何谓牛市第3期,

y「牛市」這個名詞出自「道氏理論」(Dow theory)，「牛市」的相反是「熊市」，「香港投資者學會」網上「投資大學」有如下介紹：

　　道氏理論，是假設大部分股票均隨基本趨勢而行，從而探討股市正處在哪個趨勢。根據道氏理論，股價趨勢可劃分為基本趨勢、次級趨勢（或中期趨勢）及短期趨勢，一旦確定趨勢，除非受到外來因素破壞，不然股價或指數趨勢將持續，期內投資者或投機者應順勢而為。

　　基本趨勢，屬主要趨勢，通常持續一年或以上，大部分股票將全面上升或下跌，升跌幅度一般超過20%。期內，若每次高點較上一點為高，成一浪高於一浪格局，將可稱為牛市；反之，若每次低點均較上一個低點為低，成一浪低於一浪格局，將可稱為熊市。

　　基本趨勢中，牛市大致可分成三期；（1）買貨期，普遍氣氛薄弱，但投資機會開始萌生，市況正轉危為機。（2）活躍期，期內成交及氣氛趨穩，技術派投資者希望能賺取豐厚利潤；（3）人心沸騰期，期內投機氣氛高漲，達至“雞犬皆升”、“全民皆股”的地步，市況開始轉機為危。

　　若是熊市，也可分三期：（1）出貨期，此期實際與牛市第三階段（人心沸騰期）重疊，股價升幅過巨，脫離基本因素，部分精明投資者或莊家開始派貨；即使股價反彈，卻難獲大成交配合升勢。（2）恐慌期，期內投資者急於極快將持股沽出，在缺乏買盤下，股價跌幅可以出乎意料之外；恐慌沽售後，大市普遍長期橫行或出現次級反彈。（3）大規模拋售期，期內市場氣氛極差，令缺乏信心者全面清貨，連優質股亦難倖免，但下跌趨勢卻未有加速，熊市將在壞消息出盡時結束。

　　次級趨勢，與基本趨勢正反方向而行，持續時間通常超過三個星期，升幅或跌幅為基本趨勢的三分之一或三分之二。若處跌市，次級趨勢主要修正基本趨勢，調整期內投機者將趁反彈，積極買賣。

　　短期趨勢，僅反映股價短期變化，普遍不超過六天，修正趨勢主要由三個或以上的短期趨組成。由於變化不定，較難捉摸機會。

　　若論道氏理論的缺點，則是投資者無法確定基本趨勢（牛市或熊市）將會上升或下跌至哪一個水平。另外，由於該理論較注重長期趨勢，對中期趨勢較為忽略，故並未能對投資者選股有太大幫助。

現在是牛市的第三期。

以下的資料來自weekend zone，從下列資料可以看到所介紹牛市的第三期和現在很相似。已經是完全離開了牛市的第一及第二期。牛市第三期是股民情緒最高脹，是賺錢的最好時機，但亦是蝕本的最大危機，牛三的時間可長可短，可以數個月便完了，牛市亦結束，亦可以長達數年。賺或蝕要看你的做化。

牛市第一期
杜瓊斯根據美股多年的經臉，總結出牛市和熊市不同的市場特徵；我們可以根據這些市場特徵，判別市場處於哪一個階段。
牛市（「多頭市場」）是指持續多年的大升市，一般來說牛市共可分作三期。其中牛市第一期初段和熊市第三期末段互相混合在一起，或者我們可以說牛市第一期初段相等於
熊市第三期末段。
牛市第一期通常是在市場最悲觀的情形下出現，當時投資者對市場已經完全心灰意冷，他們不計成本拋出所有的股票，準備離開市場。
其實這才是真正的入貨良機！因此，那些有遠見的投資者，雖然看見整體經濟仍然處於不景氣的階段，利淡的經濟消息接踵而來，但已感覺到市場正處於黎明前最黑暗的時刻，情況即將會有改變。於是他們開始有耐性地限價買入，市場的交投漸漸出現改變的
徵兆，成交當時雖然還十分低沉，但在回升時已見有微量的增加。
經過一段時間的低徊，大部分股票從弱者流向強者手上之後熊市便真正宣告死亡，另一次漫長的升市亦屆開步了。
牛市第一期經過強者有耐心的吸入後，大市開始穩步上升，每一次回落時的低點都較上次為高，於是引來新的投資者入市，形成大市上升成交增加的現象。這時候上市公司利好的消息開始出現，公司業績好轉，盈利增加引起投資者的注意，進一步刺激入市的興趣。
牛市第二期
不過，熊市的教訓記憶猶新，投資者當股價升抵某水平時便裹足不前；但市場的發展仍然是樂觀的，大市基調十分良好。這情形便令到市場形成既非上升，也非下跌的爭持局面。於是股價（或大市）在高水平反覆上落。這段時間可能維持數個月至超過一年不等，主要視乎上次熊市所造成的損害程度深淺而論。
杜氏理論把上述整個過程歸納為第二期，但一般投資者為容易區分市場特徵，把牛市初期的上升劃分為第一期，而爭持徘徊之局則作為第二期。
牛市第三期
經過一段時間的徘徊爭持之後，牛市第三期出現了。這一期市場有很明顯的特徵讓我們辨別到。首先是股市的成交量不斷增加。這反映出愈來愈多投資者進入市場，大市每一次回落調整不是令投資者離市，而是吸引更多的投資者跟進。市場的投資情緒高漲，投資者充滿一片樂觀氣氛，股市的交易成為大眾關注的焦點，報章不斷報導有關股市的情形，而且還是頭號新聞。親戚朋友談話之間總離不開股市這個話題，而且市場消息滿天飛，每一個人都有「可靠的內幕貼士」，互相推薦買入的股票。這就是我們經常說連擦鞋仔都講股票的現象了。
此外，公司的利好傳聞不斷出現，例如盈利倍增、收購、合併等等。上市公司亦不斷乘時大舉集資，或送股、拆細以討好小股東。
在這階段的末期，市場投機氣氛極濃，因此垃圾股、冷門股不斷大幅標升，長期沒派息、財政有問題的公司股票照升如儀，反而愈來愈多業績優良的實力股隻，投資者拒絕買入。
當這情形去到某一個極點時，市場便會出現崩潰了。