276 蒙古能源

〔我認為這公司的業務存在很大隱憂及風險，它將現有物業及電訊業務出售套現，投放於勘探礦務，但煤礦蘊藏量仍未明朗；即使能收購最終落實，開採亦要０８年４月才有盈利貢獻。單靠僅餘之物業投資租金及噴射機租賃業務收益，估計不能支持本財年繼續盈利。開採時的投資亦要靠融資或向股東集資取得。股價未必能長期支持在高位，建議先減持股票。看清形勢再算。〕
（事先聲明：如果這論點不合聽也沒辦法；本人分析了很多股票，也是以事論事來說的。）
以下詳細分析：
０２７６蒙古能源
這公司的核心業務本來是香港物業投資及私人噴射客機服務業務，亦有投資電訊業；新開發的業務是在蒙古西部之煤礦點，勘查、投資及開採天然資源範疇。
截至2007/03止之上年全年度概況：
營業額: 39,773,000元（港幣）
股東應佔盈利: 11,849,000元
淨資產值: 641,337,000元（～6.41億）
股價走勢：
8/10股價$6.9 （巿盈率１１１２倍）
５２週低位及高位： $0.156 ~ $9.1 （由低位至現時升幅４０倍）
股價與賬面值之比率： 28.15倍（股價高出賬面值很多）
公司消息：
◎上年度本集團委聘獨立物業代理公司作為獨家銷售代理，以便藉公開投標方式出售本集團於美國銀行中心之資產。然而，由於競價未能達致管理層之預計水平，故本集團並無進行出售。
◎07/01/26:
本集團出售其於兩間持有中國杭州物業發展項目之聯營公司之全部權益予本公司主席兼執行董事魯連城先生，總代價為38,200,000港元。出售事項已於二零零七年三月五日獲股東批准，並於二零零七年五月完成，收益約為4,800,000港元。（本年度入賬）
◎07/05/25:
蒙古能源出售新移動套現24,610,000港元
◎07/08/07公司公佈：
至今投入勘探的開支已達2.34億元，（按：5/30時聲穩之初步探礦費估計約7,200萬港元。）
待10月探明蒙古科布多省的煤礦區有3億噸煤後，會進行收購，完成交易後，預料08年4月開始有盈利貢獻。
另外，集團計劃兩年內興建1200兆瓦的煤電廠，總投資60億元，主要向新疆供電。(da)
引用公司年報中《業務展望》中的說話：
“採礦業務須持續作出大量資本投資。”
我的意見：
這公司的資產淨值只有6.41億元(截至07/3/31)，之後已賣掉非部分核心物業資產及電訊業務，套現6280萬(上面07/01/26及07/05/25)；
上年度還計劃出售租金收入穩定之美國銀行中心，但最終告吹。
但是，至今勘探支出則高出預算---已支出了2.34億元；
煤礦蘊藏量至今仍未確實，要待今年10月份才有定案；
即使收購最終落實，開採亦要在０８年４月才有盈利貢獻。
今年之業務單靠僅餘之物業投資租金及噴射機租賃業務收益，估計不能支持繼續盈利（今年度大有可能再次轉盈為虧）。
反而勘探和開採仍需大量投資，一定要靠融資（借貸、折讓配股或向股東供股集資）取得。這樣一定對股價構成壓力，易跌難升。
況且現時次按危機仍未明朗，全球股巿反覆，當其他盈利有保證的股票跌至低位，具吸引力水平時，巿場資金通常會轉移到該等股份之上，賺取回升時之巨大升幅。
所以蒙古能源這種短期內未具盈利貢獻的股票，不能長期支持在高位，大有下跌至$4.2水平的可能。
建議現水平先減持股票，在股價跌至更低位置時，看清形勢才決定是否再次買進。
（請各位投資者自行評估風險，作出審慎投資決定。）

short term 9.5
long term 12