我想問，甚麼叫認購證＆認沽證？

認股證是一種賦予投資者權利 ( 而非責任 ) 的投資工具，讓投資者可以在未來某個指定日期或之前，以指定價格買賣該認股證的相關資產 ( 例如某股票 ) 。


假設甲和乙兩隻認股證以同一隻股票丙作為相關資產，而行使價同樣是 1 元：

認股證甲賦予你權利在 2006 年 7 月 5 日或之前，就你持有的每 10 份認股證以 1 元買入一股股票丙的股份。如果你行使認股證甲，便會收到股票丙的實物股份。

另一方面，認股證乙賦予你權利在 2006 年 5 月 8 日，就你持有的每一份認股證以 1 元出售一股股票丙的股份。如果你行使認股證乙，視乎股票丙在臨近到期日的價格水平，你可能會收到一筆現金款額，又或是一無所有。


認股證可分為兩大類：股本認股證和衍生認股證。它們分別受《上市規則》內不同的條文所監管。

股本認股證 由上市公司發行，賦予持有人認購該公司股份的權利。這類認股證往往與首次公開招股出售的新股一併發行，又或隨有關公司派發股息、紅股或供股時買入的股份一併分派。股本認股證有效期由 1 至 5 年不等。這類認股證被行使時，上市公司會發行新股，並將股份給予認股證持有人。

衍生認股證 則由金融機構發行。有別於必須為認購證的股本認股證，衍生認股證可再分為認購證和認沽證兩種。雖然，根據現行的《上市規則》，衍生認股證的最長有效期為 5 年，但市面上大部分衍生認股證的有效期一般相對較短，由 6 個月至 2 年不等。

衍生認股證可與單一或一籃子的股票、某股票指數、貨幣、商品或期貨合約 ( 例如原油期貨 ) 掛鉤。這類認股證可以現金或實物方式進行交收。發行商必須在發行認股證時，訂明交收的模式。然而，與一籃子股票、股票指數及在外地上市的股票掛鉤的認股證，則只會以現金進行交收。

當以實物交收的單一股票衍生認購證被行使時，發行商會將相關股份給予認股證持有人，當中並不涉及如股本認股證般由上市公司發行新股。

此外，每隻衍生認股證都必須設有指定的流通量提供者，以改善在市場的流通量。這項規定不適用於股本認股證。


認股證可分為認購證 (call) 和認沽證 (put) 。看好股票前景的投資者，可買入認購證，捕捉股票升勢。相反，看淡的投資者，可買入認沽證，從而在股票價格下跌時獲利。想減低持倉風險的投資者，亦可買入認沽證，對沖股價下跌的風險。

認購證讓持有人有權在某段期間內，以行使價買入指定數量的相關資產。

假設你以 2 元買入以股票甲作 為正股的認購證，行使價為40 元。倘若股票甲的價格在到期日高於42 元 ( 打和點) ，你便可賺取下圖所示的利潤。股價升得愈高，回報便愈大。然而，如果股票甲的價格徘徊於40 至42 元之間，縱使你仍可行使該認購證，但當扣除買入認購證的成本後，便會出現虧損。假如股價低至40 元或以下（即處於價外），該認購證便不值得行使 。在這情況下，你便會蝕掉投資的本金！

認沽證讓持有人有權在某段期間內，以行使價出售指定數量的相關資產。

假設你以 1 元買入以股票乙作為正股的認沽證，行使價為30 元。假如股票乙的價格在到期日低於29 元 ( 打和點) ，你便可賺取下圖所示的利潤。股價跌得愈低，回報便愈大。然而，如股票乙的價格在介乎29 至30 元之間，縱使你仍可行使該認沽證，但當扣除買入認沽證的成本後，便會出現虧損。假如股價升至30 元或以上( 即處於價外) ，你自然不會行使該認沽證。屆時，你將蝕掉所投資的本金!
溢價 ： 指認股證價格較內在值高出的百分比，一般以正股價格的比率來表示。

認購證溢價 = {[( 認購證價格 / 兌換率) + 行使價 - 正股價格]/ 正股價格} x 100%

認沽證溢價 = {[( 認沽證價格 / 兌換率) + 正股價格 - 行使價] / 正股價格 } x 100%

因此，就以上例子而言，

認購證甲的溢價 = {[($1 / 1) + $9 - $8] / $8} x 100% = 25%

認沽證乙的溢價 = {[($0.21 / 0.1) + $8 - $8.5] / $8} x 100% = 20%