次按危機為什麼會拖累美國股市和經濟？

【東方日報專訊】美國次級按揭公司的問題有惡化趨勢！除卻豐控股需為此撥備逾百億美元外，美國具規模的多家次按公司亦相繼陷入財困，情況令人憂慮。雖然次按佔美國整體樓按市場僅一成半，但星星之火足以燎原，美國樓市正處於十六年來最大的調整期，次按公司頻頻爆煲，極可能延長調整過程。

次按公司的客戶主要是還款能力稍遜的人士，由於次按利率比一般樓按高出兩至三厘，業界往往視之為高回報業務，爭相入場者大不乏人。過去幾年美國樓市持續做好，次按增長相當可觀，市場提供的貸款條件亦非常吸引，令愈來愈多美國人墮入還款壓力難以估計的金融羅網。在美國樓市仍熱旺期間，次按市場的高風險問題尚未為人察覺，自從聯儲局步入加息周期後，美國樓市開始由盛轉衰，次按風險的問題逐步浮現。

去年至今，已有超過二十家次按公司退出市場、賣盤或宣布破產，反映問題的嚴重性。雖然美國財長保爾森大派定心丸，認為美國樓市調整即使衝擊次按市場，相信不會損害美國整體經濟。但現實情況是美國樓市調整期未完，次按公司的負面消息又不斷曝光，在為勢所迫之下，次按公司或需加緊向業主追還貸款，形成骨牌效應，拖累美國樓市加速下滑。

有市場人士估計，次按風波若不及早解決，可能有多達一百五十萬美國人的房屋被按揭機構收回，約十萬人被解僱，最終倒閉的次按公司更可能多達百家。部分人士不同意這個講法，認為有誇大成分，但不可忽略的是，聯儲局要員亦承認次按壞帳問題可能剛揭開序幕，言下之意是各界對這問題決不可輕視。比這更惹人關注的是，次按風波可能促使金融體系過度收緊信貸，對股市造成負面影響，衍生更大和更多問題。

與美國以往幾次樓市調整主要涉及商業物業不同，今次涉及的範疇為住宅物業，受影響的人數亦以百萬計。若問題進一步惡化，必會產生連鎖反應，對美國以至全球經濟都會構成重大殺傷力。日本及香港過去均曾慘遭樓市泡沫爆破的蹂躪，港、日兩地的經驗顯示，住宅樓市泡沫爆破對整體經濟的衝擊，歷時往往長達十年才可復原。當然，美國處理樓市衰退的能力遠勝本港，因美國可主宰本身的利率升跌，但有這項工具並不表示美國對樓市調整有更強的免疫力。

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《明報》說，一場由匯控掀起的「次級按揭風暴」，令投資者憂慮次級按揭「爆煲」將危及美國經濟令其陷入衰退，觸發全球股市下跌，港股跌近500點。評級機構穆迪警告，目前次按問題只是剛開始，更大的經濟危機將陸續有來，但美國財長保爾森重申，按揭市場震動的影響仍在控制範圍之內，美國經濟仍然健康。
《信報財經新聞》說，美次按惡化掀信心危機，全球股市遭殃，分析員指出，由於本周五是三月期貨及期權合約結算日，這兩天美股特別波動。
《香港經濟日報》就引述摩根士丹利亞洲股票策略員Malcolm Wood指出，美國次級按揭信貸問題惡化，加上日圓再度上升，令亞洲市場情緒跟隨美股轉弱，相信亞洲股市可能要由現水平進一步調整，才可望以估值吸引投資者重新入市。
《香港商報》引述交通證券投資銀行董事總經理溫天納認為，港股今年或會上演「三窮四絕五翻身」的反傳統好戲，不明朗因素預期會在三、四月份掃清，投資者宜在此後再行入市。
《大公報》就說，股市下挫除了美國次按危機以外，分析員還認為，日圓突然急升再度引發套息交易平倉潮的恐慌，和市場憂慮內地再度加息，都是引發今次股災的重要因素。
《英文虎報》說，港股下挫除了是因為美股受次級按揭風暴影響之外，日圓強勁等亦是拖累股市的原因之一。
《星島日報》就說，市場人士認為，如果美國的次級按揭問題未解決，熱錢將會「洗牌」重新部署，環球金融市場也會大幅波動。又引述渣打香港經濟師劉健恒指出，美國次級按揭貸款問題日趨嚴重，短期內對投資者信心造成一定打擊，然而次級按揭貸款佔整個按揭市場之比重少於百分之十，即使次級按揭貸款情況續轉壞，亦不足以拖垮整個美國經濟。
htp://www.mpinews.com/htm/INews/20070315/gb40752t.htm

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