輪新手- 咩叫行使價,行使成本價?

Warrant
認股證：俗稱窩輪，證券化期權的通稱，香港首隻認股證於88年上市，至今已有16年的歷史。

「行使價」=相關資產價格

「行使成本價」= 「行使價」+「認股證股價」x「轉換比率」

「價外」：行使價>相關資產價格（認購）；反之叫「價內」。

溢價：即行使認股證時，買入相關資產的成本高於直接買入相關資產成本之金額。

認購證打和價=（認購證價格 x 轉換比率）+行使價

認沽證打和價=行使價 –（認沽證價格 x 轉換比率）

Conversion ratio
轉換比率：訂明每一單位的認股證持有人有權買入或賣出相關資產的數量。與股票相關認股證之轉換比率一般為10兌1或1兌1，意思即每10份認股證或每1份認股證相對控制1股正股。指數認股證則沒有特別規定轉換比率，一隻擁有4,000兌1轉換比率之認股證代表4,000份認股證相對控制1點指數。

對沖值：顯示在相關資產的價格轉變時，認股證價格理論上的改變。

Effective Gearing
有效槓桿比率：此比率會被視為一個已考慮對沖值的「改良」槓桿比率。它更有效地顯示相對股價作1%變幅時，認股證價格理論上有多少百分比之變動。

公式：
有效槓桿比率=槓桿比率x對沖值
假設某認股證的有效槓桿比率為5倍，這即代表正股升跌1%，認股證理論上升跌5%。

Expected volatility
預期波幅：即認股證相關之資產在認股證剩餘期限及特定期間內的預期價格波動。

槓桿比率：是投資相關資產相對投資認股證金額的比例。認股證的槓桿比率計算方法是把相關資產價格除以認股證的價格（按轉換比率調整）。

Hedging
對沖：透過買賣相關資產以作相反買賣方向的交易，我們可從投資者及發行商角度兩方面解釋。假設投資者長線持有匯豐正股，但卻認為匯豐短線會出現調整，可考慮買入匯豐認沽證對沖正股風險。而站在發行商立場，成功沽售認股證後，便須透過買賣正股、場外期權及高息票據等活動去對沖因發行認股證帶來的風險。

Implied volatility
引伸波幅：以市場上期權或認股證的成交價格為基礎所推算出的波幅。對認股證投資者來說，這可說是分辨(衡量)認股證平貴的一個參考指標。

Last Trading Date
最後交易日：認股證之最後交易日一般為到期日前第四個交易日，若投資者不於最後交易日前把所持認股證沽出，便須等待自動結算，結算取決於認股證到期時屬價內與否。

Maturity
期限：認股證是有投資期限的工具，期滿後便告無效。在港交所上市的股票認股證價值，會以相關股份到期日前5個交易日的平均收市價（刊登於港交所的每日報價表，並可能在有需要時作出調整）為基礎，而指數認股證的價值則一般以到期月份的EAS Price作為結算水平，結算方法會按照上市文件的公式而定。

Outstanding Quantity
街貨數量：投資者持倉過夜之股數，發行商必須每日向港交所提交街貨報告，一般來說，街貨越高反映認股證走勢較易受市場供求影響。

Settlement Price
結算價：股份認股證的結算價是股證到期前五天之平均價；而指數認股證之結算價則多以EAS Price 計算(可參考EAS Price)，至於特種類別認股證之結算價則需根據發行條款而定。

Spread
差價：買價與賣價的差距。差價可以百分率或貨幣單位訂明。注意：在比較認股證的差價時，必須採用相同的基礎，即必須以轉換比率將認股證價格調整至正股價格作為準則。

Straddle
馬鞍式組合：同時買入相同的相關資產、行使價及到期日的認購及認沽證，以期藉價格突然的轉變及/或波幅的擴大而受惠。

Strangle
勒束式組合：同時買入相同相關資產、到期日，但不同行使價的認購及認沽證，以期藉價格突然的轉變及/或波幅的擴大而受惠。

Strike price
行使價：買入或沽售與衍生認股證掛?資產的價格。投資者有權以此行使價買入(認購證)或沽出(認沽證)相關的資產。在該認股證到期時，此行使價會被用作計算現金結算之金額。

窩輪上的問題應可解決了。