分拆唔係對公司有利嗎?

生產忍者龜玩具而聞名的彩星集團(0635)落實分拆大計，昨日宣布獲聯交所批准其分拆玩具業務的計劃，並已遞交「A1表格」排期分
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藏的價值。一旦分拆成功，將會是彩星系13年來第二次分拆業務，彩星創辦人陳大河94年同樣希望將地產及玩具業分家，分拆彩星地產(即現時的渝太地產(0075))及現時的彩星集團。
彩星刊發通告指出，聯交所已批准其分拆玩具業務Playmates Toys的申請，並於昨日同時提交排期申請表格，申請批准Playmates於主板上市。
市場憧憬，彩
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權，或直接以紅股方式向股東派送Playmates股份，受到有關消息刺激，彩星昨日收市上升2.9%至1.06元。
券商雖然關注分拆收入佔95%的玩具業務後，彩星集團未來的發展方向，但普遍認為分拆有助有關業務釋放潛藏的價值。其中里昂便認為，彩星今、明兩年的市盈率分別為19.9倍及15.7倍，
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但撇除現金、投資及總值13億元的物業投資後，玩具業的市盈率只有6.1倍及4.6倍，遠低於美國上市的Mattel及Hasbro的18倍，故分拆有助釋放價值。
該行指出，彩星的玩具業務估值達20.65億元，相當於每股0.92元，計及其他物業及手頭現金估值11.9億元
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後，彩星每股估值應達1.45元。
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