星辰通訊國際控股一問

集團主席 戴國良
發行股本 (股) 700M
票面值 (港元) 0.100
市價總值 (港元) 0
公司業務 按照2006年的銷售收入，集團是中國三大無線覆蓋解決方案供應商之一，並在向中國的最大電信運營商提供無線覆蓋解決方案方面擁有超過10年的經驗。集團運用一體化的設計、工程、生產和實施能力，提供量身定做的無線覆蓋解決方案，該等解決方案將無線網絡的覆蓋面擴大到那些信號很弱或沒有網絡覆蓋的地方，如大廈、高速公路、鐵路、隧道和偏遠地區，包括中國一些地形最複雜的地區（包括山地、海岸線及草原）。集團的無線覆蓋解決方案包括項目設計、射頻產品製造、安裝和測試，以及售後服務。集團擁有廣泛的射頻技術，涵蓋100兆赫至2.5千兆赫的所有射頻，而集團的直放站、幹線放大器和射頻模塊等射頻產品能支持GSM、CDMA、小靈通、WCDMA、TD-SCDMA和CDMA2000以及數字電視等傳輸協議。除了用於集團的無線覆蓋解決方案外，集團還將小部分射頻產品售予第三方。

集團的市場推廣和工程服務團隊遍布中國31個省市中的28個省市，為客戶提供大量服務和強勁的支持。集團將優質無線覆蓋解決方案與其跟客戶建立長期關係的承諾相結合，因此從2004年至2006年在收入和盈利能力方面取得大幅增長。另一方面，集團的大部分無線覆蓋解決方案均供應給中國兩大無線運營商（即中國移動通信集團公司及其聯屬公司（中國移動集團）和中國聯合通信有限公司及其聯屬公司（中國聯通集團））的當地聯屬公司。同時，集團還向中國電信集團公司及其聯屬公司（中國電信集團）和中國網絡通信集團公司及其聯屬公司（中國網通集團）供應集團的無線覆蓋解決方案。集團計劃通過把握第三代無線通訊(3G)以及移動數字電視無線覆蓋產品等新興商機，以及通過進軍海外市場來進一步提高收入。

假設發售價為每股股份3.26港元，即指示發售價範圍的中間價位，全球發售的所得款項淨額總共約為5.27億港元。主要用作位於泉州潯美工業區新設施的二期建設；購買生產及測試設備、相關的軟件以及員工招聘、薪酬及培訓；長期研究及開發費用，包括為集團的研究及發展中心購買研究及測試設備、招聘員工、薪酬及培訓，以及新產品開發；擴大國內銷售及推廣渠道，包括為國內市場及不同辦事處的工程師團隊招聘員工、薪酬及培訓、購買軟件及現場安裝及測試設備；建立海外銷售及推廣渠道，包括開設海外辦事處、為海外辦公室購買現場安裝及測試設備、招聘員工、薪酬及培訓、公務差旅及促銷活動；和營運資金。

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星辰是國內流動電話設備商，主要生產基地於福建。星辰的業務是供應無線通訊覆蓋系統，系統範圍集中在一般電訊網絡未能觸及，又或難以接收訊號的地區，例如偏遠山區和隧道等。星辰的角色，便是為其他電訊商，提供這等地區的通訊接收服務。星辰06 年的2G 行業市佔率約為10％，上升至07 年13%，是內地第三大無線通訊覆蓋系統服務供
應商。現時與星辰從事同類型業務的公司，包括京信通信(2342)。

星辰的主要客戶包括中國移動(0941)及中國聯通(0762)，去年盈利為1.34 億元人民幣，較05 年的5800 萬元增長1.31 倍。04 至06 年的銷售額亦見增長，去年銷售額為5.53 億元，較05 年增長1.17倍。星辰現時提供的接收制式為2G，但據悉3G 制式的服務，已獲監管機構批准提供，待內地正式落實推出3G網絡，星辰亦可配合提供3G制式。

於上市前，數家私募基金已投資於星辰。在公開招股期間，部份私募基金將減持6,300萬舊股。

展望未來，星辰計劃由小鎮邁向較大型城市發展，以縮窄與行業領導者京信通信的差距。雖然此新動向的實際效益尚待證實，但我們預期中移動積極拓展農村將進一步提升集團07 年和08 年的盈利。加上其招股市盈率低於同類型股份，建議認購。