甚麼是滋息率

我諗你係問孳息率呀?

孳息率
發行者指定被稱為「票面息率」的固定息率，年度總派息金額根據票面息率和債券的面值計算。然而，由於債券價格會與其面值有所不同，市場一般會以孳息率（已反映債券價格及票面息率等因素)作為量度債券投資的回報率。

孳息率又可以分類的!

現時孳息率
由於債券的買賣是以票面值的百分比來計算，即可能係98%、99%、100%、101%、102%等等，但票面息率是固定的，所以真正的息率不一定等如票面息率，稱為現時孳息率。
例：
以980元買入票面值1000元的債券，票面息率為5%，而現時孳息率就係5/98=5.1%

到期孳息率
由於債券的派息金額、次數是有所不同的，例如一年一次(年度派息)，一年兩次(半年度派息)，一年四次(季度派息)，甚至唔派息(零息債券)，要把年期相同但派息次數不同的債券作比較，就會把往後收息的金額，時間及到期日所收的本金一起計算將來值，從而計算年度回報，稱為到期孳息率。

孳息曲線是反映某一時刻各種年期國債的孳息分佈。正常的孳息曲線是向上傾斜，即長債孳息高、短債孳息低。長債孳息高，是反映長期投資需較高風險溢價。短債孳息則受制於中央銀行的利率政策。我們關注的聯儲局加息行動，所加/減者其實便是3個月國債的孳息（聯邦基金利率是也）。

孳息曲線的經濟意義甚大。它不單反映借貸的資金成本，亦是通脹及經濟增長的寒暑表。特別是10年或30年債券的孳息，它現水平及變動都是資本市場關注的數據。長債孳息上移，是反映通脹風險增加，但亦可能是經濟增長加速﹔相反若長債孳息下跌，則經濟有衰退之虞。

通常在加息周期初段，長債孳息會隨短債孳息上移，到加息周期末段，經濟開始放緩，長債孳息會下移，孳息曲線的斜度會減少。

13次加息 10年債息仍低企

在這過程中，或會出現中期債券孳息高過長、短債孳息（今年英國曾出現），或短債孳息高過長債孳息的現象。過去兩年美國加了13次息，10年債券孳息沒有跟隨這個先升後跌的規律，一直維持低位（多數時間在5厘以下的歷史低位）。連債券大王Bill Gross（格羅斯）也大跌眼鏡。兩年前他說美國債券牛市已完，將進入至少3年的熊市。

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