新股又來啦有什麼見解

專業評論: (經濟通) 09月 11日 星期二 03:02PM
恆鼎受惠煤炭殷切需求可認購，大成糖受累原料價波動


《經濟通通訊社記者洗文達及蘇承輝１１日報道》現時已接受認購及較受注目的新股包括有恆鼎實業（１３９３）及大成糖業（３８８９），敦沛金融投資研究部首席分析員郭家耀較看好前者，他指出煤價持續向好以及內地對煤炭的需求大，均足以支持煤炭商的盈利增長。

郭氏表示，恆鼎同時獲得多名略性股東入股，證明實力非凡，雖然定價進取令市盈率不算低，但考慮各方優點缺點後恆鼎應較值得「入飛」認購。至於大成糖業，雖然市盈率吸引及集資額較少易於炒上，惟郭氏指出該公司以玉米為原材料，價格持續上漲可能影響毛利率，對其前景有所保留。

若以近期煤炭股及生物化學股走勢作比較，亦支持上述觀點。神華（１０８８）、中煤（１８９８）及兗煤（１１７１）三家煤炭股股價經過８月低潮後，都能作出強力反彈，重新回升至５２周高位甚至攀越其上；反觀生化股包括西王糖業（２０８８）及阜豐（０５４６），股價近兩月只能於低位徘徊，其中阜豐於上市未足半年之時發出盈利警告，隨後公布上半年業績大跌７１％，原因主要受累原材料玉米價格上升，導致毛利率顯著下跌。

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個人觀點:
如果有錢, 2隻新股都可以抽, 但大成糖業好可能算期賺唔返手續費, 而且跌穿招股價, 但中期睇, 可能賺少少走人, 但一定風險同收益不成正比, 即風險高收益低.
原因是用農產品做原料既公司, 基本上無一間今年系交到個好業績出來, 你特別可以睇546阜豐集團, 竟跌剩30%的招股價, 這一方面是反映原材料的影響, 另一方面是反映阜豐管理層的無能!!
大成生化809業績, 大成糖業就系809分拆出來, 相對546來講, 大成既管理層管理能力高一點, 但都無法抵抗原料上漲所帶來的巨大降利, 因為你見剛出來的國內CPI指數, 相信大成糖業等以農產品作為主要原料既公司無運行!

恆鼎就唔同啦, 1898, 1171, 1088, 只要你睇呢3隻煤炭股3個月,6個月, 1年既股價, 以及未來國內企業繼續高增長, 相信我唔需要再分析你都知道點選擇!!

祝你抽到恆鼎!! 抽唔到都可以善價買入!!

2007-09-18 00:24:51 補充：
就近日IPO反應, 相信你都知道大成糖業反應只屬一般, 而有留意546阜豐近期股價, 2088西王糖業完全沒有出現影子股效應就知道大成糖業上市大慨系乜情況啦~(同樣以玉米作為主要原料), 玉米不管從那裡進口, 只要玉米價格偏高, 大成糖都好難有運行.

1393預期認購反應都會好熱烈, 中的機會不太高, 但一試無妨! 目標價9元
圖片參考：http://hk.yimg.com/i/icon/16/1.gif

民營企業恒鼎實業由前公安人員鮮揚(現年33 歲)做大股東。恒鼎00 年起在四川開始收購煤礦，14 個煤礦主要集中在攀枝花，今年首季再在貴州六盤水收購5個煤礦，將於今年底才投產。目前擁有原煤儲備1.79億噸，06 年生產220 萬噸原煤。該公司已簽定前期協議，有權在未來12 個月內，收購貴州省的11 個煤礦資產，該部分資產儲量約2.38 億噸。


煉焦煤的主要用途是煉焦炭，焦炭由焦煤或混合煤高溫冶煉而成，一般1.3 噸左右的焦煤才能煉出1 噸焦炭。焦炭多用於煉鋼，是目前鋼鐵等行業的主要生產原料，為鋼鐵工業的基本生產原料。恒鼎主要客戶包括攀枝花鋼鐵及旗下成都鋼鐵，並簽訂煤炭長期供應合同。

此外，私募基金霸菱亞洲投資早於06 年9 月向恒鼎投資3.9 億元可換股債券（5000 萬美元），成為策略投資者，上市前持股權20%，(每股兌換價只為1.1港元)。霸菱將於公開招股期間沽出8000 萬股。吸引到四名企業股東李兆基、李國寶、郭鶴年及劉鑾雄作為企業股東，各投資1.56 億元撐場。與霸菱一樣，4 名企業股東股份禁售期為半年。

以07 年預期市盈率而言，恒鼎市盈率高於同業。此外，恒鼎的規遜亦遠較其他3 家上市的國營煤礦公司為小，此將使投資者憂慮，其規模效益可能較為遜色。不過，由於集團上市後將積極收購煤礦，此將推動盈利進一步上升。由於其具收購概念，建議認購。
大成糖業都GOOD
圖片參考：http://hk.yimg.com/i/icon/16/9.gif

大成糖業為內地大型玉米甜味劑生產商之一，分拆自玉米加工商大成生化(0809.HK)。產品主要分三大類：(一)玉米糖漿、(二)固態玉米糖漿及(三)糖醇。玉米糖漿產品包括葡萄糖漿、麥芽糖漿及高果糖漿，固態玉米糖漿產品包括結晶葡萄糖及麥芽糖精，糖醇則主要包括山梨醇。產品主要用於食品及飲料、發酵、醫藥、奶類製品、化妝品及化工產品等。

集團生產基地為長春及上海，未來將在錦州興建廠房，現時年產能為96萬噸，計劃08及09年將產能分別提升至146 萬及196 萬噸。2004 至2006 年，集團營業額複合增長率為108%，07 年首季營業額為3.36 億元，較去年同期增長59%，葡萄糖漿、麥芽糖漿及高果糖漿分別佔57%、25%及8%。期內毛利率最高的產品為高果糖漿，達21%，但山梨醇毛虧損則達52%。

集團與國際供應商嘉吉(Cargill)建立合營公司製造高果糖漿，另與日本三井集團(Mtisui)合作生產山梨醇。集團最大風險為玉米價格的波動。現時集團向大成生化採購玉米澱粉，佔總成本九成以上，另大成生化為集團的最大客戶，佔集團首季銷售額約41.3%。

大成是次以06 年市盈率7.0-9.1 倍上市，與同業西王糖業(2088)相若，定價合理。玉米甜味劑佔中國生產量的比例近年日漸增加，相反原糖則在減少，料需求可達9%複合年增長率，2010 年需求將達700萬噸，而玉米甜味劑的價格亦較原糖穩定，行業前景不俗。此外，由於玉米甜味劑的價格變動不大，故盈利增長動力將來自產能增加，集資額約67%將用作增加生產設備，新生產線投產後，料可提高營業額及盈利，加上市場對玉米甜味劑有一定的需求，故建議認購。


參考資料:
KGI

大注恒鼎，小注大成博爆冷。

有時下線股未必上市初期表現就差。細佃粒，好造作。上市首兩天看情况再作去留，應該都有10多20個執。萬一爆冷就不止這數了。以近期新股上市走勢看，要蝕手續費的機會不大。