購新股一定要睇少少招股書及行業前景, 無把握寧願唔抽, 留返d 錢等機會!

榮少