什麼是怛生指數

恒生指數是香港股市價格的重要指標，指數由若干隻成份股（即藍籌股）市值計算出來的，代表了香港交易所所有上市公司的12個月平均市值涵蓋率的70%，恒生指數由恒生銀行屬下恒指服務有限公司負責計算及按季檢討，公佈成份股調整。

恒生指數以1964年7月31日為基數日，基數點100點，並選出30間上市公司股票為成分股，僅供恒生銀行內部參閱，直至1969年11月24日才正式向外發報，開始點數是150點。
1984年1月2日，恒生指數增加4隻分類指數，把33隻成份股以行業分為4個分類：

恒生金融分類指數
恒生公用事業分類指數
恒生地產分類指數
恒生工商分類指數
1986年5月6日，香港期貨交易所推出恒生指數期貨合約，1993年3月推出恒生指數期權合約，為投資者提供套戥方式，分散投資風險。
1992年8月4日，中信泰富成為首隻晉身恒生指數成份股的紅籌股。
1993年12月10日，恒生指數首次衝破10,000點並以10,228.43點收市。
2001年10月3日，恒生綜合指數設立，提供更具廣泛代表性的股市指標，綜合指數包括在香港股市市值頭200位的上市公司，共代表香港交易所上市公司的97%市值，取代1998年4月20日設立的恒生100指數。
2006年9月11日中國建設銀行成為首隻晉身恒生指數成份股的國企股。
2006年11月7日由於恒生指數於早市牛氣沖天，導致僅餘一隻的恒生指數熊証亦被收回，加上發行商增發需時，故11月8日是自牛熊證推出以來，沒有恒生指數熊證掛牌交易。
2006年12月28日12時20分，恒生指數首次突破20,000點，當時的指數為20,001.17點升275.44點，但又迅速跌到19960點的水平休市。午市早段一度回落到只上升30多點，但收市前又迅速上升到20,038點的高位，最終當日收市報20,001.91點，升276.18點。但對上日急升30.8%的中國網通回落15%，抵銷恒指76.84點的升幅。由1993年破一萬點到2006年破二萬點，港股市值由約2.1萬億增至13.3萬億，增長五倍有多。
2007年1月2日，恒生指數於元旦翌日復市，即使在中國及日本股市休市下，但在一眾國企股及地產股急升下，恒生指數突破20,300點，最高升至20,323.59點，以20,310.18點收市，升345.46點或1.73%，一日內把僅餘三隻的恒生指數熊証亦被收回，再一次繼2006年11月7日出現沒有恒生指數熊證於下交易日進行交易。就在所有熊證被收回後，恒生指數便在2007年1月4日急跌近400點，並錄得765.11億成交金額，打破1月3日的紀錄，不少投資者認為牛熊證發行商刻意先推高指數「殺熊」，再壓低指數「殺牛」，使投資者難以獲利。
2007年5月7日10時21分，恒生指數首次突破21,000點，報21,070.21點，上一個牛市所創的高位是18397.57點，於2000年3月28日創下，當時主要受到泡沫化的科網股熱潮所帶動。
2007年7月3日，恒生指數受美股造好，下半年首個交易日上升，再度升至22,000點，下午升幅擴大，首次突破22,100點，最高報22,159.52點，最大曾上升386.79點，收市升378.41點，報22,151.14點。同年7月4日，恒生指數承接昨日的升勢，開市最高升150點，首次突破22,300點，至22,307.60點。但之後有回套，升幅收窄，收市升67.41點，報22,218.55點。
2007年7月24日，恒生指數在美股上升帶動下，高開近100點，首次突破23,500點，最高報23,534.38點，最大曾上升168.82點，下午升幅收窄，收市升107.32點或0.46%，報23,472.88點，創下歷史最高收市點數。於 7月26日,恒生指數曾升上歷史高位 23,557.74點, 不過, 下午回順, 收市報 23,211.69 點, 倒跌 150.49 點.
2007年8月13日至2007年8月17日期間，恒生指數受美國次按問題拖累下跌，8月17日美股急挫後回順，恒生指數開市借勢稍微高開80多點，報20761.31點,但未幾即湧現沽盤，更跌穿20,000點，中午收市前已下跌688點。下午開市後十分鐘跌幅已擴大至1285.67點，最低見19,386.72點。可是在午後個多小時內，奇蹟反彈逾1,000點，當時報20,543點，收市報20,387.13點，下跌285.26點。以點數計，是1997年金融風暴以來最大的一日波幅。而由7月26日創下的歷史高位起計，至8月17日恒生指數已下跌3170.61點，幾乎將2006年以來累積的升幅抵銷掉。
2007年8月20日，美國上周五突然減貼現率半釐，刺激美股造好，帶動亞太區股市全面回升。港股承接上周五尾市反彈之勢，期指急升帶領恒生指數裂口高開753點，重上21,000點，其後高位徘徊，高見21,206.19點。午市後，內地宣佈以試點形式准許天津濱海新區民眾直接投資港股，刺激港股升幅進一步擴大，上升逾1200點，高見21,608.34，最大曾上升1221.21點。恒生指數收市報21,595.63，上升1,208.50點或5.93%，全日成交1053.29億元。以點數計，是1997年金融風暴以來最大的一日升幅。
2007年8月27日，港股早上受美股帶動，加上外圍股市造好，恆指升逾400點，很快衝破23,000點。受惠於市場憧憬內地試行放寬個人投資者投資港股，大市反覆向上，最高報23,582.66點，最大曾上升660.77點，收市報23,577.73點，升655.84點或2.86%，成交達到空前的1263.47億，而國企指數亦創了新高。於 8月28日,恒生指數曾升上歷史高位 23,750.25點，升172.52點，不過，下午回順，收市報 23,363.73 點，倒跌 213.97點.
2007年8月31日，亞太區股市上升，帶動港股今早開市上升，初段升幅輕微，其後升幅擴大，下午開市更首次突破24,000點，最高報24,089點，最大曾上升604.46點。收市報23,984.14點，升499.60點或2.13%，全日成交1131.12億元。
而歷史最高成交金額是2007年8月27日創下，錄得1263.47億。

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恆生指數，又稱“恆指”，是根據三十三隻成分股（即藍籌股）市值計算出來的，該等成分股涵蓋了香港股市市值七成以上。由於其涵蓋範圍大，該等成分股的升跌便對其餘股票的走勢也有極大影響，故此市場慣以恆生指數去預測整體大市的走勢。

　　恆生指數始創於1969年11月24日，由恆生指數服務公司編製、修改及發佈。恆生指數是以1964年7月31日為基準日，並把該日指數訂為100點。恆生指數的點數變動，是採用市值加權平均法計算，計算方法如下：



為清楚各行業股份的走勢，恆生指數服務公司於1985年1月2日，在恆生指數之下，分出四個分類指數，包括：金融分類指數（Hang Seng Finance Index）、公用分類指數（Hang Seng Utilities Index）、地產分類指數（Hang Seng Property Index）、工商分類指數（Hang Seng Commercial/Industrial Index），計算方法及公式與恆生指數相若。

（例：恆生指數日線圖）

　　恆指服務有限公司網頁: http://www.hsiservices.com/index.html

　　恆生指數既以成分股市值評估大市走勢，所以個別市值較大的股份對恆生指數的走勢自有舉足輕重的影響。以匯豐銀行（0005）為例，投資者即使並非持有該股，亦會經常留意匯豐的走勢，原因是匯豐為市值最大的藍籌股（佔恆生指數比重25%），其走勢對港股表現實有很大的影響，故很多投資者往往把匯豐稱為“大笨象”或“火車頭”。

　　能夠成為恆生指數成分股，該股在個別行業通常都有相當地位或代表性，而其盈利質素亦較為穩定。因此，恆生指數成分股較易得到基金或機構投資者青睞。同時，基金或機構投資者在買賣期指時，亦往往會藉著增持或減持手上的恆生指數成分股，以進行對沖風險或套戥。

　　另外，如有個別成分股可能被換出，在此之前，有機會晉身為成分股的股份往往會備受投資者追捧；相反，可能被替換的成分股或會被投資者逐步沽出，而其股價走勢亦會因此而相對偏軟

恆 生 指 數 是 香 港 股 票 市 場 變 化 的 指 標 ， 亦 是 亞 洲 區 廣 受 注 目 的 指 數 。 同 時 ， 它 亦 廣 泛 被 使 用 作 為 衡 量 基 金 表 現 的 標 準 。

恆 生 指 數 是 以 加 權 資 本 市 值 法 計 算 。 成 份 股 分 別 屬 於 工 商 、 金 融 、 地 產 及 公 用 事 業 四 個 分 類 指 數。 而 某 一 種 股 份 價 格 的 變 動相 對 恆 生 指 數 的 影 響 ， 乃 視 乎 該 家 公 司 的 市 值 而 定 。 市 值 較 高 的 股 份 對 恆 生 指 數 上 落 波 幅 的 影 響 較 市 值 較 低 的 股 份 為 大 。

鑑 於 香 港 股 市 日 益 受 到 注 目 ， 其 相 關 對 沖 工 具 的 需 求 亦 不 斷 上 升 ， 香 港 期 貨 交 易 所 早 於 一 九 八 六 年 五 月 推 出 恆 生 指 數 期 貨 合 約 ， 隨 後 於 一 九 九 三 年 三 月 亦 推 出 恆 生 指 數 期 權 合 約 。 這 些 合 約 為 投 資 者 提 供 另 一 有 效 工 具 ， 以 管 理 投 資 組 合 的 風 險 和 捕 捉 指 數 套 戥 的 機 會 。 本 地 投 資 者 與 國 際 投 資 者 的 積 極 參 與 ， 亦 相 繼 提 高 恆 生 指 數 期 貨 及 期 權 的 受 歡 迎 程 度 。



優 點

經 得 起 考 驗 及 已 被 受 落 的 市 場
不 管 是 經 驗 豐 富 還 是 一 般 的 投 資 者 ， 可 同 樣 透 過 買 賣 恆 生 指 數 期 貨 及 期 權 合 約 ， 就 指 數 成 份 股 作 出 投 資 。 由 於 本 地 投 資 者 及 國 際 性投 資 者 均 視 恆 生 指 數 為 量 度 本 港 股 市 及 投 資 組 合 表 現 的 指 標 ， 因 此 投 資 者 一 直 沿 用 恆 生 指 數 期 貨 及 期 權 合 約 作 買 賣 和 風 險 管 理 。
高 成 本 效 益
恆 生 指 數 期 貨 及 期 權 合 約 能 提 供 成 本 效 益 更 高 的 投 資 機 會 。 投 資 者 買 賣 恆 生 指 數 期 貨 及 期 權 合 約 只 須 繳 付 按 金 ， 而 按 金 只 佔 合 約 面 值 的 一 部 份 ， 令 對 沖 活 動更 合 乎 成 本 效 益 。
低 廉 的 交 易 費 用
每 一 張 恆 生 指 數 期 貨 及 期 權 合 約 相 等 於 一 籃 子 高 市 值 的 股 票 ， 而 每 次 交 易 只 收 取 一 次 佣 金 ， 所 以 交 易 成 本 比 較 買 入 或 沽 出 該 組 成 份 股 的 交 易 成 本 為 低 廉 。
結 算 公 司 履 約 保 證
正 如 其 他 在 期 交 所 買 賣 的 期 貨 及 期 權 合 約 一 樣 ， 恆 生 指 數 期 貨 及 期 權 合 約 現 正 由 期 交 所 全 資 擁 有 的 香 港 期 貨 結 算 有 限 公 司 ( 結 算 公 司 ) 登 記 ， 結 算 及 提 供 履 約 保 證 。 由 於 結 算 公 司 作 為 所 有 未 平 倉 合 約 的 對 手 ， 因 此 結 算 所 參 與 者 之 間 將 毋 須 承 受 對 手 風 險 。 這 保 證 不 會 推 及 至 結 算 所 參 與 者 對 其 客 戶 的 財 務 責 任 。 因 此 投 資 者 須 小 心 及 慎 重 選 用 經 紀 進 行 買 賣 。