點解 0004 (Wharf) PE (7.x) 咁低?

一間公司的合理PE會受很多因素影響。其中主要有三點：
1) 同業的PE：
以香港為基地的綜合性企業一般都不太高。
例如：
和黃16.34
長江實業13.93
中信泰富10.60
太古5.80
九龍倉7.26
新世界60.02
這幾間都是市值超個500億香港的綜合企業公司。除了新世界外，其他都是十餘倍，而九龍倉是偏低，但不是最低。
2) 習慣性PE：
近三年九倉的PE為
2006年7.26
2005年5.62
2004年6.16
投資都可能習慣這PE，用這PE作參考，當為合理PE
3) 公司的增長：(這個因素是最重要)
一般中資機構的PE較高，因為中國經濟起飛，公司的增長高，所以目前PE高，但增長快，所以未來數年PE會下降得很快，但九龍倉近三年的增長：
2004年增長316.6% (沙士後增長高是正常，不等於未來增長可保持)
2005年9.6%
2006年-22.5%
由於九倉在2006年香港經濟快速增長時，九倉的業績出現倒退，所以PE比同類偏低亦合理。
而其實近日大行對九倉的評價並不太差，例如
瑞銀建議是買入，而目標價為50.8元，
摩根大通維持中性評級，目標價為31.0元
高盛估九倉今年增長有15%
雷曼估增長為28%
美林估增長38%
一般都認為會跑嬴大市，但近日股價只是平穩，是不是大戶壓價入價則未知。