什麼是全面收購?

何時觸發全面收購？
你或許不時聽聞某某上市公司被收購的消息。當公司的控制權出現轉變，股東或會重新評估公司的質素。
甚麼是收購？


收購是指某公司或某人 (即「收購人」) 就買入另一公司 (下稱「 被收購公司」) 的投票權而提出的收購建議，藉以取得被收購公司的控制權。

在香港，收購上市公司的活動受《公司收購及合併守則》 (下簡稱《收購守則》) 規管。

《收購守則》其中一項主要規定列明，當某人或某群一致行動的人士： (i) 買入一間上市公司 30% 或以上的投票權；或 (ii) 已經持有一間上市公司 30% 以上，但不多於 50% 的投票權，並在隨後任何 12 個月的期間內，再增持 2% 以上的投票權，則有關人士便 必須提出全面收購建議，買入該上市公司餘下的股份。這稱為「強制性全面收購建議」。
此外，收購人亦可提出自願性全面收購建議 (即收購人並非因為《收購守則》的規定而必須提出的收購建議) 。
為甚麼有些收購會附帶條件？
一般來說，收購成功與否，視乎收購人能否獲得足夠股東接納收購建議，以取得被收購公司 50% 或以上的投票權。如果收購人未能取得最少 50% 的投票權，收購建議便告失效。除這項條件外，強制性收購建議還可附帶其他條件。
如果收購人在提出收購建議前已持有被收購公司超過 50% 的投票權，則在他提出建議時，建議 便已是無條件。
至於自願性的收購建議，則可能附帶其他條件，例如當被收購公司出現重大不利變化時所適用的條件，又或收購須獲監管機構批准等。
收購人或擬被收購的公司必須在收購建議的公佈及向股東發出的收購文件內清楚列明所有主要的附帶條件。
收購過程是怎樣的？


一般而言，被收購公司應在收購人向它表示有意提出收購後，盡快作出公佈。然而，在某些情況下，例如當關於收購的股價敏感資料外洩，有意收購的人士便可能要提前作出公佈。被收購公司的股份亦可能因而要暫時停牌，直至公佈發出為止。

在正常情況下，收購人會在公布收購建議條款後的 21 日內，向被收購公司的所有註冊股東發出收購文件，詳述收購的各項詳情，包括收購條款及收購人的持股量等資料。

被收購公司通常在收購文件發出後的 14 日內，向股東發出通函，列出獨立董事局委員會對收購建議的看法，以及獨立財務顧問的意見。

收購人及被收購公司亦可將上述兩份文件合併，共同發出一份綜合文件。

非註冊股東應透過自己的經紀行或銀行索取這些文件。
在決定是否接納收購建議前，應細閱收購文件和通函。遇有疑問，應諮詢財務顧問的意見。