買賣恆指渦輪如何計算利潤? (20點)

恆指窩輪的回報並不是以每點50元計算, 窩輪是像正股一樣交易
只要你買入價高於賣出價, 你並會有相對應的回報
所以我在此解答如何計算出窩輪的價格. (並以恒指認購証為例)
只要你能夠明白如何計算, 就知道如何從中獲利

先給出其理論價格計算公式, 如果你數學底子強
或對理論價格計算公式有興建, 可繼續深入研究:

計算窩輪價值時會用 Black-Scholes formula 期權定價模式計算:
http://www.in-the-money.com/glossarynet/GENERATE/FH066624.gif
C = 窩輪理論價
S = 正股價格
K = 行使價
t = 距行使日時間 (年份計)
r = 無風險回報率 (可視為美國國庫債券息率)
d = 正股周息率, 不派息 = 0
sigma = 正股年度波幅率

簡單來說, 以恒指認購証為例, 恒指上升, 無論行使價如何, 假設股價不變,
窩輪價格應該上升. 如果窩輪的有效槓桿為6.2倍, 即表示
恒指上升0.1% 時, 其他因素不變下. 窩輪將上升0.62%
所以要從窩輪獲利, 你必須對後市去向及時機的掌握出色

另外窩輪有到期日, 越接近到期日, 其他因素不變下價格一定會下跌
這點是沒法改變, 只能想辦法減輕此影響 ( 盡量不買入未日輪 )

如果正股的波幅大, 好似恒指八月的情況
窩輪價格會上升. 這是絕少的投資產品的價位會受其波幅大小所影響
換言之, 如果股價上落後返回原位, 中移動窩輪的價格會較公用股窩輪的價格為高

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期貨為現在買入數個月後的恒指. (有一個期限) 恒指期貨每點50元
例如你認為恒指會繼續上升, 你在25800買入今年十二月底一張恒指期貨
理論上沒有超初的投資金額, 只是要一定的按金
如果今年底恒指為29000點, 扣除交易成本前回報為 (29000-25800)*50 = 賺十六萬!!
如果今年底恒指為25500點, 扣除交易成本前回報為 (25500-25800)*50 = 賠萬五
如果今年底恒指為18000點, 扣除交易成本前回報為 (18000-25800)*50 = 賠三十九萬元!!!!

期權為規範化的窩輪, 一樣有行使日及行使價, 每點50元
例如你認為恒指會繼續上升, 你想買入今年十二月底到期, 25000點行使的恒指期權
你要先付出一筆金額, 你需要付出一筆購買費用, 和期指不同
在此假設你要付出2058點 (即102,900元, 此數字為9月21日市場真實收市價)
今年年底恒指點數所對應的扣除交易成本前回報如下:
29000點, 距行使價4000點, (4000-2058)*50=賺九萬七千多元!!
25500點, 距行使價500點, 可惜你付出了2058點, (500-2058)*50=賠七萬八元
18000點, 低於行使價, 所以起初投資額全賠 = 賠十萬三千

你用期權比較期貨, 就會發覺像買保險一樣, 雖然潛在回報少了,
而且無大起跌時都大大損失了 (因為買了保險)
但當市況逆轉時, 期權保護了你, 你發覺期權損失最多十萬三千元,
但期指可以是數十萬元, 如果再跌仲要繼續賠, 每點賠多50元!!!

牛熊証和窩輪相似, 一樣像正股交易
有行使價有到期日, 同時間有一個觸發價位
在窩輪今年12月底到期行使價22000, 如果恒指十月跌至20000點再十二月升上35000點,
你會有驚人的回報
但如果是牛熊証 (以牛證做例), 除了有今年12月底到期行使價22000外
還會有一個比行使價高/一樣 (熊証相反) 的觸發價, 例如觸發價為22500
當恒指在12月前曾跌穿22500, 則牛証"死亡"
無論恒指是否會再升上35000, 你都不會有收獲

以上看來牛証差過窩輪, 但刀無兩頭利,
牛証買入價較低, 但到期回報一樣 (如果牛証不死亡的話)

希望我提供的資料可以幫到你

歡迎討論指教
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