中國動向, 金山, 波司登邊隻買得過?

我只會揀1隻啫, 中國動向, 其他我不揀,因佢的走勢會好d, 波司登就因受天氣回暖問題影響,我本人就不會入紙, 只入中國動向

波司登是中國羽絨服的龍頭企業，以市場份額計，遙遙領先於最接近的競爭對手。核心品牌是「波司登」、「雪中飛」和「康博」，而其他品牌有「冰潔」、「雙
羽」和「上羽」。我們還開展貼牌加工管理業務，通過該業務，我們採購原材料及代表貼牌加工客戶管理外包生產流程，以及協調將羽絨及非羽絨服裝出口至我們的貼牌加工客戶。目前集中於中國市場的業務活動。波司登通過穩固的領先市場地位，及有效管理供應鏈各個階段的能力以及發揮與主要供應商和外包生產商的牢固關係保持成本競爭力，從而在中國羽絨服行業中勝人一籌。這使波司登能迅速回應追加的生產訂單並確保通過分銷的品牌羽絨服產品的龐大零售分銷網絡將產品及時交付予客戶。。截至2007年3月31日，分銷的羽絨服產品的零售分銷網絡有6,844個零售網點，包括專賣店和位於商場、超市、大型超市及品牌羽絨服裝城內的寄售網點。截至2007年3月31日，波司登的品牌羽絨服於我們分布在中國約67個城市的74家區域銷售公司監督下的3間專賣店和1,018間自營寄售網點、及在第三方經銷商
經營或監督下的4,956間專賣店和867間寄售網點出售。於2004年6月1日至2005年3月31日期間以及截至2007年3月31日止兩個財務年度，波司登的收入和溢利大幅增長。在此期間，波司登來自持續經營的收入分別為人民幣25.093億元、人民幣36.986億元及人民幣56.33億元，而來自持續經營的溢利則分別為人民幣2.903億、人民幣5.235億元及人民幣6.141億元。同期，波司登集團權益持有人應佔淨溢利分別為人民幣2.526億元、人民幣5.008億元及人民幣6.176億元。波司登的品牌羽絨服業務及貼牌加工管理業務收入分別為人民幣49.806億元及人民幣6.524億元，佔我們截至2007年3月31日止財務年度的收入88.4%和11.6%。於2008年3月31日止的財務年度起將本集團的股東應佔綜合溢利中不少於30% 分派作年度股息。股息派予2004年4月1日至2004年5月31日(人民幣3.332億元)、2004年6月1日至2005年3月31日(人民幣0元)、2005年4月1日至2006年3月31日(人民幣1.030億元)、2006年4月1日至2007年3月31日(人民幣4.532億元)、於2007年8月28日及2007年9月14日，本集團合共宣派了約人民幣4.674億元的股息。
有關風險: 由於我們的產品和業務極受產品銷售市場氣溫變化和不可預測的天氣狀況影響，我們的收入有季節性波動。此外，羽絨價格可能受到鴨與鵝的供應因素影響，禽流感的爆發可能對我們的銷售額和經營業績產生不利影響。

個人認為中國動向(3818)會好d
圖片參考：http://hk.yimg.com/i/icon/16/1.gif
, 因受惠於08 年北京奧運，並有內需概念，再加上有基礎投資者入股，可增加投資者的信心!
中國動向主要經營國際著名運動服裝品牌Kappa，並擁有Kappa 在中國及澳門的全部權益。集團主要負責品牌運動服裝的設計、開發、市場推廣及批發業務，本身並無經營任何零售門市。按06 年中國銷售收益計，Kappa 在國內是僅次於Nike與Adidas的第三大國際品牌。

除Kappa 外，集團在07 年引入新品牌Rukka, 07 年首5個月，Kappa 及Rukka 分別佔集團總銷售額97.3%及0.4%。Kappa 06 年在中國國際及國內運動服裝品牌的市佔率為2.8%，較國內本地品牌李寧(2331.HK)的10.5%及安踏(2020.HK)的4.0%低。集團產品主要是批發予分銷商、特許使用商及寄售商進行銷售。截至07 年7 月31日，Kappa 在國內的銷售點達1,548 個，Rukka 銷售點則為15個。

集團06 年全年純利達3.06 億元人民幣，按年增長約7.1倍，今年首5 個月，純利更超越06 年全年水平，達3.08億元，按年大升約3.1 倍，反映集團現為高速增長期，毛利率則達60.3%。預計07年純利將不少於6.33億元。

Kappa 品牌產品的設計、採購及分銷原本屬於李寧的全資附屬公司北京動向，後來集團董事向李寧收購了北京動向，並成功引入摩根士丹利為策略投資者。中國動向是次發行13.75 億股，其中股東摩根士丹利將出售1.94 億股舊股，另三名基礎投資者中國人壽(2628.HK)、老虎基金及銀泰百貨(1833.HK)，共斥資6.29 億元，認購中國動向股份，禁售期為6個月。

集團擁有Kappa 在中國及澳門的經營權，經營相對穩定。除Kappa 及rukka 品牌外，集團計劃推出新產品KappaKids及Robe di Kappa。按招股價上限計算，集團07年預測市盈率為36.2倍，較李寧的59.8倍及安踏的48.8倍存有折讓。此外，集團現處於高速增長期，未來將收購一至兩個新品牌及擴充分銷網絡，市佔率可望進一步提高。此外，集團受惠於08 年北京奧運，並具內需概念，加上獲基礎投資者入股，可增加投資者信心，故建議認購。

參考資料:
kgi