Why the P.E. of hk.0019 (Swire) is that low - just 5.x???

００１９太古集團
為香港主要上市綜合企業之一，業務權益涵蓋五大範疇：
(1) 地產、(2) 航空、(3) 飲料、(4) 海洋服務，及 (5) 貿易及實業，其業務主要在大中華地區經營。

其中以股東應佔溢利計算，地產（大多數是物業投資）佔76%，航空（包括國泰、港龍、港機工程）佔16%，其他三項業務合共佔8%。

上年度業績：營業額增長0.9%，盈利增長20.3%。
它的總債項/股東權益＝12.02%
比同類多元化公司如恆基、新鴻基、恆隆、麗新、香港興業都低。
比以收租為主的公司如鷹君、恆隆也低。（希慎則為10.14%）
所以，它的巿盈率偏低絕對不是因為負債。

巿盈率低可能是因為以下原因：
1. 減持貨櫃碼頭業務令投資者估計其盈利來源減少。
2. 航空業務整合股權(國泰航空、國航、中航興業、中信泰富及太古公司進行的股權整合)及去年油價高企影響航空業務收益。
3. 去年營業額增長放緩。
4. 新建的商業樓面及內地發展項目仍未開始帶來盈利貢獻。

最近大行評論(07/6/4))：
摩根大通將太古(0019.HK) 2007年12月目標價從106港元下調至101港元﹔但將該公司資產淨值預期上調了4%﹐因太古廣場寫字樓物業的現貨租金上升﹐國泰航空(0293.HK)和港機工程股價上漲﹐以及在北京的商用物業被納入資產淨值。預計到今年年底資金淨值將至少升至每股135港元﹔補充說﹐公司的資產淨值折讓將從當前的31%收窄至25%。注意到過去6個月中太古回購自己股票的數量多於任何其他香港上市公司。控股股東也一直是個積極的買家。這也可能有助於資產淨值折讓的收窄。維持增持評級。

以其公司回購紀錄，太古在3月及5~6月分別以$83-91及$87-92回購股份，證明管理層對其業務明顯有信心，亦認為現時股價及巿盈率偏低。雖然大行下調目標價，但仍維持增持評級，所以當巿場焦點回到投資恆指成份股時，股價應可穩步攀升。現水平或以下吸納，中至長期持有應是好的投資策略。

2007-06-20 15:59:40 補充：
最後一段是我的意見。

2007-06-20 16:08:06 補充：
太古的物業很多都是優質物業，巿盈率如能回到7倍以上應較為合理。（Ref.: P/E---恆隆16.68, 希慎7.21, 恆基地產7.33, 麗新7.34, 新鴻基發展11.18, 長實13.42, 鷹君42.09)06年太古業績及公司業務簡介：http://www.swirepacific.com/big5/ir/reports/ar06.pdfhttp://www.swirepacific.com/big5/about/profilepresentation/profile200704.pdf