新世界百貨值得認購嗎?

值得認購
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新世界百貨中國分拆自新世界發展(0017.HK)，主要經營及管理龐大的全國性百貨店網絡，擁有28間百貨店，分佈於香港及內地15個城市，包括於中國及香港的22間「新世界」品牌百貨店及6間「巴黎春天」品牌百貨店。其中16間為自置，替新世界發展及其他公司管理的百貨亦有12間。百貨店總面積達75萬平方米，集團主力發展中高檔零售市場。

新世界發展於分拆新世界百貨上市時，並沒有加入5間現時由母公司持有的百貨店，當中包括4 間分別位於北京、寧波、昆明及武漢的分店，而另1 間則為香港新世界百貨。

截至06年12月31日止6個月，專櫃銷售佣金收入、自營貨品銷售及管理費分別佔集團的總收入79.4%、11.2%和9.4%，純利為1.4億港元。受惠於內地消費增加，05及06年度全年盈利增長分別為34%及57%，集團預測07年度盈利將按年大增68％至不少於2.65億元。集團自置店比例不高，佔百貨店總面積52%，06年度租金佔其營業額31%，遠高於同業，需面對租金成本上漲風險。集團計劃未來將在北京、上海、鞍山、杭州、南京及西安等開設新店。

以招股價計，07 年預測市盈率約30-36 倍，較同業百盛(3368.HK)低。我們認為中國經濟發展迅速，人均收入不斷上升將刺激國民消費，百貨零售業務前景不俗。此外，在上市後3 年內，集團將有優先收購母公司持有的4 間分店之權利，料可成為未來增長動力之一。另具內需概念，國際配售反應理想，料受市場歡迎，故建議認購。

新世界百貨是隻好股，我都會認購。

新世界百貨值得認購

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