甚麼是封閉式及主動管理模式呢？

在香港，有多種不同的基金在香港聯合交易所 ("聯交所" ) 上市，包括開放式基金 ( 例如盈富基金 ) 和封閉式基金。開放式基金對單位數目不設限制，但封閉式基金則有限定的單位數目。上市封閉式基金的單位一般不會持續地供投資者認購，而且是不可贖回的。 你只可以透過 聯交所 買賣封閉式基金的單位，並且如買賣上市股票一樣可進行即日買賣。 你需要支付經紀佣金 、交易徵費、交易費、印花稅及其他類似買賣股票的費用。

擬投資於流通性較低的證券和其他資產的基金 ， 通常採用封閉式結構 。 原因是封閉式結構可讓基金經理更有效率地管理低流通性的投資項目。 因此，投資者在買賣基金前應細閱其章程，全面瞭解基金的各方面資料，尤其是投資策略及相關風險因素。

基本上，與非上市開放式基金比較，上市封閉式基金主要有以下特點：

封閉式基金並不持續地供投資者按其資產淨值要求發行及贖回基金單位；

其單位在聯交所的買賣方式與上市股票類似，並非由有關基金直接贖回；

封閉式基金透過聯交所在交易時段內持續買賣，而非上市開放式基金一般只在每個交易日 ( 可以是每日 、 每隔 一個星期或一個月等 ) 營業時間結束時進行認購及贖回；及

封閉式基金按現行市價買賣，而市價在很大程度上由基金單位在市場上的供求決定。此類基金未必有交投活躍的二手市場讓 投資者 進行交易。另外，此類基金或會按較其資產淨值出現大幅折讓或溢價的價格買賣。事實上，上市封閉式基金的買賣價與資產淨值可能存在重大差距 ，這 是此類基金的主要風險。

現時市面上的基金多是開放式基金，開放式基金的基金單位數目沒有限制，當有人認購時，會發行多些基金單位給認購者，當有人贖回時，會註銷贖回者的基金單位。

封閉式基金則其基金單位數目不會增減，例如匯豐中國翔龍基金這次發行了 323,400,000 至 371,910,000 個基金單位後便不會再增加或減少。如果您沒有認購，以後您想買，匯豐都不會發行多些基金單位給您，您只可以搵買了這基金的人賣給您。如果您認購了，以後想賣，匯豐也不會同您買番，您只可以搵想買的人，賣給他。由於這基金上了市，可以像股票一樣買賣，您可以在市場上搵買家及賣家。如果多人想買，便會搶高個價，如果多人想賣，便會質低個價，這點與股票一樣，多人搶時，股價可以遠遠高於股值，即溢價，多人掟時，股價可以遠遠低於股值，即折讓。

現時上市的 A50 基金便是封閉式基金，在 A 股未升前，無人要，因此股價（基金價格）出現折讓，A 股升了後，人人爭住要，股價（基金價格）便出現溢價。



多數基金都是主動管理模式的，然而被動管理模式的基金也愈來愈多，那些指數基金便是被動管理模式基金，而那些非指數基金則是主動管理模式基金。香港最早出指數基金的是恒生，出的是恒生指數基金，後來有了盈富基金，恒生指數基金便沒有那麼吸引，但現時仍有得買。A50 也是指數基金。指數基金會跟指數買股票，指數中有 20% 匯豐，它便用 20% 買匯豐，有 18% 中移動，它便用 18% 買中移動，所以它的基金經理不用做甚麼，因此稱為被動管理模式。非指數基金則不是跟指數買股票，基金經理要探訪上市公司、做研究分析，揀會跑贏指數的股票來買，因此稱為主動管理模式。指數基金（被動管理模式）的基金經理不用做甚麼，輕輕鬆鬆賺管理費，因此管理費得較平。非指數基金（主動管理模式）的基金經理要探訪上市公司、做研究分析，辛苦很多，故管理費收得較貴。不過辛苦不一定會揀得正確，去年恒生的一些指數基金便較非指數基金有更佳回報。