請問即將招股的恒鼎前景如何？

恒鼎昨日啟動國際路演，消息指，四小時內，已錄得數倍超額認購，投資者「入飛」踴躍。雖然保駕的「四大金剛」作為企業投資者李兆基、李國寶、糖王郭鶴年及華置（127）主席劉鑾雄都無現身投資推介會上，但李國寶長子李民橋及郭鶴年之子嘉里集團董事長助理郭孔華都有現身支持。

　　恒鼎主營焦煤業務，消息透露，招股價介乎五元零五仙至六元六角五仙，發行六億股，每手一千股入場費約六千七百一十六元，集資不超過四十億元，主要用於收購，九月二十一日掛牌，保薦人為瑞銀及盈。據初步招股書披露，四大企業投資者分別斥資二千萬美元入股恒鼎，禁售期六個月。

　　文件指出，恒鼎去年純利八千九百多萬元（人民幣，下同），倒退近六成。據瑞銀報告稱，這主要是計入可換股債券公允值重估錄得虧損影響。公司去年引入霸菱投資作為策略投資者，發行了一批可換股債券。不過，該公司預計今年盈利將不少於四點六億元，估計派息率為三成。

　　有基金經理認為，該公司規模不大，但最吸引人之處在於其有收購概念，而發行價相當於今年二十多倍預測市盈率，較中煤（1898）三十三倍便宜。


恒鼎此次集資主要用作煤礦擴產，由今年底的284萬噸，增30%至08年底369萬噸，收購更多貴州煤礦及發展合金生鐵業務。
產品供鋼鐵業用
民營企業恒鼎實業目前擁有原煤儲備1.79億噸，在四川擁有14個焦炭礦，並於今年首季時在貴州新收購5個煤礦。該公司去年生產220萬噸原煤，經過洗煤及處理成為焦煤，去年銷售62萬噸洗選煤、47.2萬噸焦煤、33.5萬噸高灰煤。
煉焦煤的主要用途是煉焦炭，焦炭由焦煤或混合煤高溫冶煉而成，一般1.3噸左右的焦煤才能煉出1噸焦炭。焦炭多用於煉鋼，是目前鋼鐵等行業的主要生產原料，為鋼鐵工業的基本生產原料。恒鼎主要客戶包括攀枝花鋼鐵及旗下成都鋼鐵，並簽訂煤炭長期供應合同。
瑞銀報告指出，內地政府鼓勵鋼鐵業資源整合，提高能源消費效率，故不少小規模鋼鐵關閉。但同時，內地建築業、汽車工業及造船業對鋼材強勁需求，將帶動原料焦煤的市場發展，瑞銀早前調高焦煤08年、09年的價格預測至每噸115美元及110美元。
估值較同業折讓
估值方面，本港上市中資煤股中煤（1898）、神華（1088）及兗州煤（1171），與恒鼎的煤炭業務不盡相同，中煤是純焦煤礦，神華是動力煤，兗煤是動力煤及半軟焦煤。瑞銀報告指，以恒鼎產量基數較低，07至09年複合盈利增長率32%等因素，估計該公司08年預測市盈率為11.4倍至20.8倍，較中資煤炭股折讓。
此外，私募基金霸菱亞洲投資早於今年5月宣布，向恒鼎投資3.9億元（5000萬美元），成為策略投資者，上市前持股權20%。

2007-09-13 01:01:02 補充：
恒鼎實業 (1393)主席兼總裁鮮揚表示, 由於國際煤價與內地相差約300元人民幣, 加上內地鋼鐵需求持續上升, 帶動煤炭需求 , 內地煤價仍有上升空間, 對煤價走勢感到樂觀 .他又說, 目前集團在貴州擁有11個煤礦收購優先權 , 煤炭儲備達 1.79億噸, 集資所得主要用作貴州收購計劃. 另外 , 對於早前有人在報章上登廣告 , 兜售恒鼎2000萬股股份, 鮮揚表示, 廣告與集團並無任何關係 . 他強調, 瑞銀是唯一經辦人 , 目前亦無向任何人士配售股份.

1393預期認購反應都會好熱烈, 中的機會不太高, 但一試無妨! 目標價9元
圖片參考：http://hk.yimg.com/i/icon/16/1.gif

民營企業恒鼎實業由前公安人員鮮揚(現年33 歲)做大股東。恒鼎00 年起在四川開始收購煤礦，14 個煤礦主要集中在攀枝花，今年首季再在貴州六盤水收購5個煤礦，將於今年底才投產。目前擁有原煤儲備1.79億噸，06 年生產220 萬噸原煤。該公司已簽定前期協議，有權在未來12 個月內，收購貴州省的11 個煤礦資產，該部分資產儲量約2.38 億噸。


煉焦煤的主要用途是煉焦炭，焦炭由焦煤或混合煤高溫冶煉而成，一般1.3 噸左右的焦煤才能煉出1 噸焦炭。焦炭多用於煉鋼，是目前鋼鐵等行業的主要生產原料，為鋼鐵工業的基本生產原料。恒鼎主要客戶包括攀枝花鋼鐵及旗下成都鋼鐵，並簽訂煤炭長期供應合同。

此外，私募基金霸菱亞洲投資早於06 年9 月向恒鼎投資3.9 億元可換股債券（5000 萬美元），成為策略投資者，上市前持股權20%，(每股兌換價只為1.1港元)。霸菱將於公開招股期間沽出8000 萬股。吸引到四名企業股東李兆基、李國寶、郭鶴年及劉鑾雄作為企業股東，各投資1.56 億元撐場。與霸菱一樣，4 名企業股東股份禁售期為半年。

以07 年預期市盈率而言，恒鼎市盈率高於同業。此外，恒鼎的規遜亦遠較其他3 家上市的國營煤礦公司為小，此將使投資者憂慮，其規模效益可能較為遜色。不過，由於集團上市後將積極收購煤礦，此將推動盈利進一步上升。由於其具收購概念，建議認購。


參考資料:
KGI

是第ㄧ大, 佢出產的是焦煤, 主意用作煉鋼用, 加上大戶入股; 想不升都難, 睇你采數分不分到ㄧ手