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安踏體育good!
內地體育用品生產商安踏體育以品牌、研發及零售一體化方式經營。產品包括運動鞋、運動服裝及運動配件。安踏截至今年3 月底止,合共有4,217 家
零售店舖,其中有七成八為特許經營。除自有品牌「安踏」外,公司並代理部分「adidas」、「Reebok」及「Kappa」品牌的銷售。公司計畫今
年將店舖總數增至4,500。亦計劃今年於主要城市開設3 至4 間安踏旗艦店,預期每間投資額約140萬至280萬元。
安踏04 年錄得840 萬元人民幣虧損,05 年業務虧轉盈,錄得盈利4,800 萬元。06 年底純利飆升至1.47億元,按年升2倍。公司預計截至今年12月底
止全年之純利為3.84 億元人民幣,按年增長逾160%,2007 年預測市盈率為33 倍。上市後派息比率25%。公司07 至09 年計畫資本開支分別合共約
10.3 億元,主要投資於晉江、廈門的廠房及設備,擴充運動鞋及運動服生產線,擴大銷售網絡等。
中國籃球偶像姚明效力的NBA 球隊休斯敦火箭班主Leslie Lee Alexander將斥資2.34億元認購相當於發售總數7.4%的股份。安踏是俱有內需及奧運概念的新股。雖然其毛利率較同業低,但因貨品出口少,不受出口退稅削減的影
響。其07年預測市盈率為33倍,較同為內地運動品牌的李寧(2331)現時近48 倍明顯為低。另外,公司計畫擴大銷售網絡將有助推動未來盈利增長。再加上獲休斯敦火箭班主認購股份,將有助提升投資者信心。預期上市表現良好,建議認購