想問九七金融風暴時, 索羅斯如何狙擊泰銖?

1997年1月份，以喬治﹒索羅斯為首的國際投機商開始對覬覦已久的東南亞金融市場發動攻擊，開始拋售泰銖，買進美元，泰銖直線下跌。量子基金企圖控制匯市，狠撈一筆，而東南亞一些國家房地產、外匯 儲備、金融市場管理的混亂與失控，給投機者提供了千載難逢的機會。

索羅斯的如意算盤是：先從最不堪一擊的泰國、印度尼西亞、馬來西亞入手，進而攪亂亞洲“四小龍”新加坡、韓國、台灣及香港，以擊潰亞洲金融市場的信心，引發“群羊”心理。索羅斯認為，只要擊垮一個國家的金融市場，其它國家就不可避免一個接一個倒下。因此泰銖成了投機客首當其衝的目標。

1997年5月份，國際貨幣投機商開始大舉放空泰銖，泰銖兌美元匯率大幅下跌。面對投機商來勢洶洶的進攻，泰國央行與新加坡央行聯手介入，三管齊下，企圖捍衛泰銖陣地，他們動用了120億美元吸納泰銖﹔禁止本地銀行拆借泰銖給投機者﹔大幅提高利率，在一番短兵相接之後，泰銖的地位暫時保住了。但投機客並未就此鬆手，貨幣投機商進行強而有力的反擊，他們再度籌集資金，狠狠地拋空泰銖。

6月份，投機商開始出售美國國債，匯集資金，再度向泰銖發起致命一擊。泰央行奮起還擊。其時，泰政府此時已奄奄一息人人自危，在經濟繁榮掩蓋下的各種弊端逐一暴露出來。為了安定民心，6月30日泰國總理差厄利發表電視講話：“我再次重申，泰銖不會貶值，我們將讓那些投機分子血本無歸。”但金融市場仍像個扶不起的阿斗。此時的泰國央行已彈盡糧絕，僅有的300億美元的外匯儲備早已花光。就在泰總理講話兩天之後，泰國央行被迫宣布實行浮動匯率制，放棄長達13年之久的泰銖與美元掛鉤的匯率制。當天，泰銖兌美元匯率重挫20%，7月29日，泰國央行行長倫差﹒馬拉甲宣布辭職，8月5日，泰央行決定關閉42家金融機構，至此，泰銖終於失守。

空襲香港： 三個月之後，席捲東南亞地區的金融風暴登陸香港。
10月20日，香港股市開始下跌。10月21日，香港恆生指數下跌765.33點，22日則持續了跌勢，下跌了1200點。23日，對於港元前景的擔憂使香港銀行同業拆借利率節節上揚，21日僅7％左右的隔夜拆息一度暴漲300倍。在這種氣氛下，港股更連續第四次受挫，下跌達10.41%。

事實上，早在1997年8月份，投機商幾次試探性地對港幣進行攻擊，8月14日和15日，一些實力雄厚的對沖基金進入香港匯市，他們利用金融期貨手段，用3個月或6個月的港元期貨合約買入港元，然後迅速拋空。致使港元對美元匯率一度下降到7.75/1。7.75被稱為港元匯率的重要心理關鍵點。香港金融管理當局迅速反擊。通過抽緊銀根、拉高同業拆息去迎擊投機者。金管局提高對銀行的貸款利息，迫使銀行把多餘的頭寸交還回來，讓那些借錢放空港元買美元的投機者面對堅壁清野之局，在極高的投機成本下望而卻步。故在很短的時間內，即8月20日使港市恢復平靜，投機商無功而返。然而，人們心理非常明白，這批炒家並不會就此罷休，雙方的血腥終不可避免。

港府為了這一目標而導致利息飆升，屬無可避免，國際投機者三番五次狙擊港元的行動不僅志在港元匯價上獲利，而且採用全面戰略，要在股票市場和期貨市場上獲利，他們的做法是，先在期指市場上累積大量空單，然後買遠期美元，放空遠期港元，大造聲勢。待港府為對付港元受到狙擊而採取措施大幅提高利率時，人們憂慮利率大升將造成股市與房市挫低，這時投機者便趁勢大空期指，令期指大崩跌。於是，股票市場上人心惶惶，恐慌性地殺出股票，炒家就可平掉空倉而獲取豐厚的利潤。換言之，投機者雖然在港元匯價上無功而返，甚至小損，但在期指市場上卻狠撈一筆。對此，香港金融管理局首先動用龐大的外匯儲備吸納港元，二是調高利息並抽緊銀根。一番對攻之後，港股在連續下跌中止住腳步並開始強勁飆升，主要是有中資及外地資金入場，24家藍籌、紅籌上市公司從市場買回自家股票，推動市場上揚。在股市強勁反彈之下，港元匯價恢復穩定。至此，這場驚心動魄的港幣保衛戰告一段落。這場投機客與香港金管局的大戰最後金融管理局以艱難取勝而告終。

2007-08-03 01:32:27 補充：
1)放空或叫(賣空), 即是在沒有持有該股票或外幣時,預先賣出,這樣先賣後買的做法叫放空或(賣空).2)國際貨幣投機商先用泰政府官方較高的匯率(e.g.THB30/US$), 賣出大量泰銖和買入泰政府的美元,當泰政府差不多用盡手上的美元外匯儲備,唯有令泰銖大幅貶值(e.g.THB300/US$),投機商便可用很便宜的價錢買回之前賣空了的泰銖,從中取利!3)你的理解正確.國際貨幣投機商會從銀行貸款, 他們的成本會因此而提高. 另外,提高銀行拆息會令其他外匯商把外幣轉為港幣以賺取較高利息,因而令港幣供應增加,便可減輕港幣升值壓力.