中國自動化, 新世界, 復星, 選那兩隻好?

首選復星
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復星國際業務多元化, 業務範疇除鋼鐵、地產、醫藥外, 亦涉足零售、證券、礦業等業務。復星 06年3大盈利來源包括鋼鐵（佔 54%），房地產(25%)及醫藥；以資產值計算，現時復星資產 3大地域分佈包括上海（63％），北京( 24%)及杭州( 9%)。

復星國際多年來以私募基金般的方式投資於多間內地公司，復星擁有兩家香港上市公司股權，即復地（ 2337）及招金（ 1818），以及 3 家上海 A 股公司。至於非上市資產中，值得留意其直接持有 19.7％股權（另間接持約 6％）的證券公司德邦。此公司以淨資產值計算，是內地最大民營證券公司。

復星06年純利下跌近 20％至 11億元，主要是去年為 A 股公司的股改作出補償，以及土地增值稅的撥備。復星預期今年集團全年股東應佔純利不少於21.51 億元，較2006 年勁升96％，集團計劃將每年盈利的30％，用作派息。

復星共吸引了11 個基礎投資者包括李兆基、李嘉誠，太平洋保險、新加坡投資公司（GIC）)、中壽等。每個投資者都認購總值1.56 億港元的股份，總共17.2 億港元，佔總集資額約15％，這等投資者會有半年的禁售期。另外, 沙特阿拉伯王子阿爾瓦德亦將會循國際配售途徑認購該公司股份。

由於復星定位為中國的私募基金，由於香港沒有同類型上市公司，加上策略投資者陣容強大，預期復星可享有溢價，建議認購。
次選時代零售
江蘇時代超市主力於華東地區經營大賣場和綜合超市。店鋪分佈於江蘇省、山東省、安徽省、浙江省，以及上海市。目前在42 個城市經營共55 個零售門店。當中35 間為大賣場，20 間為綜合超市，
總面積約58.6萬平方米。

集團表示，未來除積極於華東地區加開大賣場外，長遠的目標是透過收購，進入華東以外的區域，但現時仍未有具體的時間表和收購目標。集團為應付未來兩年的擴張，已簽下17 個舖位及1 幅土地，估計涉及的資本性開支約5億元。

集團截至06年12月底，全年純利約7,800萬元人民幣，較05 年度增長39%。時代超市於去年增加了10 間店，營業額增長20%至28 億元，其中97.2%來自銷售商品，餘下2.8%來自特許專櫃銷售佣金。04至06 年度純利及營業額按年複合增長，則分別超過20%及30%。

集團預測截至07 年6 月底止，上半年純利將不少於5,090 萬元人民幣，若扣除2,690 萬元上市費用，純利就預計不會少於2,400 萬元人民幣。上市後的派息比率約30%。集資所得主要用作擴充業務及償還匯豐貸款。

時代超市俱專注地區業務發展的競爭優勢。據保薦人預測，其08 年市盈率約18.6 倍，位於同業聯華(0980)及京客隆(8245)的20.2 及16.8 倍中間，估值合理。另外，是次集資約一半資金用作擴充零售網絡，將有助提升長遠盈利能力。再加上，時代超市俱內需概念，將受市埸歡迎。故我們建議認購。

復星,of couse.

一定係復星.重搥.另外兩隻唔抽都得.

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