晨訊科技 (2000)為什麼股價係咁下跌?

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２０００晨訊科技
主要業務為液晶顯示模塊、完整移動手機、手機設計解決方案（形式為半製成組裝套件╱組裝零件）及無線通信模塊解決方案之製造、設計、開發及銷售。在中國手機獨立設計公司行業的龍頭地位。
業務概況：
於二零零六年全年，本集團業務持續經營，現金流量充沛。
--- 研究及開發團隊繼續在去年獲得幾項新技術許可（包括Qualcomm WCDMA/HSDPA (3.5G)、Kineto UMA固網流動融合（「FMC」）技術以及WiFi與EDGE組合手機解決方案的NXP EDGE(2.75G)技術平台）。
--- 推出29個手機平台，覆蓋全球由針對包括巴西及印度等發展中國家的超廉價手機、針對中國中端市場具備MP3、MPEG4、攝影、PDA、附手寫識別功能的觸感屏幕及GPS功能的多媒體手機，以至針對歐美EDGE/WiFi組合應用和WCDMA/HSDPA (3.5G)應用營運商推出高端自訂手機解決方案各個市場。
--- 無線手機解決方案以及無線通訊模塊解決方案裝運至全球逾10個國家，包括中國、意大利、巴西、印度、俄羅斯、西班牙、美國、馬來西亞及新加坡。其中，中國仍然佔我們最大的業務份額，並不斷擴大。
０６營業額：+25.7%　（不錯／並且按年增長）
０６溢利：+28.3%　（不錯／並且按年增長）
毛利率：14.74%　（不錯）
股東權益回報：33.29%　（不錯）
邊際利潤率：10.91%　（尚可）
流動比率：2.18倍
存貨週轉率：7.39倍　（略低，但按年回升中）
債務不高。
今年展望：
1) 全球營運商自訂手機設計
2) 增加研發資源，支援推出新產品
於二零零六年度下半年，我們對內部研發隊伍實施受控制增長，並採用工程外判支援部分優先級別較低的項目。於二零零七年，我們將加快內部研發隊伍的擴充，以支援新技術平台，包括電視電話、遊戲電話、GPS電話、EDGE電話、袖珍電腦智能電話以及3.5G HSDPA解決方案。
3) 中國3G TD-SCDMA
本集團在二零零六年後期獲中國信息產業部授予我們的單制式TD-SCDMA的TD-SCDMA初審牌照。連同我們為一家全球OEM客戶設計的單制式TD-SCDMA手機型號，我們共有兩項方案支援當前由政府推行的「友好用戶」測試項目。
此外，我們正在開發的雙制式TD-SCDMA手機型號，預期將於二零零七年六月或七月前後推出，董事相信中國的3G手機市場未來數年的潛力極大，我們目前強大的市場地位將使我們成為中國主要的3G手機解決方案供應商之一。
4) 無線模塊解決方案不斷升級
已在低端機型的成本改善上投入資金，加上系統硬件與軟件整合程度增加，將為本集團帶來在全球市場上的強大競爭力。
公司及巿場動向：
◎07/6/15:
摩根士丹利發表報告，維持晨訊<2000.HK>「增持」評級，目標價3.77元。
大摩表示，晨訊將業務重點轉移至研發TD-SCDMA手機及發展海外市場，將損及本地半制成組裝套件/組裝零件(SKD/CKD)業務的收入，因此調低今明兩年每股盈利預測23%及12%，分別至0.23及0.36元。不過，隨著無線通訊模塊業務穩步增長，長遠而言有發展機會。
◎07/7/13:
晨訊科技宣布，控股股東Info Dynasty及股東Simcom將合共配售1億股股份，相當於6.60%權益，每股作價2.79港元, 套現2.79億港元。
（Info Dynasty的持股量, 會由原來的58.96%減至55.50%, 而Simcom的持股量會由4.45%減,至1.32%。）
股價走勢：
此股過去一年持續下滑，去年10月更跌破250天線，低位在$2.47。
雖曾在11-12月中一度回升至最高$3.72，然而年初時再度下滑。
3月中曾低見$2.15，在該水平獲支持反彈，4-5月股價在$2.50-2.95橫行。
6/11則升回$3.33的近期高位。之後逐漸回落。
過去三天受大股東減持消息影響，跌了約20%，且成交量很大。
今天7/17午巿收$2.40，巿盈率9.69倍。（已跌破主要平均線）
移動平均線約在：10DMA=2.844; 20DMA=2.899; 50DMA=2.922; 100DMA=2.806; 250DMA=3.077
（P/E 比起其他通訊方案開發股合理: #2342=22.6; #0763=48.1; #2369=58.9）
我的意見：
短期受大股東減持負面消息影響，股價短期會維持偏軟；
然而該集團是國內幾間主力研發手機解決方案及模組的公司，研發能力很強；業務將隨中國推出TD-SCDMA（即３Ｇ）通訊而受惠，及在未來數年有迅速發展；而且其業務亦推廣至世界各地低中高檔次的手機設計上，技術亦不斷提高。所以長線是可以持有的。
不過關鍵價位在$2.50（即四月份低位），若這幾天未能反彈回這水平上，則後巿略為偏淡，可能挑戰今年低位$2.10。
若在高位買貨短期受困者，可觀察這幾天是否反彈；如果沒有起色，應減持部份股票止蝕；待其回穩時酌量買回。
如能突破回升上此位($2.50)之上，股價可望回穩或向再向上；今年目標價$3.15。（此股建議超過一年的長線持有，待其發展3G手機業務的收成期）
｛註：由於國內3G網絡推出延遲，導致早前買入電訊開發股的投資者呆等，但國內3G網絡的推出必定是大勢所趨，要耐心等候。｝
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回答發問人：
現時已跌至$2.35左右，因不清楚大股東為何突然減持，宜觀望股價跌定才入貨。但是長期來看這是不錯的公司。
正如上面所述，$2.10是向下目標，$2.50是關鍵位，
如只得一注資金宜觀望有否反彈及可否重上$2.50之上才決定買入。
如果資金充裕，可入兩三注的，$2.30左右可入一注。原因是今天的收巿價$2.36已從低位$2.28回升８個價位，下面看來已有買盤吸納。（但小心今天仍是大盤沽出的多，佔成交量89%。）其餘的可在$2.10附近入一注（或穩陣些見股價從低位反彈上來時才入），另一注備用（可以上升時趁勢加碼或只是備用以防萬一）。

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